Equilor: Emelkedő hozamok

"Az USA nem tudja feloldani a kialakult patt helyzetet a Hormuzi szorosban rövid távon, és 2 hónappal az időközi választások előtt már nem akarnak komolyabb katonai akcióba bonyolódni, ezért az Irán elleni gazdasági szankciók kerültek újból előtérbe. Ennek következménye, hogy a kockázati szintek magasan ragadtak egy olyan környezetben, amikor piac egyébként is rossz szemmel nézi az USA egyre kezelhetetlenebbnek tűnő államadósságát. Az új FED elnök és a pénzügyminiszter is verbális intervencióra kényszerült a folyton magasabbra araszoló USA hosszú hozamok csökkentése érdekében – nem sok sikerrel. A részvénypiacok eközben új csúcsokra értek, de a mesterséges intelligencia és azzal kapcsolatos iparágak finanszírozása egyre nagyobb likviditás kiszívó hatással bír. Az EURUSD árfolyam 1 százalékkal emelkedett, mivel a piac arra számít, hogy az egyensúlytalanság legalább részben a devizaárfolyamban fog lecsapódni, nem pedig a hozamokban.

Az európai tőzsdék is 2-3%-kal emelkedtek, míg a német 10 éves hozam 7 bázisponttal 3,27%-re emelkedett. Az EU-ban tovább emelkedett az infláció és a konjunktúra adatok is pozitívabban néznek ki, így a piac kamat emelést vár az EKB-tól szeptemberben.

A magyar hosszú hozamok lekövették a globális hozamemelkedést, az alapkamat viszont az előre eltervezett 25 bázisponttal csökkent, és az infláció meglepően lanyha alakulása megalapozza a további kamatvágásokat az év hátralévő részében. Az utolsó három hónapban példa nélküli többlet, 1000 milliárd Ft keletkezett a költségvetésben az új kormány kiadási oldalt érintő intézkedései miatt, a piac azonban a jövő évi költségvetésre és a konvergencia program sarokszámaira kíváncsi, amelyeket ősszel ismerhetünk meg.

Továbbra is bízunk a hazai eszközök felülteljesítésében, aminek katalizátora lehet az őszi fiskális jövőkép, az alacsony inflációs pálya pedig a hozamgörbe rövid oldalát támogatja gyorsabb kamatcsökkentések réven. A fejlett piaci részvények súlyát 20%-on tartottuk."

A portfólióajánló sorozatban a modellportfóliók devizák szerinti kitettségét is követjük. Az Equilor Alapkezelő modellportfóliójának devizák szerinti aktuális kitettségei:

• HUF kitettség: 40%
• EUR kitettség: 35%
• USD kitettség: 25%
• Egyéb devizás kitettség: 0%

Az eszközallokáció csupán tájékoztató jellegű.

A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ