320 körüli euróárfolyam, gyorsuló infláció, lassuló növekedés - Ez várhat idén Magyarországra

2019. május 16. 11:48    
nyomtatás
 
A magyar gazdaság ugyan a korábbi várakozásokat meghaladó, 4% körüli mértékben (ami nagyjából 1 százalékpontos fékezést jelentene 2018-hoz képest) növekedhet idén az erős belső motoroknak köszönhetően, 2020-tól kezdve azonban érdemi lassulás várható - ismertette a CIB Bank legújabb elemzését Trippon Mariann, a bank vezető elemzője. A lassuló növekedés mellett gyorsuló inflációval számolnak a CIB-nél, emiatt pedig Trippon várakozásai szerint idén még kamatot fog emelni a Magyar Nemzeti Bank. Az euró-forint árfolyam szempontjából a 315-325-ös sáv tűnik kényelmesnek a jegybank számára, épp ezért 320 körüli, valamivel ez alatti forintárfolyam várható az év végén.


Trippon Mariann, a CIB Bank vezető elemzője szerint nem kell számolni globális válsággal, amerikai, vagy euróövezeti recesszióval, vagyis azok a vészforgatókönyvek, amelyekkel mostanában egyre többször lehet találkozni, nem tűnnek megalapozottnak. Az viszont egyértelmű, hogy a világgazdaság túljutott ciklikus csúcsán - teszi hozzá Trippon. A lassulás egy része természetes, ciklikus folyamat, ezt azonban számos egyedi tényező felerősítette, ezért láthattunk sok helyen markáns lassulást.

Azt viszont érdemes hangsúlyozni, hogy ezt az alapforgatókönyvet rengeteg lefelé mutató kockázat övezi, vagyis nagyobb a valószínűsége a kilátások további romlásának, mint a javulásnak. A leggyakrabban emlegetett és legnagyobb veszélyek

  • a kereskedelempolitika,
  • az USA, az euróövezet és Kína gazdasági lassulása,
  • geopolitikai kockázatok,
  • és a Brexit.


Hosszabb távon viszont Trippon Mariann szerint a legnagyobb kockázatot a társadalmi feszültségek jelentik (a világgazdasági válság óta a populizmus erősödése, politikai szélsőségek terjedése), illetve ennek lehetséges hatásai a gazdaság egyes dimenzióira.

Kockázatok ide vagy oda, a magyar gazdaság ebben a bizonytalan környezetben is nagyon jól teljesít. Trippon szerint egyértelműen lassulás várható idén a növekedésben, azonban az első negyedéves adatok alapján ennek mértéke kisebb lesz, mint amire korábban számítani lehetett. Az eddigi meglepetés két tényezővel magyarázható:

  • Egyrészt az erős belső motorok (fogyasztás, beruházási aktivitás) továbbra is húzzák a növekedést.
  • Másrészt a külső környezet romlása ellenére a hazai exportteljesítmény ellenállónak bizonyult, relatíve jól teljesített, ami így hozzájárult a korábban vártnál kedvezőbb növekedési számokhoz.


A CIB szakértője szerint a fenti pozitív meglepetések hatására idén is 4% körüli ütemben bővülhet a hazai GDP. 2020-2021-ben azonban jelentős lassulás következhet be. A belső motorok ugyanis nem fogják tudni ilyen erősen húzni magukkal a gazdaságot (EU-s források beáramlása elapad, a lakossági fogyasztás bővülése is mérséklődhet), miközben a nettó export a lassuló hazai fogyasztás következtében mérséklődő importszükséglet következtében pozitívan fog hozzájárulni a gazdasági teljesítményhez (vagyis a külkereskedelem növekedési hozzájárulása ismét pozitívvá válhat).

Trippon szerint jelenleg az inflációs helyzet az egyik legizgalmasabb téma a haza gazdasági környezetben. Egyértelműen látszik a keresletoldali nyomás erősödése, az alapfolyamatokat megragadó mutatók célérték felett, a célsáv felső határának közelében tartózkodnak.

2019.05.09 11:09 Eljött a nagy fordulat Magyarországon, vagy még nincs vége az árrobbanásnak?

Ennek ellenére a CIB szakértője nem számít az infláció elszabadulására, az erős árnyomás azonban fennmaradhat, az infláció tartósan a célérték felett lehet. Ennek oka, hogy a belső inflációs nyomást okozó faktorok (szűk munkaerőpiac, dinamikus béremelkedés által generált fogyasztás) nem fog várhatóan érdemben gyengülni, egyelőre pedig külföldről sem látszik, hogy dezinflációs sokk érkezne, ami így mérsékelné a belső árnyomást.

Az infláció gyorsulása miatt a külföldi jegybankok fordulata ellenére (a Fed és az EKB is sokkal óvatosabbá vált a bizonytalan globális környezet és a gazdasági lassulás miatt) csapdahelyzetbe került az MNB.

Nagy dilemmája abból áll, hogy az inflációs tendenciák alapján normalizálni kellene a monetáris kondíciókat, de a forintot nem kéne hagyni túlzottan erősödni.


Ennek volt az eredménye a márciusi döntés, amikor is jelképes normalizációhoz nagyon galamb (a laza monetáris politika mellett elkötelezettséget mutató) kommunikáció társult.

A jegybank elmúlt hónapokban mutatott lépései és kommunikációja megerősíti azt a képet Trippon szerint, hogy a következő időszakban csak a minimálisan szükséges normalizációs lépéseket fogja megtenni, "egy bázisponttal sem többet".

A CIB szakértője a minél lazább kondíciókhoz való jegybanki ragaszkodás ellenére úgy véli, hogy idén még sor kerülhet kamatemelésre, emellett folytatódhat a kiszorítandó likviditás csökkentése.

Trippon a forinttal kapcsolatban elmondta, hogy a következő időszakban a 315-325-ös sáv lehet az irányadó.

A 315 alatti euró-forint valószínűleg nem kívánatos az MNB számára, viszont a 330 körüli, illetve afeletti euró-forintot szintén nem szeretne látni a jegybank, hiszen az számos kockázatot hordoz magában.


Mindezek fényében a CIB-nél 320 körüli, vagyis a jelenleginél valamivel erősebb forintárfolyammal számolnak az idei év végére vonatkozóan.

Előző cikk  Előző cikk Következő cikk  Következő cikk


F?rum
 
 
 
×
×
Jogi nyilatkozat
A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.

Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés alkalmasságát vagy megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadójával!

Az előbb írtakra tekintettel az előadás szervezője, az oldal üzemeltetője, szerkesztői, és szerzői valamint előadói kizárják mindennemű felelősségüket az oldalon esetleg megjelenő információra vagy adatra alapított egyes befektetési döntésekből származó bármilyen közvetlen vagy közvetett kárért vagy költségért.
Bővebben...



Friss hírek
20 hír 30 hír 40 hír



hirdetés
Állásajánlatok
Kockázatelemző
Szerkesztő-újságíró
 
 
Rovatnavigátor
EZT OLVASTA MÁR?
11
22
33
44
55
0
Prémium