Ez itt az on the other hand, a portfolio vélemény rovata.
Az első részben bemutattuk, miként robbant ki a januári turbulencia a japán kötvénypiacon, és hogyan vált a zérókamat-korszak lezárása globális hullámokat keltő eseménnyé. Ezúttal tekintsük át azt, mit hozhat a világnak a japán fordulat.
Mit akar a Takaicsi kormány és mitől fél a piac valójában?
A japán kormány által kommunikált költségvetési expanzió a szigetország erősen eladósodott gazdaságában sokak szemében lehet a „19-re lapot húzni” tipikus esete. Kétségtelenül meglehetősen kockázatos gazdaságpolitikáról van szó, részben inkonzisztens elemekkel.
- Takaicsi Szanae miniszterelnök gazdaságpolitikája egyértelműen reflációs logikát követ. A célok közül a legfontosabb a nominális GDP tartós emelése. Ezt a populista intézkedéseken túl (mint az élelmiszer-áfa kétéves elengedésének ötlete) állami beruházásokkal valósítanák meg, ezek adják az eddig meghirdetett expanzió mintegy kétharmadát. Az állami fejlesztéseken belül – a geopolitikai okokból szükséges rossznak tekinthető, jelentős hadiipari projekteken túl – közép- és hosszútávon növekedést serkentő beruházásokról van szó: ilyen a belföldi félvezetőgyártás, a robotika támogatása, illetve a nukleáris energia feltámasztása, azzal a céllal, hogy az AI szegmens megfelelő energiaellátáshoz jusson.
- Szintén fontos cél a bérdinamika fenntartása, továbbá a deflációs várakozások végleges megtörése (ebben jól állnak a japánok), illetve az adósság „kinövése”, ami a jelenlegi helyzetben kockázatos stratégia.
Egy eladósodott gazdaság számára a magasabb nominális növekedés a legkevésbé fájdalmas kiigazítási út. A stratégia implicit feltételezése az, hogy a nominális növekedés gyorsabban emelkedik, mint az effektív kamatszint.
Signature Pro-val ezt a cikket is el tudnád olvasni!
Ez a cikk folytatódik, de csak Portfolio Signature előfizetéssel olvasható tovább. A Signature PRO szolgáltatás havi díja 2 990 forint. A hozzáférés egy évre is megvásárolható, amelynek díja 29 845 forint, az éves előfizetés keretében tehát 10 havi díjért cserébe 12 havi szolgáltatást kapnak olvasóink. További információ és csatlakozás az alábbi gombra kattintva!
