Dialóg: jövőre elkezdhet vásárolni a vagyonkezelői iparág

Dialóg Alapkezelő

"Szerencsére már csak pár nap maradt 2011-ből, lassan véget ér ez az év, amely az amúgy is turbulens elmúlt évekhez képest is rendkívül hektikusnak és kiszámíthatatlannak bizonyult. Így az év vég felé a piaci forgalom már elenyésző, a befektetők a gyakorlatban már lezártnak tekintik az idei évet, sokkal izgalmasabb kérdés, hogy mit hozhat 2012 első negyedéve. A mi várakozásaink alapvetően optimisták, több olyan jelet is látunk - vagy látni vélünk -, ami a kockázatosabb eszközök felé terelheti a befektetőket.

Egyrészt van egy alapvetően alulsúlyozott - részvények tekintetében legalábbis- vagyonkezelői iparág, a portfóliókon belül a készpénz aránya rendkívül magas. Vélhetően többségük az idei évet jól abszolválta a benchmarkkal szemben, ugyanakkor a jövő évet minden bizonnyal nem merik nettó short pozícióban elkezdeni. Másrészt, ha lassan is, de azért valami elindult Európában, ami egy közös fiskális unió irányába vezetheti az országokat. Kétségtelen, hogy Európában 2012 nem a gazdasági növekedésről fog szólni, de a befektetők alapvetően a kiszámíthatóságot várják el a döntéshozóktól, és amennyiben a döntés születik egy magasabb szintű egységről, úgy a jövő (2013 utáni időszak) már sokkal jobban néz ki. A piacok ezt pedig be fogják árazni.

Ezen túlmenően meglehetősen biztos vagyok benne, hogy egy közös fiskális unió kialakulása után az ECB kinyitja a pénzcsapokat (ahogy egyébként részben már most is megtette, a bankok 3 évre korlátlanul juthatnak olcsó forráshoz; nem véletlen, hogy elmúlt napokban a perifária országok kötvényhozamai jelentős mértékben csökkentek; fx kockázatmentes carry-trade az európai bankok számára). Ez pedig már 2012 második felében látható gazdasági növekedést okozhat.

Magyarországgal kapcsolatban nincs mit mondanom, mind a nagyon jó, mind pedig a nagyon rossz lehetősége benne van a pakliban. Csak a felelős politikai döntéseken múlik minden. Hazai eszközök között továbbra is nagyon jó beszállási pontokat látunk euróban denominált állampapírokban és vállalati kötvényekben.

Összességében növeltük részvénykitettségünket.

Mindenkinek Kellemes Ünnepeket és Boldog Új Évet kíván a Dialóg Alapkezelő."

Az eszközallokáció csupán tájékoztató jellegű.