MKB Alapkezelő "Az ősz utolsó hónapja hasonlóan izgalmasan alakul, mint az október, bár az előjel inkább fordított. Az eurozóna megállapodás az EFSF kibővítéséről és a görög államadósság 50%-os leírásáról egyelőre kevésnek bizonyult ahhoz, hogy megnyugtassa a piaci kedélyeket. A piaci folyamatok olyan mértékben felgyorsultak, hogy a hónap közepére Olaszországban és Görögországban is megbukott a kormány és új, szakértői kormányok álltak fel, hogy a reformintézkedéseket végigvigyék. A piacokon, és elsősorban az európai államkötvénypiacokon viszont eléggé veszélyes folyamatok indultak el. A biztonságosnak tekintett német 10 éves államkötvény hozama és a francia, olasz, spanyol, belga, osztrák 10 éves kötvényhozamok közötti felár az euró fennállása óta legnagyobb mértékűre tágult. Kijelenthető tehát, hogy a politikai vezetők rémálma, a piaci fertőzés folyamata megkezdődött. A figyelem most egyértelműen arra irányul, hogy vajon a német politika áldását adja-e arra, hogy az EKB új jogokkal felvértezve az eddigieknél sokkal agresszívabban léphessen-e fel a másodpiacon kötvényvásárlóként, vagy nem. Ez nagyjából el is fogja dönteni a piac sorsát a következő néhány hónapra. Ha az EKB megkapja az új jogokat, akkor minden bizonnyal komoly rali lesz a részvényekben és a kockázatos eszközökben. A másik forgatókönyv esetén további kockázatkerülésre kell felkészülni.
A hazai események is be fognak kerülni a történelemkönyvbe, nem utolsósorban azért, mert a negatív hangulatban a forint új negatív csúcsot állított be az euróval szemben és 317 felett is megfordult. Emellett a kötvényhozamok immár a 9% felé közelednek és a tőzsdén is folyamatos tőkekivonás figyelhető meg. A hazai piac konszolidálásához mindenképp új megközelítésre lesz szükség a gazdaságpolitika irányából. Ennek első jele lehet az e sorok írása pillanatában napvilágot látott hír, miszerint a kormány tárgyalásokat kezd az IMF-fel újfajta együttműködéshez.
A portfólióajánló tekintetében ezúttal egyelőre az óvatosabb álláspontra helyezkedünk. Az augusztus-szeptemberben javasolt részvénysúly-emelés után most, jelentős rali után profitrealizálást javasolunk a fejlett piaci és a régiós részvénypiacon, nem utolsósorban leszüretelve a devizaárfolyamon is elért nyereséget. Ezzel az igen nehéz piaci környezetben megkeresett hozamot tehetjük zsebre, továbbá nyugodtabban várhatjuk ki, hogyan alakul az EKB szerepe az európai kötvénypiaci válságban. Bölcsebb talán kicsit partvonalról figyelni az eseményeket és elegendő ismét beszállni nagyobb tétekkel a piacra akkor, ha már biztos információk birtokába kerül a befektető."
Az eszközallokáció csupán tájékoztató jellegű.
Előző cikk
