A dollár esik, az olaj kúszik felfelé, a részvénypiac robog. Ez a hármas a tankönyvek szerint nem fordulhat elő egyszerre, mégis itt van. Aki csak a tőzsdét nézi, lemarad a lényegről: a valódi sztori a kötvénypiacon készülődik, és ami ott formálódik, megváltoztathatja a következő hónapok piaci logikáját.
A piac belsőleg rendkívül nyugalmas, miközben a felszínen minden olyan jel látszik, ami normál körülmények között zűrzavart kéne hogy kiváltson. A hosszú lejáratú amerikai állampapír hozama nem ugrik meg, a dollár nem kap menedékkeresletet egy közel-keleti olajsokk közepén, a részvényárak nem rogynak meg az inflációs félelmek alatt. Ez a nyugalom önmagában is gyanús, és ha mélyebbre nézünk, kiderül, miért.
A magyarázat egyetlen feltételezésen áll. A kötvénypiac, és mögötte a globális tőkepiac, elhitte, hogy az inflációs sokk átmeneti. Nem fog tartósan kárt tenni a növekedésben, és nem fog tartósan magasabb kamatszintet kikényszeríteni. Ebben az olvasatban a jelenlegi árnyomás egy átvészelendő epizód, nem rendszerszintű probléma. Erre az egyetlen feltételezésre épül a teljes piaci nyugalom.
Signature Pro-val ezt a cikket is el tudnád olvasni!
Ez a cikk folytatódik, de csak Portfolio Signature előfizetéssel olvasható tovább. A Signature PRO szolgáltatás havi díja 2 990 forint. A hozzáférés egy évre is megvásárolható, amelynek díja 29 845 forint, az éves előfizetés keretében tehát 10 havi díjért cserébe 12 havi szolgáltatást kapnak olvasóink. További információ és csatlakozás az alábbi gombra kattintva!
