Pioneer: Gyorsuló emelkedés jöhet a piacokon

Pioneer Alapkezelő

“Erősen kockázatos portfólió tartását javasoljuk februári ajánlónkban. Eddig is kockázatvállaló pozíció tartását javasoltuk, hiszen 2011 szeptembere óta szinte folyamatosan a részvényarány emelését tartottuk helyesnek, eleinte a fejlett piacokon, később pedig egyre inkább a fejlődő piacokon is. Várakozásainkat a piaci események visszaigazolták, hiszen a részvényindexek kisebb megbicsaklások ellenére ősz óta emelkednek és február közepére látványosan kitörtek korábbi technikai ellenállási szintjeikről, úgy hogy fundamentális értékeltségi szintek tekintetében továbbra sem tekinthetők drágának a részvénypiacok.

Az idei év a piacok emelkedéséről szólt eddig, alig lehet megmondani ki is az idei győztes. A fejlett piacokon a német index emelkedése a leglátványosabb, a fejlődő piacok általánosságban nagyot emelkedtek, de az erős mezőnyből is kiemelkedő a közép-európai és a magyar piac teljesítménye. Általános vélekedés volt az év vége felé, hogy a részvények olcsók, de olyan erős kockázatok vannak, főként a gazdaságpolitika területén, amelyek nem teszik lehetővé az agresszív vételeket. A kockázatok a vártnál gyorsabban épültek le emiatt megfigyelhető volt egy komoly "short zárás" vagyis az esésre játszók jelentős része kizáródott pozíciójából, úgy a fejlett piacokon mint pl a magyar piacon is. De attól, hogy általános részvényvásárlásra buzdító ajánlásözön érkezzen még messze vagyunk, ehelyett a hangulatot az jellemzi, hogy ok, volt egy szép emelkedés, ha jön egy kis korrekció beleveszünk és mehet tovább a rally. Ilyenkor ritkán jön a korrekció, gyakrabban jön a gyorsuló emelkedés, ahogy egyre többen állnak át a másik oldalra.

A magunk részéről a fenti forgatókönyv megvalósulását tartjuk valószínűnek ezért javaslunk egy meglehetősen agresszív portfóliót. Pénzpiaci eszközt nem tartunk, ellenben hosszú magyar kötvényeket továbbra is, forint erősödést és hozamcsökkenést várva. Ez a magyar részvények magas arányát is indokolja. A CEE régiós kitettséget is fenntartjuk, bízva abban, hogy térségünk felülteljesítése tovább folytatódik. A fejlett piaci kitettséget kicsit csökkentjük és növeljük a fejlődő piaci kitettséget abban bízva, hogy a magasabb bétájú portfólió jobb hozamot eredményez majd. A nyersanyagokat ismét vételre tartjuk érdemesnek, ugyanis az olaj ára a következő időszakban az iráni konfliktus kapcsán nehezen fog tudni csökkenni."

Az eszközallokáció csupán tájékoztató jellegű.