VIG: a vámtárgyalások kedvező alakulása támogatta a részvényindexeket

"Az amerikai részvénypiac júliusi emelkedését több tényező is támogatta: a dollár gyengülése, a csökkenő realizált volatilitás miatti algoritmikus pozícióépítés, valamint a technológiai szektorban – főként az AI- és félvezető-gyártó vállalatok esetében – továbbra is erős növekedési narratíva. A gazdaság lassulása – például a gyenge lakossági költés és a munkaerőpiaci adatok, valamint az ADP Research, a foglalkoztatási teljesítménymérés globális vezetője által alacsonyra becsült magánszektorbeli bővülés – nem okozott pánikot. Sőt, a szeptemberi kamatcsökkentési várakozások inkább erősödtek.

A „Big Beautiful Bill” néven ismert költségvetési törvény elfogadása jelentős fiskális impulzust jelentett, amely rövid távon támogatta a részvénypiacot, hosszabb távon viszont a kötvénypiaci befektetők körében fokozódó aggodalmat váltott ki az államadósság egyébként is vitatott fenntarthatóságával kapcsolatban. A sokat figyelt 10 éves futamidejű amerikai államkötvény hozama emelkedett – a hozamgörbe többi pontjával együtt –, ami az államháztartás szolvenciájával kapcsolatos bizonytalanságot tükrözi. Donald Trump protekcionista kereskedelempolitikája – különösen a 25–35%-os vámok emlegetése és az egyes országokkal folytatott bilaterális megállapodások előtérbe helyezése – rövid távon nem okozott jelentősebb nyugtalanságot, de középtávon ismét előtérbe helyezi a stagflációs narratívát, különösen akkor, ha a vámintézkedések inflációgerjesztő hatása érvényesül.

Az európai piacok hasonlóan vegyes teljesítményt nyújtottak. A vámtárgyalások kedvező alakulása támogatta a részvényindexeket, ugyanakkor a kötvénypiacokon jelentős eladási hullám bontakozott ki, főként az Európai Központi Bank (EKB) kamatvágásainak lassulását valószínűsítő várakozások miatt. Az infláció enyhén emelkedett, de továbbra is a 2%-os cél körül mozog. Az EKB kommunikációja visszafogott maradt, De Guindos alelnök ugyanakkor figyelmeztetett az 1,20-as EUR/USD szint veszélyeire, ami némileg megállította az euró erősödését.

Japánnak sikerült megállapodnia az Egyesült Államokkal egy általános 15%-os vámtarifa bevezetéséről. Ez az autóiparra is kiterjed, ami kedvező a versenyképes árakon értékesítő japán gyártók számára. A megállapodás értelmében Japánnak 550 milliárd dollár értékben kell befektetnie az Egyesült Államokban, miközben az ebből származó profit 90%-a amerikai oldalon maradna. Thaiföld és Kambodzsa között területi viták miatt harcok törtek ki. Bár közelednek a béketárgyalások, az összecsapások felhívták a befektetők figyelmét a térség geopolitikai kockázataira.

A forint továbbra is rendkívül erős az euróval szemben. A magyar gazdaság növekedése ugyanakkor továbbra is gyenge, ami kockázatot jelent a költségvetés számára. Nagy figyelmet kap a szeptembertől induló Otthon Start hitelprogram, amely kedvezményes (évi 3%-os) kamatozása miatt várhatóan nagy népszerűségnek örvend majd. A kedvező hitelkörnyezet jelentős ingatlanpiaci drágulást vetít előre, elsősorban a kisebb méretű, régi építésű lakások szegmensében."

A portfólióajánló sorozatban a modellportfóliók devizák szerinti kitettségét is követjük. A VIG Alapkezelő modellportfóliójának devizák szerinti aktuális kitettségei:

• HUF kitettség: 25%
• EUR kitettség: 33%
• USD kitettség: 33%
• Egyéb devizás kitettség: 9%

Az eszközallokáció csupán tájékoztató jellegű.

A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ