Egzotikus banki ügyletekbe keveredett a brit jegybank, meglehet a böjtje

A hírügynökség elemzése szerint augusztus 18-án a bankok 1,9 milliárd font értékben nyújtottak be a BoE legkockázatosabb, úgynevezett "Level C" kategóriájú fedezeteiből a jegybank heti, hat hónapos futamidejű aukcióján, ami

2020 márciusa óta a legmagasabb összeg, és az előző heti érték háromszorosa.

Összességében a BoE könyveiben jelenleg mintegy 17,8 milliárd fontnyi ilyen típusú fedezet szerepel az indexált, hosszú lejáratú repoügyletekből (ILTR), szemben az egy évvel ezelőtti 8,7 milliárd fonttal és a 2024 közepén mért, egymilliárd font alatti szinttel.

A folyamat a BoE egy 2022-es döntésének tervezett következménye, a jegybank ugyanis ekkor kezdte meg a 2009 és 2021 között felhalmozott, 895 milliárd fontos mennyiségi lazítási programjának leépítését, ami fokozatosan szívja ki a likviditást a pénzügyi rendszerből. A kereskedelmi bankok az ILTR-en keresztül pótolják a kieső forrásokat, ez pedig egyre több kockázatosabb eszköz fedezetként való felhasználásához vezet.

A BoE által elfogadott Level C fedezetek között olyan termékek is szerepelnek, amelyeket az Európai Központi Bank (EKB) az elmúlt években szigorított szabályai alapján már kizárt az elfogadható biztosítékok köréből.

Ide tartoznak többek között a jelzáloghitel-követelésekből képzett értékpapírosított eszközök

– vagyis pontosan az a típusú pénzügyi eszköz, amely a 2008-as válság egyik fő kiváltó oka volt, mivel túlzott kockázatvállalásra ösztönözte a hitelezőket.

A Reuters kutatása szerint a BoE Level C listáján többek között

• az Investechez köthető Temese Funding hitelkötvényei szerepelnek, amelyeket nehézgép- és gépjárműlízingek fedeznek, beleértve a jelentős végső törlesztőrészleteket tartalmazó, úgynevezett ballontörlesztéses konstrukciókat is.
• Szintén a listán van a Barclays által irányított Harben Finance, amely a 2008-ban állami mentőcsomagra szoruló Bradford & Bingley egykori befektetési célú jelzáloghiteleiből származó törlesztőrészleteket birtokolja – egyes kötvénytranzsait a Fitch és az S&P az elmúlt évben többször is leminősítette.
• Emellett a KKR-hátterű NewDay magasabb kockázatú ügyfeleket célzó hitelkártyáihoz, valamint
• a Funding Circle platformján keresztül kisvállalkozásoknak nyújtott hitelekhez kötődő értékpapírok is elfogadhatók fedezetként. Ez utóbbi portfólió esetében az S&P augusztus 21-i elemzése szerint a hitelek közel egyötöde várhatóan nem teljesítővé válik.

William Allen, a BoE egykori pénzpiaci osztályvezetője szerint a jegybanknak ugyan jó oka van arra, hogy Level C eszközöket fogadjon el, de

fennáll a veszélye annak, hogy ez túlzott mértékben ösztönzi a kockázatos hitelezést.

A BoE szóvivője hangsúlyozta, hogy a jegybank magasabb kamatot számít fel és nagyobb mértékű haircutot alkalmaz a kockázatosabb eszközökre – vagyis azok névértékénél kevesebbet ad kölcsön –, valamint folyamatosan felülvizsgálja keretrendszerét a kockázattűrési célkitűzéseinek megfelelően.

A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images

Ennek a cikknek az előkészítésében AI-asszisztens működött közre, a végleges tartalmat újságírónk szerkesztette és ellenőrizte.