Equilor Alapkezelő: Félelem után enyhülés a piacokon

"Az április elején bejelentett új amerikai vámok jóval meghaladták a piaci várakozásokat, hatalmas volatilitást szabadítva ezáltal a részvény, kötvény és deviza piacokra. Az egyre valószínűbbé váló USA recesszió, az USA eszközök iránt csökkenő bizalom 15%-os részvénypiaci esést és 5%-os USD gyengülést hozott.  A kötvénypiac kezdeti erősödése után a befektetők a lejárati prémium markáns emelkedését kezdték árazni (UST 10Y +60bp a mélyponthoz képest!). Ez volt az a pillanat, ami az amerikai vezetést békülékenyebb vámpolitikára sarkallta, elindítva egy korrekciót, amely révén a részvény és kötvény piacok a hónap eleji szintekre erősödtek vissza.

Az európai kötvénypiacok nyertesei voltak az áprilisi volatilitásnak: a recessziós félelmek, a növekvő kamatcsökkentési várakozások, az USA-tól elforduló tőke 20bp-tal csökkentette a német 10 éves hozamot, annak ellenére, hogy márciusban még a meginduló hatalmas német költségvetési lazítás miatt voltak pesszimisták a befektetők. Az EURUSD 1.15 fölött is járt. Az európai eszközök és az Euro a következő években jelentős hátszelet kaphatnak az USA eszközökből történő tőkekiáramlás révén. 

A magyar eszközök a többi régiós piaccal még az európai átlagtól is jobban teljesítettek: a BUX 4% emelkedéssel új történelmi csúcsot ért el, a 10 éves hozam 35bp-t erősödött. A márciusi infláció (4.7%) már részben tartalmazta az árrés stop hatását, jelentős meglepetést okozva ezzel. További dezinflációra lehet számítani különösen, hogy a kormány bővíteni tervezi az árrés stop hatálya alá tartozó termékek körét.

A modell portfolió arányait nem változtattuk. A kötvény eszközosztályon belül a hazai kötvényarány változatlan, mivel az adminisztratív dezinflációs lépéseknek a következő 1-2 hónapban további pozitív hatásai várhatóak. A részvény eszközosztályon belül továbbra is bízunk a hazai és régiós részvények felülteljesítésében, a súlyokat nem változtattuk. A fejlett piaci részvények súlyát 10%-on hagytuk, de az USA részvények súlyát csökkentettük a nyugat-európai részvények javára."

2025 áprilisától a portfólióajánló sorozatban a modellportfóliók devizák szerinti kitettségét is követjük. Az Equilor Alapkezelő modellportfóliójának devizák szerinti aktuális kitettségei:

• HUF kitettség: 35%
• EUR kitettség: 50%
• USD kitettség: 15%
• Egyéb devizás kitettség: 0%

Az eszközallokáció csupán tájékoztató jellegű.

A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ