Az EKB már a dollárfinanszírozás összeomlására készíti fel Európát

Az euróövezeti bankok finanszírozási igényeinek közel egyötöde amerikai dollárban denominált, és a pénzintézetek gyakran rövid távú piaci forrásokból fedezik dollárszükségletüket, amelyek pénzügyi stressz idején hirtelen bezárulhatnak. Korábban ilyen helyzetekben az európai központi bankok a Federal Reserve-től kölcsönöztek dollárokat a hiány pótlására.

A Fed rendelkezik hitelkeretekkel az EKB-val és más jelentős partnerekkel, hogy enyhítse a globális tartalékvaluta hiányát és megakadályozza a pénzügyi stressz átterjedését az Egyesült Államokra.

A Reuters forrásai szerint a Fed soha nem jelezte – most sem –, hogy nem állna ki ezen védőhálók mellett.

Ezzel együtt az Európai Központi Bank felügyelői arra kérik a régió néhány hitelezőjét, hogy mérjék fel, hogy stresszhelyzetben szükségük van-e amerikai dollárra, mivel olyan forgatókönyveket is valószínűnek tartanak, amelyekben a Trump-adminisztráció alatt nem számíthatnak a Federal Reserve segítségére – mondta három, a megbeszélésekről tudó személy a hírügynökségnek.

Ennek ellenére, mivel Trump elnök megkérdőjelezte az európai szövetségesekkel kötött hosszú távú védelmi és kereskedelmi megállapodásokat, bizalmatlanság alakult ki, és felmerült az aggodalom, hogy a Fed álláspontja megváltozhat.

Az EKB felügyelői ezért sürgősséggel kérik a régió bankjait, hogy mérjék fel mérlegeikben a hiányosságokat, például ahol dollárban hiteleztek ügyfeleknek vagy más dollárban denominált eszközöket finanszíroztak, de nem rendelkeznek elegendő vagy megbízható finanszírozással ebben a pénznemben a kötelezettségek teljesítéséhez.

A felügyelők nyomást gyakorolnak egyes euróövezeti bankokra, hogy csökkentsék ezeket a kitettségeket, és néhány esetben azt követelik, hogy fontolják meg üzleti modelljük módosítását, hogy kevésbé legyenek kitéve a dollárfinanszírozásnak.

Bár a Fed független a Fehér Háztól, Trump gyakran és nyíltan bírálta Powell Fed-elnököt, akinek mandátuma egy év múlva lejár, ami miatt egyesek aggódnak egy esetleges kevésbé független Fed lehetősége miatt.

Fontos megjegyezni, hogy a javaslat nem a jegybankoknak, hanem az euróövezeti kereskedelmi bankoknak szól. Az Európai Központi Bank (ECB) felügyeleti szerve közvetlenül a kereskedelmi bankoktól kéri, hogy vizsgálják felül, mennyire vannak kitéve az amerikai dollárban jelentkező finanszírozási kockázatoknak, különösen stresszhelyzetekben.

Egy nagy európai bank vezető tisztviselője elmondta a Reutersnek, hogy bankjuk most 5%-os kockázatot rendel ahhoz a forgatókönyvhöz, amelyben a Fed finanszírozása esetleg nem állna rendelkezésre, szemben a néhány hónappal ezelőtti nullával. Ezt a kockázati szintet "meglehetősen jelentősnek" nevezte.

Egy másik vezető európai banki vezető szerint bankjuk a közelmúltban először modellezett egy olyan "nehéz forgatókönyvet", ahol a Fed swap vonalak nem lennének elérhetők.

Bár a bank hosszabb ideig folytathatná a kereskedést, ez nagy költségekkel járna az új dollárban történő tevékenységek esetén.

Az euróövezeti bankok finanszírozásának 17%-a dollárban történik az EKB tavalyi pénzügyi stabilitási jelentése szerint. Ezek a bankok főként amerikai finanszírozási piacokon, például kereskedelmi papírokon és egynapos visszavásárlási megállapodásokon keresztül szerzik be a dollárt.

A rendszert legutóbb 2023 márciusában tesztelték, amikor a Credit Suisse bajba került. Amikor a piac bizalma megrendült a svájci hitelezőben, a Fed több tízmilliárd dollárt biztosított a Svájci Nemzeti Banknak, amely így lehetővé tette a Credit Suisse számára, hogy kielégítse az ügyfelek készpénzigényét, elkerülve egy szélesebb körű válságot.

Forrás: Reuters

A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images

A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ