VIG Alapkezelő: az AI-diszrupció kivérezteti a szoftverszektort

"Február meghatározó narratívája a mesterséges intelligencia (AI) beruházási ciklus belső ellentmondásának felszínre kerülése volt. Miközben az infrastruktúra-oldal (chipek, adatközpontok, energiainfrastruktúra) rekord eredményeket produkált, a san franciscoi székhelyű, mesterséges intelligenciával foglalkozó Anthropic jogi és pénzügyi AI-ágenseinek piacra dobása súlyos eladási hullámot indított el a szoftver szegmensben. Ennek hatására jelentős mértékű vállalati hitelállomány értékeltsége került nyomott szintre. Az S&P 500 amerikai tőzsdeindex összességében alig mozdult az év elejéhez képest, miközben a piaci volatilitást mutató VIX tartósan emelkedett az erőteljes szektorrotáció miatt. Az Nvidia chipgyártó legutolsó negyedéves bevétele meghaladta a várakozásokat, a visszafogott piaci reakció azonban arra utal, hogy a pozitív meglepetés már be volt árazva.

A monetáris politikában a Trump-barát Kevin Warsh Fed-elnöki jelölése alapvetően átírta a kamatvárakozásokat: a piac figyelmét a rövid kamatpályáról a 6,6 ezer milliárd dolláros jegybanki mérleg leépítésére irányította. A határidős piacok jelenleg két amerikai kamatvágást áraznak 2026-ra, az első lépés azonban várhatóan júniusra–júliusra tolódik. A hozamgörbe a 10 éves futamidőn 4,1% körül stabilizálódott. Geopolitikai fronton az USA–Irán nukleáris tárgyalások újraindulása, az iráni 15 napos ultimátum és a közel-keleti haderők koncentrálása emelte az olaj árát. Az orosz–ukrán tárgyalások márciusra csúszása fenntartotta a politikai bizonytalanságot, az újabb szankciós lépések az iráni olajexportot célozták.

Az ázsiai részvénypiacok az időszak egyértelmű nyertesei voltak: az MSCI Asia Pacific Index rekordszintre emelkedett, éves alapon messze felülteljesítve az S&P 500-at. A dél-koreai Kospi a világ legjobb teljesítményű indexe lett, a Samsung és az SK Hynix árfolyam mozgása az AI-infrastruktúrába irányuló beruházások folytatódásáról tanúskodik; a helyi jegybank a historikusan erős chip exportra hivatkozva nem változtatott az alapkamaton. A japán Nikkei 225 tőzsdeindex szintén rekordot döntött Sanae Takaichi miniszterelnök választási győzelmét követően. A Bank of Japan várható politikájában a „reflacionista" tagjelöltek előtérbe kerülése a kamatemelési pálya lassulásával kecsegtet, ami a jen gyengülésén keresztül az exportorientált szektorokat támogatja. Kína az USA exportkorlátozásaira adott válaszként a ritkaföldfémek felett megtartja stratégiai ütőkártyáit.

Az európai tőzsdék lényegesen felülteljesítették Amerikát, amit a kedvező értékelés, az erős eredményszezon és a védelmi kiadások növelésére vonatkozó politikai elköteleződés egyaránt táplált. A bankszektorban a francia BNP Paribas, az olasz UniCredit és a brit NatWest erős negyedéves számokkal lepték meg a piacot: a UniCredit 50 milliárd eurós, ötéves részvényesi tőkejuttatási programot is hirdetett. Az autóipar ugyanakkor láthatóan szenved: a Stellantis 22 milliárd eurós leírást tett közzé az elektromos átállással kapcsolatos stratégiai tévedések miatt, és a Renault is romló elektromos modell-jövedelmezőségre figyelmeztetett. Az AI-diszrupciós félelem Európát sem kerülte el — a Dassault Systèmes, az Adyen és az RELX egyaránt jelentős árfolyamveszteséget könyvelhetett el. Az Európai Központi Bank enyhítési ciklusának folytatása várható, Christine Lagarde elnök lehetséges korai távozásának híre ugyanakkor az intézményi kommunikáció folytonosságával kapcsolatban némi bizonytalanságot vet fel.

A magyar gazdaság 2026 februárjában stabilizálódást mutatott a tavalyi stagnálás után. Az infláció 2,1%-ra süllyedt, a Magyar Nemzeti Bank 25 bázisponttal 6,25%-ra csökkentette az alapkamatot, ami az első lépés fél év után. A forint stabil az euróval szemben, a BUX tőzsdeindex a globális kockázatvállalás növekedését követve emelkedett. Az Európai Újjáépítési és Fejlesztési Bank 2%-os 2026-os GDP-növekedést vár fogyasztás- és beruházás élénküléssel, de fiskális kockázatok, magas költségvetési hiány és geopolitikai feszültségek miatt a régiós prémium továbbra is magas marad."

A portfólióajánló sorozatban a modellportfóliók devizák szerinti kitettségét is követjük. A VIG Alapkezelő modellportfóliójának devizák szerinti aktuális kitettségei:

• HUF kitettség: 24%
• EUR kitettség: 34%
• USD kitettség: 34%
• Egyéb devizás kitettség: 8%

Az eszközallokáció csupán tájékoztató jellegű.

A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ