
Az infláció nagyon kellemetlen meglepetést okozott januárban: az áremelkedési ütem jóval meghaladta a várakozásokat, és az idei előrejelzések újragondolására késztette a közgazdászokat. Az év eleji adat különösen azért volt kellemetlen, mert több tényező együttes hatására állt elő, így általánosan magasabb árnyomásra utalt. A magas inflációban egyaránt felfedezhető volt a nyersanyagok drágulásának, a forintgyengülésnek, a kormányzati adólépések árfelhajtó erejének, a gyors béremelkedés, valamint az ezek következtében felerősödő inflációs várakozások hatása.
A pocsék inflációs kép átragadt a februrári előrejelzésekre is: korábban a februári adattól érdemi árindex-csökkenést vártak az elemzők, ám ezek sokat finomodtak, így végül csak minimális mérséklődés jelent meg a prognózisokban. Ám még ez a minimális csökkenés is túlzott optimizmusnak bizonyult, hiszen
az infláció kissé tovább gyorsult, 5,6%-ra.
A tartósabb ármozgások megragadására hivatott maginflációs mutató 6,2%-ra emelkedett, ez három hónapja még csak 4,4%-os volt.

A friss adat megerősíti azokat a véleményeket, amelyek szerint a magyar gazdaságot általánosan magasabb árnyomás jellemzi. Az év eleji átárazások dinamikája ebből a szempontból mindig kritikus, márpedig ez 2025 első két hónapjában minden várakozást felülmúlt.
A Központi Statisztikai Hivatal februári jelentésének részleteiben több érdekességet találhatunk, melyek a meglepetést magyarázzák. A legfontosabb és legfájdalmasabb, hogy az élelmiszerárak tovább robognak felfelé, egyetlen hónap alatt 1,2 százalékkal emelkedett az átlagos árszint. Bár a szakértők is számítottak rá, hogy ezen a területen tovább tart a drágulás, a mértéke még így is meglepő. Éves alapon már 7,1%_os az élelmiszerinfláció, ezzel tulajdonképpen megvalósult Nagy Márton nemzetgazdasági miniszter hétvégén megfogalmazott várakozása, miszerint "az élelmiszerinfláció 7% fölé emelkedik, akár februárban itt lehet". Az áremelési szándékokat fűthette az árstopok újbóli bevezetésének lebegtetése, ami előtt racionális kompenzáló lépés lehetett a boltoktól a veszteséges időszakra való felkészülés.
Egyetlen hónap alatt az étolaj 5,4, a kávé 5,2, a margarin 4,4, az idényáras élelmiszerek (burgonya, friss zöldség, friss hazai és déligyümölcs összesen) 3,8, a kenyér 3,3, a párizsi és kolbász 2,7, a csokoládé, kakaó 2,3, a vaj- és vajkrém 2,0, a baromfihús 1,9%-kal drágult.
A forintgyengülés hatását fedezhetjük fel a tartós fogyasztási cikkek árindexének további emelkedésében. Tavaly ugyanekkor a kereskedők már a hazai fizetőszköz visszaerősödését érvényesítették az árakban, most szemlátomást az év eleji árfolyammozgás még nem hagy nyomot az árakban, a várakozásokba inkább a tavaly ősztől látott nagy forintgyengülés ment át. Ez megerősíti azt a tapasztalatot, hogy a hirtelen nagy gyengülési hullámok idején az árfolyamváltozás gyorsan átmegy az árakba, fordított mozgás esetén ez jóval lassabb.
Áralakulás (2025. febr., százalék) | ||
havi vált. | éves vált. | |
Élelmiszerek | 1,2 | 7,1 |
Szeszes ital, dohány | 1,1 | 5,0 |
Ruházkodás | -0,9 | 1,8 |
Tartós fogy. cikk | 0,3 | 1,6 |
Háztart. energia | 0,2 | -0,2 |
Egyéb cikk, üzemanyag | -0,1 | 2,7 |
Szolgáltatások | 1,2 | 9,2 |
Fogyasztói árindex | 0,8 | 5,6 |
Maginfláció | 0,6 | 6,2 |
Nyugdíjas infláció | 0,9 | 5,2 |
Forrás: KSH, Portfolio |
Az inflációs mutató emelkedése annak ellenére következett be, hogy volt egy statisztikai hűtő hatás: az üzemanyagok éves áralakulásából a tavalyi adóemelések hatása kiesett, ezáltal az árindexet még lefelé is húzta. A hosszabb távú kilátások szempontjából a leginkább aggasztó a szolgáltatások áralakulása. Az éves szolgáltatásinfláció 9,2%-ra gyorsult, köszönhetően az egyetlen hónap alatt bekövetkező 1,2%-os árszintemelkedésnek. Ebben mutatóban az év eleji béremelkedés költségoldali hatásain túl az erős inflációs várakozások mutatkoznak meg. Tavaly az év első két hónapjában harmadakkora volt az áremelkedés, mint most. Igaz, ehhez érdemes hozzátenni, hogy a nagy előfizetéses szolgáltatók tavaly a tavaszi hónapokban érvényesítették a visszatekintő inflációra hivatkozva az óriási drágításaikat, idén ez törvényszerűen kisebb lesz.

Emiatt a következő hónapokban már nagyon erős lesz a bázishatás, ami biztosan lefelé húzza az inflációs mutatót. Ugyanakkor most már olyan magas szintről jön a csökkenés, hogy az sem biztos, hogy egyhamar 5% alatti inflációs mutatót látunk. A mai adat előtt az elemzői előrejelzések konszenzusa 5%-os éves átlagos inflációt valószínűsített 2025-re (a tavalyi 3,7% után), nem lenne meglepő, ha kissé tovább emelkednének a prognózisok.
A jegybank az inflációs problémát érzékelve szigorított már a kommunikációján az idén, gyakorlatilag kizárva a kamatcsökkentés lehetőségét a közeljövőben. A mai adat után még inkább a ködbe veszhet az első lazítás időpontja. A kormányt viszont lépésre késztetheti a februári inflációs adat, nem lenne meglepő, ha hamarosan valamilyen árstophoz hasonló döntést jelentene be. Ettől az tarthatja esetleg vissza, hogy a korábbi árstopintézkedések tapasztalatai az infláció megfékezése szempontjából kifejezetten kedvezőtlenek voltak, illetve hogy az élelmiszerárak alakulása sokkal inkább a gyenge élelmiszeripari versenyképességre vezethető vissza, mintsem a kiskereskedelmi láncok magas árrésére.
A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images
Szemfelnyitó ábrákat mutatunk a világunkat fenyegető egyik legnagyobb veszélyről
Kinek a felelőssége?
Hatalmas orosz dróntámadás közepette fontos találkozóra készülnek az ukránok - Háborús híreink szombaton
Cikkünk folyamatosan frissül a háború aktualitásaival.
Durva felvetés érkezett: az oltatlan gyerekeket kizárják az iskolákból?
Járványoktól tartanak a vakcinamegtagadás miatt a lengyelek.
Utazási korlátozást vezettek be Isztambulban
A kormányellenes tüntetések miatt lépték ezt meg a hatóságok.
Trump meglépte, 2001. szeptember 11. óta nem történt ilyen
Az elnök ígérete felforgatja a bűnüldözést.
Kritikus infrastruktúra veszélyben? Sürgős vizsgálat indul a reptéri káosz után
A légitársaságok még figyelmeztetnek.
Riasztó számok: friss bűntérkép érkezett
Itt történik a legtöbb betörés, rablás, autólopás Budapesten.
Portfólió optimalizálás - Philip Morris
A PM csomagom bekerülési ára kb. 75 dollár, most 150 dollár felett van az árfolyama, van rajta 100% haszon. Ez a legnagyobb értékű részvénycsomag az osztalékportfóliómban. A hozama 7,19%, ami
Balásy Zsolt: A kakaós palacsinta lesz az urak jele
Csillan a hideg a hajnali aszfalton. Kászálódom be a taxiba, TV-stúdióba megyek. Hirtelen háromba is, egy inflációs adat miatt. Innen is tudhatom, az infláció visszatért!...
The post Balásy Zso
A világfelfordulás élhető
Felfordult világban élünk. Hozzászokhattunk az elmúlt hat évben, hogy a körülmények egyik pillanatról a másikra alapvető dolgok változhatnak meg teljesen. Mintha háborognának az Olümposz is
A PEG mutató
A részvényértékelés egyik legismertebb mutatója a P/E ráta, vagyis a részvény ára osztva az éves egy részvényre jutó eredménnyel. (Price/Earnings) Ez a mutató azt mutatja meg, hogy ha ma me
Hogyan optimalizálhatod a két vagy több gyermekes családok adófizetését?
HitelesAndrás - Keress, kövess, költözz! Hogyan optimalizálhatod a két vagy több gyermekes családok adófizetését? Miért érdemes figyelni az adómentességre? Évről évre egyre több család
Öntanuló algoritmusok az energetikában: szupererő az AI-ban
ChatGPT, Gemini, DeepSeek - gyakorlatilag heti szinten lát napvilágot egy-két mesterséges intelligenciára (AI) alapozott fejlesztés, újabb és újabb, az üzleti és a szemé
NAV 2025-ös ellenőrzési terve - kiemelt jelentősége lesz a támogató eljárásoknak
A Nemzeti Adó- és Vámhivatal (NAV) 2025-ös ellenőrzési terve meghatározza azokat a területeket, amelyekre az adóhatóság kiemelt figyelmet fordít. Az előző évekhez hasonlóan a kockázatelemz
Újabb magyar ügy az Európai Bíróság előtt: GDPR és nemi identitás
Az Európai Bíróság március 13-án ítéletet hirdetett a C‑247/23. sz. [Deldits] ügyben, amelyben a Fővárosi Törvényszék a helyesbítéshez való joggal (GDPR 16. cikk), illetve a pontoss


- Brüsszelben egyszerűen átlépik a magyar vétót, Európa integrációja felé fordulnak
- Árrésstop: drasztikus lépésekre készül a Spar
- Belepiszkál a lakossági bankszámlákba a kormány, mégis hová vezet ez?
- Azonnali döntést hozott Putyin a Trumppal való beszélgetés után: ki is adta a parancsot a hadseregnek
- Mára biztossá vált: plusz pénzt kapnak a nyugdíjasok
Portfolió menedzser
Súlyos vége lehet a BYD elleni EU-s vizsgálatnak
Tiltott támogatásokat keresnek.
Óriási biznisz a rovarfehérje-gyártás, a magyar piac is készülhet a jövőre
12 naponta 2 milliárd fekete katonalégy lárvát nevelnek, majd dolgoznak fel Magyarország első ipari léptékű rovarfehérje-üzemében.
Izrael újra megtámadta Gázát – De miért éppen most?
Csicsmann László egyetemi tanár értékelte a helyzetet a Checklistben.
Eladó új építésű lakások
Válogass több ezer új lakóparki lakás közül Budán, Pesten, az agglomerációban, vagy vidéken.
Kisokos a befektetés alapjairól, tippek, trükkök a tőzsdézéshez
Előadásunkat friss tőzsdézőknek ajánljuk, összeszedünk, minden fontos információt arról, hogy hogyan működik a tőzsde, mik a tőzsde alapjai, hogyan válaszd ki a számodra legjobb befektetési formát.
Tőzsde kezdőknek: Hogyan ne égesd el a pénzed egy hét alatt!
Előadásunkon bemutatjuk a Portfolio Online Tőzsde egyszerűen kezelhető felületét, a számlatípusokat és a gyors kereskedés lehetőségeit. Megismerheted tanácsadó szolgáltatásunkat is, amely segít az első lépések megtételében profi támogatással.