Stabil számok a Graphisoft Parknál, de óvatos a menedzsment

Portfolio

2025. május 13. 18:30

Továbbra is stabil kihasználtság jellemzi a Graphisoft Parkot, amelyhez minimálisan növekvő árbevétel és a mérsékelten javuló profitabilitás társult az első negyedévben. A bizonytalan gazdasági környezetre hivatkozva a társaság nem változtatott a korábban kiadott előrejelzésén, amelyben alacsonyabb bevételekkel és nyereséggel számol az idei évre, elsősorban az egyszeri tételek kifutása és a költségnövekedés miatt.

Stabil kihasználtság mellett stabil pénzügyi eredmények

A Graphisoft Park kihasználtsága közel egy éve stabilan 94 százalék, ebben az első negyedévben sem történt változás. A Park kihasználtsága jelentősen meghaladja a budapesti irodapiac jelenlegi 86 százalékos átlagát. A cég jelentésben megjegyzi, hogy a bizonytalan gazdasági környezet ellenére a bérlők folyamatosan hosszabbítják meg bérleti szerződéseiket, és a hazai átlaghoz képest jellemzően hosszabb időtartamra köteleződnek el.

Az elmúlt évben kötött jelentős szerződéshosszabbítások eredményeképpen az átlagos hátralevő bérleti időtartam 2024. végére 5 évre nőtt, melyet idén több kisebb szerződésmegújítás követett, megerősítve a WAULT 5 éves értékét. Az egyes bérlők első bérleti szerződéskötése óta eltelt időtartam átlagos értéke idén már közel 16 évre nőtt.

Az ingatlan bérbeadás árbevétele a stabil bérlői állomány mellett minimális mértékben, 30 ezer euróval, vagyis 0,7 százalékkal 4,3 millió euróra nőtt a tavalyi első negyedévhez képest.

Az EBITDA a tavalyival közel azonos szinten, 4,1 millió eurón alakult, ami egészen pontosan 0,6 százalékos csökkenést jelent. Az EBITDA-marzs ezzel 94,2 százalékot ért el, ami elmaradás az egy évvel korábbi 95,5 százalékhoz képest.

Az üzemi eredmény ezzel szemben kismértékben, 43 ezer euróval, 1,7 százalékkal nőtt az előző évihez képest. Ez elsősorban annak volt köszönhető, hogy az értékcsökkenés egyes régebbi eszközök kifutása miatt 4 százalékkal csökkent.

Az adózott eredmény 83 ezer euróval, 3,9 százalékkal 2,2 millió euróra emelkedett. A jövedelemtermelő tevékenységek változatlansága mellett a kismértékű profitnövekedést elsősorban az előző évinél alacsonyabb értékcsökkenés és a kedvezőbb árfolyamkülönbözet eredményezte.

Ingatlanállomány és valós nettó eszközérték

Az idei első negyedév végén a független értékbecslő az ingatlanállomány valós piaci értékét összesen 223,8 millió euróra értékelte, mely közel 7 millió euró csökkenést jelent tavaly év végéhez képest. Ez a csökkenés elsősorban az elkészült, átadott ingatlanok valós értékéhez kapcsolódik (6,5 millió euró): az alkalmazott magasabb hozamelvárás tükrözi az általános gazdasági és az irodapiacot meghatározó kockázatokat, többek közt a budapesti irodapiac üresedésének mértékét, a fejlesztések megtorpanását, továbbá az értékbecslő számolt az épületek energetikai korszerűsítésének közeljövőben várható kiadásaival is. Az ebből származó valós érték csökkenést ugyanakkor mérsékelték a közelmúlt jelentős szerződéshosszabbításai, és az irodapark stabil kihasználtsága,

így a bevételt termelő ingatlanok valós értéke összességében 3 százalékkal csökkenve 209 millió euróra változott.

A fejlesztési területek valós értéke kisebb mértékben, 300 ezer euróval csökkent, összesen 14,4 millió euróra.

Az ingatlanállomány valós értékének csökkenése, másrészről viszont a csökkenő hiteltartozás és a növekvő készpénztartaléknak köszönhetően a társaság valós nettó eszközértéke az előző év végi értéktől mintegy 3 millió euróval elmaradva 165 millió euró értéket ért el.

Az egy részvényre jutó valós nettó eszközérték a tavaly év végi 15,96 euróról 15,66 euróra csökkent.

Előrejelzés

A Graphisoft Park a korábbi években jellemzően emelte év közben az előrejelzését, de erre a mostani jelentésben nem került sor. A jelenlegi kiszámíthatatlan világgazdasági környezetre hivatkozva a társaság egyelőre változatlanul hagyta a 2025-re vonatkozó előrejelzését.

16,7 millió euró bérleti díjbevételt vár a társaság, ami mintegy 3 százalékkal marad el a tavalyitól. A bizonytalan gazdasági környezet miatt nem zárható ki az év hátralevő részében további kisebb üresedés, és a bérleti díjak esedékes indexálása is mérséklődik - írják.
2024-ben az egyéb bevételek között elszámolásra kerültek azok a viszonylag jelentős egyösszegű kompenzációk is, melyeket egyes bérlők a szerződéslejárat előtti területcsökkentések ellenében fizettek és 2025-ben ilyen egyszeri tételekkel nem számol a cég. A további egyéb bevételek átlagos alakulását feltételezve a 2024-esnél 500 ezer euróval kevesebb egyéb bevételt várnak.
A működési költségek terén 2025-ben mintegy 13 százalékos növekedés várható, részben a szolgáltatási díjak emelkedése, a személyi jellegű kifizetések növelése és az ESG stratégiában meghatározott célok kapcsán felmerülő új költségelemek következtében. Az energiahatékonysági fejlesztések aktiválása ellensúlyozhatja az egyes régebbi eszközök kifutása miatt várható értékcsökkenés mérséklődést, így az előző évihez hasonló értékcsökkenéssel számol a cég 2025-ben. A pénzügyi költségek jelentős változásával nem számolnak, 1,6 millió euró nettó pénzügyi ráfordítás várható.
Összességében 2025-re az előző évek egyszeri tételek miatt kiemelkedő eredményeitől elmaradva alacsonyabb, 7 millió euró nettó eredményt vár a cég.

Ami pedig az árfolyamot illeti, a Graphisoft Park árfolyama idén 12,7 százalékot emelkedett, ezzel elmarad a BUX index 18,7 százalékos teljesítményétől.