Ez itt az on the other hand, a portfolio vélemény rovata.
Nehéz örökséget cipel az MNB, a 2013 és 2025 közötti túlságosan laza monetáris politika árnyéka ugyanis hosszúra nyúlik. Furcsa volt azokban az években, hogy bár a magyar inflációs cél a maga 3%-ával önmagában sem alacsony, ehhez még egy felfelé 4%-ig terjedő toleranciasáv is bevezetésre került. Nehéz egyetlen ábrával jól bemutatni, hogy mi lehetett akkoriban az MNB valódi inflációs célja, de mégis jól szemlélteti szerintem a helyzetet, hogy azokban a hónapokban, amikor 3 és 4 százalék között mérte a KSH az éves inflációt, az MNB egyszer sem szánta rá magát szigorításra, miközben csökkentésre bőven akad példa:
Az elmúlt bő egy évben szerencsére sikerült a hitelességet helyreállítani, amit a forint régiós felülteljesítése szépen illusztrál.
Ugyanakkor sokat írtunk már mi is és mások is arról, hogy a korábbi, ultralaza monetáris politika miatt is kialakult hazai többletinfláció a reáleffektív árfolyamra önmagában is erősítőleg hat, ha a forint nominális szintje stabil marad; ha pedig az elmúlt hetekben látott mértékben még fel is értékelődik, akkor a reáleffektív árfolyam még tovább erősödik. Ilyen felértékelődés a termelékenység gyors javulása hiányában bizonyára nem egyensúlyi, különösen akkor, ha még a béremelkedés is olyan magas (a legutóbbi, márciusi adat szerint 9% feletti), mint amit jelenleg a KSH kimutat.
Signature Pro-val ezt a cikket is el tudnád olvasni!
Ez a cikk folytatódik, de csak Portfolio Signature előfizetéssel olvasható tovább. A Signature PRO szolgáltatás havi díja 2 990 forint. A hozzáférés egy évre is megvásárolható, amelynek díja 29 845 forint, az éves előfizetés keretében tehát 10 havi díjért cserébe 12 havi szolgáltatást kapnak olvasóink. További információ és csatlakozás az alábbi gombra kattintva!
