Equilor Alapkezelő: Vámtárgyalások folytatódó háború mellett

"Májusban az USA vámtárgyalásokról szóló hírek okozták a legnagyobb piaci mozgásokat. Összességében lassú előrehaladásként lehet jellemezni a fejleményeket, aminek a végén véleményünk szerint minden országgal lesz megegyezés valahol 10-20% közötti tarifa mértékben, kivéve Kínát, ahol a jelenlegi 30% tarifa lehet a végeredmény. Az orosz-ukrán háború közeli lezárására egyre kisebb az esély, valószínűleg még a jövő évre is áthúzódhat a békekötés, azonban a piacokat ez nem igazán nyomasztja. A részvényindexek tovább emelkedtek, 6-10% közötti mértékben, a hosszú kötvény hozamok további emelkedését (UST 10Y +30bp) viszont már közelről figyelhetik az amerikai döntéshozók, mivel előző hónapban is a kötvénypiaci turbulenciák sarkallták taktika váltásra a kormányzatot.

Az európai részvények tovább meneteltek felfelé (DAX +8%) és a kötvény piacok is megúszták 10bp emelkedéssel. Az USA-EU vámtárgyalások okozta turbulenciát csak zajnak tekintjük, a megegyezést valószínűsítjük. Az EKB nem változtatott az irányadó kamaton, de az inflációs pálya sem változott.

A magyar államkötvényhozamok 20bp-ot emelkedtek az általános piaci emelkedés nyomán, míg a BUX napról-napra új csúcsokat döntött 5%-os emelkedést produkálva. Az MNB továbbra is elkötelezett, hogy az alapkamat tartósan a jelenlegi szinten maradjon. A környező jegybankok kamatcsökkentése fokozatosan növeli a forint kamatelőnyét ezért az EURHUF 403 környékén stabilizálódott. A kormány kibővítette és időben kiterjesztette augusztus 31-ig az árrésstop alá eső termékek körét, ezért további dezinflációs hatásra számítunk.

A modell portfólió arányait nem változtattuk. A kötvény eszközosztályon belül a hazai kötvényarány változatlan, mivel az adminisztratív dezinflációs lépéseknek a következő 1-2 hónapban további pozitív hatásai várhatóak. A részvény eszközosztályon belül továbbra is bízunk a hazai és régiós részvények felülteljesítésében, a súlyokat nem változtattuk. A fejlett piaci részvények súlyát 10%-on hagytuk."

2025 áprilisától a portfólióajánló sorozatban a modellportfóliók devizák szerinti kitettségét is követjük. Az Equilor Alapkezelő modellportfóliójának devizák szerinti aktuális kitettségei:

• HUF kitettség: 35%
• EUR kitettség: 50%
• USD kitettség: 15%
• Egyéb devizás kitettség: 0%

Az eszközallokáció csupán tájékoztató jellegű.

A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ