Adósságkezelési stratégia
Az államadósság-kezelés célja - a nemzetközi gyakorlattal megegyezően - a központi költségvetés finanszírozási igényének hosszú távon minimális költséggel és elfogadható kockázatok vállalása mellett, egységes szemléletben történő finanszírozása. Az alacsony költségszinten történő finanszírozás érdekében az ÁKK Zrt. egyszerű, nyilvános kibocsátási politika, valamint átlátható és likvid másodpiac kialakítására törekszik.;
Állampapír-forgalomba hozatal partnerei
Az állampapírok forgalomba hozatalában résztvevő, az ÁKK Zrt-vel erre irányuló szerződést kötött intézmények a következők szerint. Magyar Államkötvény és Diszkont Kincstárjegy esetében: Elsődleges forgalmazók; Kamatozó Kincstárjegynél: Magyar Államkincstár, Lakossági Elsődleges forgalmazók; Kincstári Takarékjegynél: Magyar Posta Zrt.;
Árjegyzés
Az Elsődleges forgalmazók kötelező érvényű, kétoldalú (vételi és eladási) ajánlata az elsődleges forgalmazói szerződésben meghatározott minimális állampapír-mennyiségre, valamint a vételi-eladási hozam különbségére meghatározott maximális marzs mellett. Az árjegyzés kötelezettség teljesítése a Budapesti Értéktőzsde hitelpapír szekciójában, az Állampapír-árjegyzés értékpapírtáblán történik. Valamennyi nyilvánosan forgalomba hozott Magyar Államkötvényre, illetve Diszkont Kincstárjegyre legalább 3, az ÁKK Zrt. által erre kijelölt Elsődleges forgalmazó köteles árat jegyezni.;
Aukció
A Diszkont Kincstárjegyek és a Magyar Államkötvények esetében alkalmazott forgalomba hozatali technika. Az aukciókon közvetlenül az Elsődleges Forgalmazók vehetnek részt, a befektetők az Elsődleges Forgalmazókon keresztül vásárolhatnak. Az aukciókra a Nyilvános ajánlattételekben meghirdetett feltételek szerint kerül sor. A beérkező versengő ajánlatok a hozam, illetve nettó árfolyam szerint rendezve kerülnek meghatározott feltételek mellett értékelésre és elfogadásra.;
Bázispont
A százalék század része. A százalékban kifejezett adatok (hozam, kötvényárfolyam, index, stb.) mérésére, illetve változásának leírására használt mértékegység. Jele: bp vagy bps.;
Benchmark-hozamgörbe
A magyar állampapírpiacra jellemző átlagos hozamszint különböző futamidőkre (3, 6, 12 hónap és 3, 5, 10, 15 év) vetítve, amely az Elsődleges Forgalmazók tőzsdei árjegyzése alapján naponta kerül kiszámításra.;
Benchmarkok az adósságkezelésben
Az államadósság-kezelés a fő stratégiai célját teljesítménymutatók, ún. benchmarkok kitűzésével számszerűsíti, amelyek egy, a költségeket és kockázatokat együttesen figyelembe vevő kockázatkezelési modellen alapszanak. A benchmarkok alapvetően az adott tekintetben vett optimális összetételű adósságportfoliót határozzák meg. Jelenleg ezek határértékeket állapítanak meg 1. az adósság forint/deviza-összetételére; 2. a forint és a devizaadósság fix/változó kamatozású állományának arányára; 3. a devizaadósság devizanem-összetételére; 4. a forintadósság durációjára. Ezen túl a benchmarkok közé tartozik a Kincstári Egységes Számla optimális napi záró állománya is.;
BMX
Állampapírpiaci index, amely mindig egy adott futamidejű (3, 5, 10 vagy 15 éves) referencia államkötvényt tartó fiktív befektető portfoliójának alakulását méri.;
Bruttó adósság-kibocsátás
Az adott időszak alatt lebonyolított összes forint és deviza állampapír-kibocsátás, hitellehívás és esetleges hitel-átvállalás összege.;
Diszkont kincstárjegy
A Diszkont Kincstárjegy (DKJ) egy évnél rövidebb futamidejű állampapír, mely kamatot nem fizet, hanem a névértéknél alacsonyabb - diszkont - áron kerül forgalomba, lejáratkor pedig a névértéket fizeti vissza. A diszkont összege a névérték és a vételár közötti különbség. Jelenleg 3, 6 és 12 hónapos, valamint előbbieknél rövidebb, jellemzően 6 hetes futamidővel kerülnek kibocsátásra. A 6 hónapos diszkont kincstárjegy kibocsátása 2008. júniusával megszűnik.;
EHM (egységesített hozammutató)
A 41/1997 (III.5.) kormányrendelet által előírt mutató a lejáratig számított hozam (YTM - yield to maturity) számítására. A nemzetközi standardot jelentő - az ÁKK Zrt. által is számított - ún. ISMA-hozamtól többek között a kamatnap-számítási szabályban (day count convention) különbözik.;
Elsődleges Forgalmazó
A forintban denominált állampapírok nyilvános forgalomba hozatalára és forgalmazására az ÁKK Zrt-vel szerződést kötött befektetési vállalkozások, illetve hitelintézetek (számuk jelenleg 11). Az Elsődleges Forgalmazók legfontosabb feladata a Magyar Állam által kibocsátásra kerülő értékpapírok befektetőkhöz való eljuttatása, illetve a másodpiac likviditásának és transzparenciájának biztosítása. Mindezeknek megfelelően, az Elsődleges Forgalmazók legfontosabb kötelezettségei és jogai: kizárólagos közvetlen ajánlattétel a magyar állampapírok aukcióin; kötelező árjegyzés a másodpiacon; befektetői megbízások teljesítése.;
Fedezettség
Az aukciós kereslet mérőszáma, az adott aukció tekintetében a benyújtott ajánlatok névértékének és a meghirdetett mennyiségnek (ex ante), illetve a benyújtott ajánlatok névértékének és az elfogadott ajánlatok névértékének (ex post) a hányadosa.;
Felhalmozott kamat
Az adott állampapír tekintetében a kibocsátás napja, vagy az utolsó kamatfizetés napja óta felgyülemlett, de esedékessé még nem vált kamat.;
Finanszírozási igény
Az az összeg egy adott időszakban, amelyet az államnak alapvetően adósság-kibocsátás útján kell biztosítania a költségvetés fizetőképességének folyamatos fenntartásához. Összetevői: a központi költségvetés egyenlege, a TB alapok egyenlege, az elkülönített alapok egyenlege (e három együtt: kincstári kör egyenlege); továbbá olyan tételek, mint a privatizációs bevételek, MNB tartalékfeltöltés, EU-s források előfinanszírozása. Az előbb felsorolt tételek összege adja ki a nettó finanszírozási igényt, melyet az adósságtörlesztésekkel megnövelve kapjuk meg a bruttó finanszírozási igényt.;
Finanszírozási terv
A központi költségvetés adott évi finanszírozását bemutató, havi bontású táblázat, mely tartalmazza a nettó finanszírozási igény összetevőit, a törlesztéseket (tételekre bontva), valamint az ezekből adódó bruttó finanszírozási igényt fedező bruttó adósság-kibocsátást (szintén tételenként). A finanszírozási tervből levezethető az adósságállomány nagysága és változása is.;
ISMA hozam
Az International Capital Market Association (ICMA, korábbi nevén ISMA) által ajánlott nemzetközi standard a lejáratig számított hozam (YTM) számítására, amelyet az ÁKK Zrt. is használ. A számítás során a szökőnapok is figyelembe vételre kerülnek, és a számítási módszer egy adott értékpapír esetében változatlan a teljes futamidő alatt, függetlenül a hátralévő futamidőtől.;
Jegyzés
A Kamatozó Kincstárjegyek esetében alkalmazott forgalomba hozatali technika, melynek során a befektetők előre meghatározott és rögzített árfolyamon jegyezhetnek a kibocsátásra kerülő értékpapírból. Az egyhetes jegyzési időszakban az éppen aktuális Kamatozó Kincstárjegyet lehet névértéken, azaz 100%-os árfolyamon megszerezni a jegyzésben résztvevő ún. Lakossági Elsődleges Forgalmazóknál, illetve a Magyar Államkincstár fiókhálózatában.;
Kamat(mérték)
A hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok névértékére vetített, a kamatfizetési időpont(ok)ban kifizetésre kerülő összeg százalékos formában kifejezett értéke.;
Kamatozó kincstárjegy
A Kamatozó Kincstárjegy névre szóló, egyéves futamidejű, fix kamatozású dematerializált értékpapír, amelynek névértéke 10.000,-Ft. Értékesítése jegyzés útján történik, az egyéves futamidő a jegyzés lezárását követő második munkanaptól kezdődik. A Kamatozó Kincstárjegy névértéke a lejárat időpontjában a kamattal együtt kerül kifizetésre a jogosult részére. Vevőköre korlátozott, csak devizabelföldiek jegyezhetik, illetve ruházhatják át egymás között. Megvásárolható a Magyar Államkincstárnál és az ún. Lakossági Elsődleges forgalmazóknál.;
Kibocsátási naptár
Az ÁKK Zrt. által az átláthatóság és kiszámíthatóság jegyében előre közzétett olyan naptár, amely az adott naptári évre vonatkozóan tartalmazza a tárgyévben lebonyolításra kerülő állampapír-aukciók és jegyzések időpontját, az e módokon kibocsátandó állampapírok fajtáját és futamidejét, valamint a törlesztések és államkötvény-visszavásárlási aukciók időpontját.;
Kincstári takarékjegy
A Kincstári Takarékjegy 1, illetve 2 éves futamidővel forgalomba kerülő, nyomdai úton előállított állampapír. Fix, lépcsős kamatozással rendelkezik, birtokosát visszaváltáskor a váltás napjától eltelt idő függvényében meghatározott mértékű kamat illeti meg. Az egyes visszaváltási időkre előre meghatározott, fix kamat nagyságát a váltás napján érvényben levő hirdetmény határozza meg. A Kincstári Takarékjegy névre szóló értékpapír, amelyet kizárólag devizabelföldi magánszemélyek válthatnak. Forgalomba hozatala és visszaváltása a Magyar Posta Zrt. fiókhálózatában történik.;
Lépcsős kamatozás
Kamatozási konstrukció, amelyben az éves kamat nagysága az értékpapír vásárlásától eltelt időtől függ. Szemben a sávos kamatozással a kamat visszamenőleg a teljes futamidőre vonatkozik. A magyar állampapírok közül a Kincstári Takarékjegy fizet lépcsős kamatot.;
Maastrichti fiskális kritériumok
Az euró zónához való csatlakozás előzetes megfelelési kritériumrendszere - az ún. maastrichti kritériumok - közül azon kettő, amely az államháztartásra vonatkozik. A deficitkritérium szerint a belépni kívánó államnak az államháztartási hiány/GDP mutatója nem lehet magasabb, mint 3%, az államadósság/GDP mutatója (adósságráta) pedig mint 60%. Utóbbi esetében elfogadható lehet a 60%-nál magasabb mutató, amennyiben az csökkenő tendenciát mutat.;
Magyar államkötvény
Az egy évnél hosszabb futamidejű, kamatozó állampapír. Jelenleg négyféle, 3, 5, 10 és 15 éves futamidővel és fix kamatozással kerülnek értékesítésre Magyar Államkötvények. A 2002-től kibocsátásra kerülő ezen államkötvények évente fizetnek kamatot. A Magyar Államkötvény dematerializált értékpapír, névértéke 10.000 forint. A Magyar Államkötvény-sorozatok a kibocsátás napján bevezetésre kerülnek a Budapesti Értéktőzsdére.;
Másodlagos állampapír-piac
A már forgalomban lévő állampapírok kereskedésének színtere. Két formája bevett Magyarországon: a tőzsdei kereskedés a BÉT hitelpapír-szekciójában; illetve tőzsdén kívüli (OTC) kereskedés.;
MAX Composite Index
Állampapír piaci index, amely a "teljes" állampapírpiacot tartó befektető portfoliójának alakulását méri. A fiktív befektető portfoliójába a 91 napnál hosszabb hátralévő futamidejű Diszkont Kincstárjegyek és Magyar Államkötvények kerülnek a piacon lévő állomány névértékével arányos súllyal. A súlyok új állampapír-kibocsátással, visszavásárlással, kamatfizetéssel, illetve lejárattal módosulnak. (A MAX indexcsalád további tagjai a MAX, az RMAX, és a ZMAX indexek, amelyekben rendre a 365 napnál hosszabb, a 91-365 nap, és a 14-182 nap közötti hátralévő futamidejű állampapírok szerepelnek.);
Névérték
Az adott hitelviszonyt megtestesítő értékpapír tekintetében az a pénzben kifejezett összeg, amely a főkövetelést takarja. Az adott értékpapír ekkora összegű, az értékpapír jogosultját megillető tőkekövetelést testesít meg. A kamatozó értékpapíroknál a kamatok kiszámítása a névérték alapján történik. (Lásd még: diszkont kincstárjegyek);
Referenciahozam
Az ÁKK Zrt. által a 3, 6 és 12 hónapos, továbbá a 3, 5, 10 és 15 éves futamidőkre az Elsődleges forgalmazók tőzsdei árjegyzéséből számított átlagos hozam.;
Sávos kamatozás
A sávos kamatozás esetében a kamat mértéke összeghatáronként, vagy az eltelt idő függvényében változik, és a megadott kamat csak az egyes összeghatárokra, vagy idősávokra, nem pedig a teljes összegre, illetve nem a teljes futamidőre vonatkozik.;
Visszavásárlási aukció
A másfél évnél rövidebb hátralévő futamidejű Magyar Államkötvények visszavásárlására az ÁKK Zrt. által rendszeresen alkalmazott, kibocsátási aukcióval megegyező elveken alapuló, de fordítottan működő lebonyolítási technika. Az aukciós ajánlatok az elfogadásra kerülő mennyiség összegéig, a versengő ajánlatok sorba rendezésével a legmagasabb hozamú (legalacsonyabb árfolyamú) ajánlatoktól kezdődően kerülnek el elfogadásra.;
Vissza
