K&H: semmi kétség, a piaci nyomás erősödni fog

K&H Alapkezelő

"A nemzetközi tőkepiacokon az év első heteiben folytatódott a tavalyi év végi rally, az S&P és az MSCI Europe index is tavaly augusztus óta nem látott magasságokba emelkedett. A nyugalmas időszak az év végi pihenésnek, és az év eleji lassú indulásnak is betudható, de természetesen nem feledkezhetünk meg a fokozatosan javuló makrogazdasági adatokról sem, különösen az Egyesült Államok esetében jöttek e várakozásokat meghaladó értékek. Az óceán túlpartján már mindenki a lassan közelgő választásra figyel, a kampány miatt az államháztartás rendbetétele háttérbe szorulhat, ami a második félévben már elég sürgető lehet.

Az Eurózóna adósságválságból történő lassú kilábalásban is elkezdtek hinni a befektetők, aztán jött január közepén az S&P tömeges leminősítése és a görögök magánbefektetőkkel folytatott adósság átstrukturálásról szóló tárgyalások kudarca. Nincs kétségünk, hogy a nyomás újra erősödni fog a piacok felöl a fiskális integráció felgyorsítására, a szigorúbb költségvetési kiigazítások, és az EKB még nagyobb szerepvállalásának irányába. Van még pár EU-csúcs előttünk, amíg a végleges megoldást látni fogjuk, nemcsak a körvonalait.

A nyersanyagpiacban továbbra is látunk a fantáziát, a geopolitikai feszültségek mellett a globális növekedési kilátások is javulóban vannak, ami még magasabb szintekre emelheti az árfolyamokat a közeljövőben.

Az egyetlen izgalmat Magyarország okozta a befektetőknek az év első heteiben, újra vezető hír lettünk a nemzetközi gazdasági sajtóban. Az IMF-EU tárgyalások még meg sem kezdődtek, a partnerek által támasztott gazdasági és politikai feltételekről még csak megérzése lehet a magyar félnek, így meglepetés lenne a gyors megegyezés. Ami fel tudja gyorsítani a folyamatot, az a devizaárfolyamok és államkötvényhozamok szintje, az elmúlt hetekben a politikusok kommunikációja gyorsan követte ezek változását.

Az előbbiek tükrében továbbra sem javaslunk kockázatos magyar eszközöket (kötvény és részvény) a portfólióba, ezzel inkább megvárnánk a tárgyalások kimenetelét."

Az eszközallokáció csupán tájékoztató jellegű.