Apelso: Nem oszlanak el a fellegek

"Az elmúlt hetekben nem változtak meg gyökeresen a tőkepiaci kilátásaink, ahogyan megítélésünk szerint a gazdaság- és geopolitikai kockázatok tekintetében sem történt érdemi enyhülés. Az Egyesült Államok és Irán között zajló konfliktusban továbbra sem látszik a megoldás, a Hormuzi-szoros kérdése bizonytalan, a hajóforgalom nem állt helyre. Mindeközben Donald Trumpnak nagy szüksége lenne arra, hogy eredményeket tudjon felmutatni, közeledve a novemberi félidős választások felé. A nyersolaj árfolyama - illetve különösen a dízelé - karöltve a földgázéval továbbra is magas szinteken tartózkodik, erősítve az inflációs félelmeken. Eközben a hosszú lejáratú, fejlett piaci állampapírpiaci hozamok emelkedése is jelzi a tőkepiaci bizonytalanságot. Ebben a környezetben várták a befektetők az eddig szűkszavú Fed elnök nyárvégi, Jackson Hole-i konferencián tartott beszédét, melyen Kevin Warsh újra hangsúlyozta a 2%-os inflációs cél elérésének fontosságát, ami a dollár erősödését és a szeptemberi amerikai kamatemelés esélyének növekedését eredményezte.

Ami pozitívumként említhető, az a legutóbbi negyedév vállalati jelentési szezon eredményessége, illetve a gazdasági növekedést stabilizáló AI beruházási hajlandóság. Ugyanakkor ennek fenntarthatósága, hosszú távú monetizálási lehetőségei, a beruházók szabad cash flow-jának jelentős erodálódása, illetve a különböző finanszírozási struktúrák láncolata nem feltétlenül mutatják egy teljesen egészséges növekedés képét.

Itthon az MNB a várakozásoknak megfelelően újabb 25 bázisponttal csökkentette az alapkamat szintjét, melynek folytatása a szeptemberi inflációs jelentés, a közép távú költségvetési tervek és a globális kockázati kilátások tükrében alakulhat a következő időszakban. A hazai állampapírpiacon a fejlettekhez hasonlóan emelkedtek a hozamszintek.

A portfóliónk összetételén nem módosítunk: fenntartjuk óvatosabb kitettségeinket a részvénypiacokon, ugyanakkor a földrajzi kiválasztásban továbbra is preferált a Közép-Kelet-Európa régió, míg az iparágakon belül az egészségügyi és pénzügyi szektor cégeit súlyozzuk felül. Az alternatív eszközök aránya továbbra is magas, ahogyan a hazai kötvénypiaccal kapcsolatos relatíve kedvezőbb várakozásunk sem változott."

A portfólióajánló sorozatban a modellportfóliók devizák szerinti kitettségét is követjük. Az Apelso Capital Alapkezelő modellportfóliójának devizák szerinti aktuális kitettségei:

• HUF kitettség: 67,5%
• EUR kitettség: 15%
• USD kitettség: 12,5%
• Egyéb devizás kitettség: 5%

Az eszközallokáció csupán tájékoztató jellegű.

A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ