Történelmi fordulat, véget érhet a válságok korszaka

IMF-hitelt kap Argentína

Argentína történelmi gazdaságpolitikai fordulópontot ért el: Javier Milei elnök kormánya 20 milliárd dolláros hitelmegállapodást kötött a Nemzetközi Valutaalappal (IMF), miközben feloldotta az évek óta fennálló devizakorlátozások nagy részét.

Az IMF-fel kötött új hitelcsomag célja, hogy megerősítse Argentína devizatartalékait és támogassa az ország strukturális reformtörekvéseit. Az első, 12 milliárd dolláros részlet azonnal elérhetővé válik, további 3 milliárd dollár pedig az év második felében érkezhet.

A kormány a megállapodással párhuzamosan bejelentette, hogy eltörli a 2019 óta érvényben lévő legtöbb tőkepiaci és devizakorlátozást.

Az argentin peso árfolyamát ezentúl egy irányított sávban (1000–1400 peso/USD) engedik mozogni, felváltva a korábbi, fokozatos leértékelést alkalmazó "crawling peg" rendszert.

A dél-amerikai mezőgazdasági exportőr ország a 2023 végén hivatalba lépett Milei alatt próbál kilábalni a súlyos gazdasági válságból. Az elnök gazdaságpolitikájának középpontjában a "nullás deficit" elve áll, melynek érdekében drasztikus kiadáscsökkentéseket hajtottak végre az állami szektorban, beleértve az állami támogatások lefaragását és intézmények leépítését.

Az eredmény nem maradt el: Argentína először ért el költségvetési többletet közel húsz év után.

Piaci hatások

A nemzetközi befektetők pozitívan reagáltak a reformokra és az IMF-megállapodásra. A peso hivatalos és feketepiaci árfolyama közötti különbség szűkülni kezdett, ami a bizalom növekedésére utal.

A bejelentés hatására a peso árfolyama közel 12 százalékot gyengült a dollárral szemben. Míg pénteken még 1074-nél állt a kurzus, hétfőre már elérte 1200-at. Eközben az argentinok és a helyi cégek által gyakran használt párhuzamos (feketepiaci) árfolyamok 1350 dollárhoz voltak közelebb. A hivatalos és a párhuzamos árfolyamok közötti különbség hétfőn jelentősen, körülbelül 7 százalékra csökkent a múlt hét végi 28 százalékról, mivel a hivatalos árfolyam gyengült, míg a párhuzamos árfolyamok erősödtek.

Az ország nemzetközi kötvényei hétfőn raliztak, egyes lejáratok dollárárfolyama több mint 4 centtel emelkedett a MarketAxess adatai szerint.

Eközben a helyi Merval tőzsdeindex 5,2 százalékkal ugrott meg.

A volatilitás ellenére a befektetők és közgazdászok üdvözölték a 2019 óta érvényben lévő korlátozások feloldását, amely szerintük kulcsfontosságú lépés az argentin gazdaság normalizálása felé az évek óta tartó válságok után.

Az IMF támogatása várhatóan növeli az általános piaci bizalmat, a valutakorlátozások megszüntetése pedig segítheti a beruházások élénkülését.

Milei célja, hogy nemzetközi befektetőket vonzzon vissza az ország bányászati és energiaszektorába, ösztönözve a Vaca Muerta palagáz- és olajmezők, valamint a lítiumlelőhelyek fejlesztését, amelyek az elektromos járművek akkumulátoraihoz szükségesek. A korábbi valutakorlátozások akadályozták a beruházásokat.

Az intézkedés hatására a lakosság körében beindulhat a dollárátváltási hullám, ami miatt az árfolyam gyengülésnek indulhat, ami inflációnövelő hatású lehet. Azonban ez csak egyszeri hatás. Amennyiben itt jól vizsgázik az új rendszer, akkor már középtávon is az új rendszer kedvező hatásai (külföldi befektetések beáramlása, nagyobb kiszámíthatóság, transzparencia) érvényesülhetnek. 

Az ország az elmúlt években háromszámjegyű inflációval, csökkenő valutatartalékokkal és gyenge növekedéssel küzd.

Ugyanakkor a társadalmi hatások sem maradtak el:

az áremelkedések és a megszorítások nyomán több tömegtüntetés is zajlott az országban, a lakosság egy része aggodalommal figyeli a gyors ütemű változásokat.

Mindazonáltal érdemes megjegyezni, hogy számos más országhoz hasonlóan Argentínában is jellemző, hogy a nagyobb reformtörekvéseket tüntetési hullám kíséri.

Örül a piac

Pozitívan értékeljük a bejelentett makrogazdasági fejleményeket, amely lehetővé teszi a devizatartalékok felhalmozását és a fenntarthatóbb növekedést

- írta Fernando Sedano, a Morgan Stanley közgazdásza hétfői elemzésében. Hozzátette, hogy rövid távon felerősödhet az infláció, és emelkedhetnek a kamatok.

A Capital Economics szerint Argentína makrogazdasági fejlődése a várakozások felett alakult, bár figyelmeztettek, hogy a peso még mindig túlértékeltnek tűnik.

Az ország közelebb áll egyfajta makrogazdasági stabilitáshoz, mint a 2000-es évek óta bármikor

- írták.

A JP Morgan szerint a peso esését mérsékelheti a gabonexportőrök peso iránti kereslete, mivel vonzóbb árfolyamon kívánják likvidálni devizabevételeiket.

Véleményünk szerint a hivatalos árfolyam valószínűleg a pénteki párhuzamos árfolyamszint alatt stabilizálódik, a mezőgazdasági devizakínálat felzárkózásával. Az árfolyamkülönbség várhatóan körülbelül 5 százalékra csökken

- közölte a befektetési bank.

Scott Bessent amerikai pénzügyminiszter hétfői Argentínában tett látogatása után is pozitívan nyilatkozott a fejleményekről. Argentína az Egyesült Államokkal való megegyezére törekszik, hogy ne kerüljön bele Donald Trump globális kereskedelmi háborújába. Bessent a találkozó után arról beszélt, hogy az Egyesült Államok támogatja Argentína gazdasági reformjait, és méltatta Mileit azért is, hogy az USA-val folytatott kölcsönös kereskedelem előtt álló akadályok leküzdésén dolgozik.

Arról nem beszélt, hogy Argentína kaphat-e vámmentességet, miután Trump közelmúltbeli kölcsönös vámbejelentése alapján a 10 százalékos alapvámot kapta. Úgy fogalmazott, hogy az argentin tisztviselőknek a lehető legjobb ajánlatukkal kell érkezniük a kereskedelmi tárgyalásokra. Hozzátette, hogy a tárgyalások számos tényezőre kiterjednek, beleértve a vámokat, a nem vámjellegű akadályokat, a kereskedelmi akadályokat, a valutamanipulációt, valamint a munkaerő és a létesítmények szubvencionálását.

Argentína most egy, a közelmúltban példátlan gazdasági reformfolyamat elején jár. Milei elnök vállalta a népszerűtlen intézkedéseket, hogy hosszú távon stabilizálja az ország gazdaságát. Hogy ez sikerül-e, még kérdéses – de annyi bizonyos: az IMF-megállapodás és a devizapolitika liberalizálása fordulópontot jelent az argentin gazdaság történetében.

Forrás: Reuters

Címlapkép forrása: Tomas Cuesta/Getty Images

A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ