A kötvénypiac az elmúlt hetekben egyre kellemetlenebb üzenetet küld a befektetőknek. A gazdasági adatok több helyen már a lassulás irányába mutatnak, a jegybankoktól pedig egyre inkább a kamatemelések elfelejtését várná a piac, a hosszú állampapírhozamok mégsem akarnak érdemben csökkenni. Ez azért szokatlan, mert normális esetben éppen ilyenkor kellene a hosszú kötvényeknek jól teljesíteniük. Most azonban valami más erő dolgozik a háttérben.
Ez az erő a lejárati prémium emelkedése. A befektetők egyre nagyobb kompenzációt kérnek azért, hogy tíz, húsz vagy harminc évre finanszírozzák az államokat. Nemcsak az Egyesült Államokban, hanem Európában és Japánban is azt látni, hogy a hosszú lejáratú hozamok makacsul magasak maradnak, miközben a fiskális pálya, az államadósság, a kötvénykínálat és az infláció körüli bizonytalanság egyre fontosabbá válik.
Ez pedig jóval több, mint kötvénypiaci történet. A hosszú állampapírhozam az egyik legfontosabb ár a pénzügyi rendszerben: ehhez viszonyítják a részvényeket, az ingatlanokat, a vállalati hiteleket és gyakorlatilag minden olyan eszközt, amelynek értéke a jövőbeni pénzáramoktól függ. A kérdés ezért már nem az, hogy mi történik a kötvényekkel, hanem az, hogy ki tud alkalmazkodni egy tartósan magasabb hosszú kamatkörnyezethez és ki nem.
Signature Pro-val ezt a cikket is el tudnád olvasni!
Ez a cikk folytatódik, de csak Portfolio Signature előfizetéssel olvasható tovább. A Signature PRO szolgáltatás havi díja 2 990 forint. A hozzáférés egy évre is megvásárolható, amelynek díja 29 845 forint, az éves előfizetés keretében tehát 10 havi díjért cserébe 12 havi szolgáltatást kapnak olvasóink. További információ és csatlakozás az alábbi gombra kattintva!
