Slágertermékbe tetted a pénzed? - Nagyot is bukhattál rajta
Árgyelán Ágnes
Több mint 700 milliárd forint volt tavaly az abszolút hozamú alapok kezelt vagyona, mellyel továbbra is a legnépszerűbb befektetési termékek közé tartoznak a lakosság körében. A tavalyi alacsony hozamkörnyezet korántsem könnyítette meg az alapkezelők munkáját, bár azért így is akadtak sikertörténetek a piacon. Ugyanakkor nagy csalódásoknak sem voltunk híján 2014-ben: az alapok több mint fele még a néha referenciaindexnek tekintett RMAX teljesítményét sem tudta felülmúlni, jó pár alap pedig negatív hozamot mutatott fel. A növekvő piaci volatilitás azonban 2015-ben újra meghozhatja az abszolút hozamú alapok szerencséjét, de az idei évben minden eddiginél jobban felértékelődik majd a vagyonkezelők szerepe.
Sikersztorik és nagy csalódások - Ezt hozta 2014 az abszolút hozamú alapok piacán.
Nem volt egyszerű az elmúlt évben vonzó hozamot elérniük az abszolút hozamú alapoknak, tekintve, hogy a fejlett és feltörekvő piacokon is az alacsony hozam- és inflációs környezet volt az úr. Sokan úgy gondolták, hogy 2014-ben megindul a hozamemelkedés a kötvénypiacokon, így csak a szemfülesebbek tudták érdemben kihasználni a kötvényindexek 2014-ben is kitartó globális menetelését.
Ezzel szemben a részvénypiacokon látványosan megnőtt a volatilitás. A geopolitikai feszültségek többször közbeszóltak, az év második félévében gyakran hullámvasútszerű kereskedés volt megfigyelhető a fejlett piaci részvényindexek esetében is. Az év végéhez közeledve rövid idő lefutása alatt többször is nagyon komoly veszteséget szenvedtek el a nagy részvényindexek, ezt követően azonban már szinte menetrendszerűen jött a talpra állás.
A feltörekvő részvénypiacokon nem volt ennyire derűs a helyzet, és ez alól nem tudott kivétel lenni a régiós és a hazai részvénypiac sem. A BUX története egyik legrosszabb évét tudhatja maga mögött. Összeomlásokból sem volt hiány: elég, ha az orosz értékpapírokra, vagy az árupiacokra gondolunk, melyeknek komoly kihatásuk lehet az idei évre is. Ugyanakkor kiemelkedő sztori volt például a kínai és japán részvényindexek menetelése, melyekkel szép hozamokat lehetett megfogni a tavalyi évben.
Az abszolút hozamú alapok szembetűnően növelték a kezelt vagyon mértékét az elmúlt években. A 2013. januári 200 milliárd forintos vagyon mára több mint 700 milliárd forintra duzzadt, egyedül 2014-ben közel 250 milliárd forinttal nőtt a kezelt vagyon. Ehhez nagymértékben járulhatott hozzá az abszolút hozamú alapok elmúlt években felmutatott jó teljesítménye és nem mellékes az sem, hogy a mostani alacsony hozamkörnyezetben a befektetők többsége a magasabb hozamot biztosító lehetőségek felé néz.
Év végi felmérésünkben maguk az alapkezelők is úgy nyilatkoztak, hogy az idei év slágerei a vegyes alapok mellett egyértelműen az abszolút hozamú alapok lehetnek, nemcsak tőkebeáramlás, hanem hozamteljesítmény alapján is. 2013 eleje óta összesen 455 milliárd forintnyi friss tőke áramlott az abszolút hozamú alapok piacára, amiből több mint 200 milliárd forint csak a 2014-es év gyümölcse volt.
A BAMOSZ honlapján elérhető adatok segítségével összeállítottuk az abszolút hozamú alapok toplistáját. A legnagyobb 15 alap 2014 végére már több mint 540 milliárd forintot kezelt, ami a vizsgált 86 alap által kezelt összvagyonnak 75,5%-át teszi ki. A legnagyobb alapnak az OTP Supra bizonyult, a legtöbb alappal azonban a Concorde rendelkezik a listában. A felsorolt 15 alap közül éves alapon a Concorde, az Aegon és az OTP alapjai nőttek a legnagyobb mértékben.
Hogy ne csak a legnagyobb alapokat emeljük ki, megnéztük azt is, hogy mely alapok hozták befektetőiknek a legmagasabb hozamokat. A hat hónapos visszatekintő hozamok alapján a legjobban teljesítő alap az OTP egyik alapja lett, és megint csak az OTP és a Concorde alapjai foglalták el a lista legtöbb helyét. Nagy a változékonyság azonban még a legjobban teljesítő alapok között is: míg hat hónapos hozam alapján az első helyezett közel 15%-os hozammal büszkélkedhet, addig a lista utolsó sorában már csak egy 4% körüli teljesítményt láthatunk. Mivel azonban az abszolút hozamú alapok befektetési időtávja 3-5 év, ezért a 3 éves hozamok szintjén is érdemes vizsgálódni. Ez alapján csak a Concorde, az OTP és az Aegon alapjai kerülnének fel egyedül a TOP15-ös listára.
Az alapok egymással szembeni összehasonlítása mellett azt is megnéztük, hogyan teljesítenek a gyakran referenciaindexként alkalmazott RMAX index teljesítményéhez képest. A folyamatosan csökkenő hozamkörnyezet az RMAX teljesítményében is megnyilvánult: míg 2013 végén még 5,7%-os éves hozamot tudott felmutatni, addig ez 2014 végére 3,3%-ra apadt. Ennek ellenére a 86 alapból mindössze csak 39 alapnak sikerült elérnie ezt a szintet. Az ábrán a bal felső sarok felé elhelyezkedő alapok adják ideális esetben a legjobb teljesítményt, hiszen alacsonyabb kockázat felvállalása mellett tudnak elérni magasabb hozamot. Azonban jócskán akadtak olyan alapok is, amelyek lényegesen alulteljesítőek voltak társaikkal szemben.
3 éves időtávon jól látható, hogy az alapok kockázat-hozam adatai kevésbé koncentrálódnak az RMAX értéke körül, ráadásul csak 28 alap tudott ennél jobb teljesítményt felmutatni (a teljes képhez tartozik az is, hogy a vizsgálat időpontjában sok alapnak nem volt még 3 éves időtávon értelmezhető hozamadata). A legjobb hozamot ez esetben a Concorde Rubicon alapja érte el, bár mindezt 7,6%-os szórás mellett tudta felmutatni. A legnagyobb szórást és legrosszabb teljesítményt pedig egyaránt a Nyilasi 2015 alapnál lehetett megfigyelni.
A 3 éves visszatekintő hozam és szórásadatokat felhasználva sorba állítottuk az alapokat aszerint, hogy kockázatarányosan mekkora hozamot tudtak elérni. Minél nagyobb a mutató értéke, annál nagyobb hozamot hozott az adott alap egységnyi szórásra vetítve. A BAMOSZ adatbázisában szereplő 86 alap közül csak 52 alapnak volt 3 éves időtávon is értelmezhető szórás és hozamadata, ezek közül pedig csupán 28 alap tudott az RMAX felett teljesíteni. A legjobb Sharpe-mutatóval rendelkező alap az OTP Supra alap lett, a dobogó másik két fokát pedig két Concorde alap szerezte meg. A legjobb tízben többségében a Concorde alapjai tűnnek fel, de 3 alappal az Aegon is képviselteti magát.
A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ