Nekiment az amerikai kormány az Nvidiának, milliárdos bukó lett belőle

Portfolio

2025. május 29. 07:57

Az Nvidia első negyedéves számai ismét felülmúlták a várakozásokat, annak ellenére, hogy a vállalatnak komoly kihívásokkal kellett szembenéznie a kínai piacra irányuló amerikai exportkorlátozások miatt. A mesterséges intelligencia iránti globális kereslet azonban olyan erős hajtóerőnek bizonyult, hogy még a politikai akadályok és a H20-as chipek kiesése sem tudta érdemben visszavetni a növekedést. A befektetők szemmel láthatóan örülnek a friss számoknak, a zárás utáni kereskedésben kilőtt az Nvidia részvényárfolyama.

Az Nvidia nem meglepő módon, ismét a várakozások felülmúló számokat közölt az első negyedévre vonatkozóan, ráadásul mindezt annak ellenére, hogy nemcsak a vámháborús bizonytalanság hatott negatívan a cégre, hanem a chipszektort konkrétan célzó amerikai exportkorlátozásokkal is meg kellett birkóznia.

2025. április 9-én az amerikai kormány arról tájékoztatta a céget, hogy a H20-as chipek kínai piacra történő exportjához engedélyre van szüksége. A H20-as chipet egyébként még a Biden-kormányzat 2022-ben bevezetett exportkorlátozásai miatt fejlesztette ki az Nvidia, az akkor flagship terméknek számító H100-as chipet lebutítva.

Viszont az új exportszabályok értelmében már ezt sem értékesítheti Kínában.

A lépést azzal indokolták, hogy nemzetbiztonsági aggályokat vet fel, ha az Nvidia mesterséges intelligencia chipjeit az USA fő riválisának értékesítik. Ezen új követelmények következtében az Nvidia első negyedévében 4,5 milliárd dolláros költséget számolt el a felesleges H20-as készletekkel és beszerzési kötelezettségekkel kapcsolatban, mivel a H20 iránti kereslet csökkent. A H20 termékek értékesítése 4,6 milliárd dollárt tett ki az első negyedévében az exportkorlátozások előtt.

Az cég az első negyedévben 2,5 milliárd dollárnyi bevételtől esett el, mivel nem tudta leszállítani a H20-as chipjeit.

Ha a teljes bevételhez viszonyítjuk, látható, hogy az exportkorlátozások miatti kiesés igencsak kézzel fogható, hiszen 44 milliárd dolláros bevételt ért el a cég az első negyedévben, ami 69 százalékos növekedést jelent év/év alapon. Ezzel sikerült felülmúlni az elemzők 43,3 milliárd dolláros várakozását.

A negyedévben a GAAP és a non-GAAP bruttó marzs 60,5%, illetve 61,0% volt. A 4,5 milliárd dolláros költség nélkül a első negyedéves non-GAAP bruttó marzs 71,3% lett volna.

A politikai ellenszél ellenére az Nvidia továbbra is gyorsan növekszik, miután a vállalat mesterséges intelligencia chipjei iránt a kereslet nem mutatja a lassulás jeleit.

Az Nvidia AI-infrastruktúrája iránti globális kereslet hihetetlenül erős. A világ országai az AI-t alapvető infrastruktúraként ismerik el - akárcsak az elektromosságot és az internetet -, és az Nvidia ennek a mélyreható átalakulásnak a középpontjában áll

- fogalmazott Jensen Huang, a vállalat vezérigazgatója.

Az AI-chipek értékesítését is magába foglaló adatközpont üzletág bevétele éves szinten 73%-kal, 39,1 milliárd dollárra nőtt, ami a teljes bevétel 88%-át teszi ki.

Bár az elmúlt néhány évben minden az adatközpont üzletágról, és az AI-chipekről szólt, meg kell azt is említeni, hogy a vállalat a többi kisebb szegmensében is jelentős növekedést tudott felmutatni.

A gaming divízió bevétele éves szinten 42 százalékkal, 3,8 milliárd dollárra nőtt.
A vállalat autóipari és robotikai részlege 72 százalékos forgalomnövekedésről számolt be, összesen 567 millió dolláros bevételt elérve.
A vállalat professzionális vizualizációs üzletága 19%-kal, 509 millió dollárra növelte bevételét a negyedév során.

A nettó nyereség 26 százalékkal 18,8 milliárd dollárra nőtt az egy évvel korábbihoz képest. Az egy részvényre jutó eredmény a chipkorlátozás hatását tisztítva 0,96 dollárt ért el, szemben az elemzők által várt 0,93 dollárral.

Ezzel az Nvidia nettó profitmarzsa 42,6 százalékra mérséklődött, amelynél alacsonyabb értéket utoljára 2023 első negyedévében láttunk.

Ami a kilátásokat illeti, az Nvidia a folyó negyedévben mintegy 45 milliárd dolláros árbevételre számít, szemben a 45,9 milliárd dolláros elemzői konszenzussal.

A vállalat szerint az exportkorlátozások nélkül mintegy 8 milliárd dollárral magasabb lett volna az előrejelzés.

Természetesen a jelentés utáni befektetői tájékoztatón is szó volt az exportkorlátozásokról, amelyek kapcsán a cégvezér keményen fogalmazott.

Az 50 milliárd dolláros kínai piac gyakorlatilag le van zárva az amerikai ipar előtt. Ennek eredményeképpen több milliárd dolláros leírást eszközlünk az olyan készletekre, amelyeket nem lehet eladni vagy újrahasznosítani

- mondta Huang.

A cégvezér szerint az exportkorlátozás nemcsak az Nvidia, hanem az egész USA számára ártalmas. Szerinte Kína az Nvidia chipjeivel vagy azok nélkül is tovább fog lépni, és a kínai cégek a saját fejlesztésű chipeket, vagy a Huawei-hez hasonló vállalatok technológiáját fogják használni.

Az USA arra a feltételezésre alapozta politikáját, hogy Kína nem tud AI-chipeket gyártani. Ez a feltételezés mindig is megkérdőjelezhető volt, és most már egyértelműen téves. A kérdés nem az, hogy Kínában lesz-e mesterséges intelligencia. Már van.

- mondta Huang.

Az Nvidia vezére emellett elismerte, hogy a cég jelenleg a Kína-kérdésre nem tud más választ adni. Amikor arról kérdezték, hogy a vállalat dolgozik-e egy új, Kínára specializált chipen, vagy számítanak-e valamilyen könnyítésre az adminisztrációtól, Huang azt mondta, hogy jelenleg nincs helyettesítő termék, és hogy a legújabb amerikai korlátozások elég szigorúak.

Ugyan az amerikai exportkorlátozások hatása igen jelentősnek bizonyult, a várakozásokat meghaladó negyedéves számok szemlátomást elnyerték a befektetők tetszését. Az Nvidia árfolyama a zárás utáni kereskedésben 4,9 százalékot emelkedett, így 141,4 dollár közelében várja a mai piacnyitást.