Egyre nagyobbak az amerikai árnyékbankok, még a bankok is nekik adnak inkább hitelt

A Barclays új jelentése szerint az amerikai bankok nem banki pénzügyi intézményeknek (NBFI) nyújtott hitelei az elmúlt évtizedben ötszörösükre, jóval 1000 milliárd dollár fölé nőttek, és ma már a banki hitelek több mint 10 százalékát teszik ki, miközben a vállalati és ipari hitelek (C&I) állománya évek óta 2800 milliárd dollár környékén stagnál.

Miközben a C&I-hitelek aránya így a banki eszközökhöz és a gazdaság méretéhez képest öt éve zsugorodik, a bankok közvetett hitelezése az árnyékbankokon keresztül folyamatosan bővül. A bankok

egyre inkább "hitelezőknek nyújtanak hitelt".

A jelenség fő mozgatórugója a szabályozás. Az NBFI-knek nyújtott hitelek akár 20%-os kockázati súlyozást is kaphatnak, szemben a legtöbb kereskedelmi kitettség 100%-os besorolásával. A nem banki hitelezőknek nyújtott hitelek kedvezőbb elbírálása a magas fedezeti követelményeknek és a strukturált hitelezési formának köszönhető.

A Barclays elemzői szerint bár vannak párhuzamok a 2008 előtti jelzáloghitel-boommal, fontos különbségek is mutatkoznak: a vállalati hitelek megtérülése hagyományosan magasabb, az NBFI-k valódi kockázatot vállalnak, és a bankok tőkekövetelményei általánosan magasabbak.

Ugyanakkor az elemzők figyelmeztetnek, hogy a rendszerszintű kockázatok növekedhetnek az NBFI-hitelezés bővülésével.

A növekvő tőkeáttétel azt jelenti, hogy kisebb sokkok is nagyobb veszteségeket okozhatnak.

A jelenlegi tőkekövetelmények elegendőek lehetnek most, de a történelmi referenciák idővel egyre kevésbé lesznek mérvadóak - hasonlóan a 2007-es jelzálogpiaci válság előtti helyzethez.

A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images