Háttérbeszélgetés: miért csökkentett kamatot a jegybank és mit vár a gazdaságban?
Milyen állami beruházások élénkíthetik a gazdaságot?
Infrastrukturális beruházások (Paks, Modern Falu, Modern Városok, hadiipari beruházások) jöhetnek elsősorban szóba.
A hozamgörbéről
Cél, hogy a kamatcsökkentés a hosszabb lejáratokon is érvényesüljön, ennek biztosítására a következő hetekben új lépésekre számíthatunk az MNB-től.
QE
Kedvező irányba változott a piaci helyzet a QE meghirdetése óta. Az állampapírpiac likviditási helyzete javult, a hozamszint tartósan csökkent a hosszú lejáratokon. Ez az oka annak, hogy a kezdeti vásárlásokat követően már nem lépett be az állampapírpiacra a jegybank, és az aktív eszköz jelenleg védőhálót jelent.
Az egyhetes betétről
A gyakorlat szerint a betétre jelenleg korlátlanul elfogad az MNB minden ajánlatot, és a kamata az alapkamatot követi. Most is irányában és mértékben hasonló elmozdulására kell számítani. Az eszköz korlátlanságára a következő időszakban is lehet számítani. Az eszköztár rugalmas alakításában ugyanakkor fontos szerepe van az egyhetes betétnek.
Az implikált hozamokról
Az implikált hozamok nagy esése (rövid lejáraton nullára estek) nem tükrözik a monetáris politika irányát, nem kamatvárakozásokat tükröz, hanem negyedéves zárások technikai következménye.
Mit okoz a hiteltörlesztési moratórium?
Európai összevetésben a lakosság részvételi aránya magas. A bizonytalan tavaszi környezetben azok vették elsősorban igénybe, akik úgy érezték, hogy megnövekedett a bizonytalanság a jövedelmi helyzetükben. Mivel a rászorulók veszik igénybe, ezért lehet viszonylag magas, 50-70%-os elköltési aránya a képződő szabad pénzeszközöknek.
A moratórium vége utáni helyzet attól függ, hogy milyen állapotban lesz akkor a gazdaság. Jövő év elején látjuk majd, hogy mit okozhat a moratórium vége.
Alapkamat - irányadó kamat
A következő hetek feladata lesz, hogy a teljes hozamgörbén érvényesüljön a kamatcsökkentés. Az egyhetes betéti eszköz követni fogja az alapkamat csökkenését.
Az inflációról
Az inflációs ráta nagyon volatilisen alakul, részben bázishatások, részben a nyersanyagárak ingadozása miatt. Ez a kövektező negyedévekben is kitarthat.
A 2. negyedévben 7% körüli GDP-visszaesés várható
A mélypontot az április jelentette, májustól fokozatos újraindulás figyelhető meg. V-alakú helyreállásra számít az MNB, a legfontosabb pillér a belső fogyasztás és beruházás lehet, ezeket a keresleti tételeket érdemes ösztönözni.
A 2. félévben az állami beruházások gyors felfutásán és a vállalati hitelezésen alapulhat a felpattanás. Ezt segíti az NHP Hajrá program.
A hiteltörlesztési moratórium a lakosság számára 600 milliárd forint felszabaduló megtakarítás keletkezhet, ennek 50-70%-át költhetik el a családok.
Az infláció a jegybanki toleranciasáv aljára süllyedt, és az indirekt adóktól szűrt maginfláció is mérséklődésnek indult. Ez a folyamat tartós lehet, mert a külső hűtő környezet mellett a piaci szolgáltató szektor árazása is ezt segítheti. Az idén a kereslet ezen a területen kisebb lehet, ezért az áremelési szándékok visszafogottabbak lehetnek.
Hőtérkép
A gazdasági növekedésről
Az 1. negyedévben még éves alapon növekedett a magyar gazdaság. A belföldre értékesítő ágazatok ellenállóbbnak bizonyultak, főként az építőipar és a kiskereskedelem teljesített európai összevetésben jól.
A koronavírus járványról
Az első hullámot sikeresen kezelte az ország, idézi Matolcsy György MNB-elnökhöz hasonlóan Virág Barnabás is a Deep Knowledge Group értékelését.
Májusban megindult a gazdaságok újranyitása, az üzleti hangulat javulni kezdett. A pénzpiacokon a befektetői hangulat javult, a volatilitás mérséklődött. A nyersanyagok árai nagyot estek.
A nemzetközi dezinflációs hatások erősödtek. Ez tartósan hűtő környezetet jelent a magyar árszínvonalra is, hasonlóképpen a pénzügyi válságkor tapasztaltakhoz.
A nagy jegybankok gazdaságélénkítő programjaikat folytatták, és ez hosszabb időszakon keresztül velünk marad. A régióban több jegybank is kamatot csökkentett (pl. cseh, lengyel, román).
Virág Barnabás beszél a kamatdöntés mögötti megfontolásokról
A kamatkondíciók finomhangolására 4 okból volt szükség:
- a vártnál gyengébb gazdasági növekedés
- erősebb dezinflációs hatások
- javuló globális pénzpiaci hangulat
- régiós kamatcsökkentések
Levágta növekedési előrejelzését az MNB, de még mindig bízik a recesszió elkerülésében
A márciusi inflációs jelentésben előre jelzett 2-3%-os idei GDP-növekedéshez képest jelentősen: +0,3–2,0 százalékos sávra rontotta le idei évi növekedési előrejelzését az MNB-stáb és közben az idei évi átlagos inflációra vonatkozó előrejelzését 2,6-2,8%-ról 3,2-3,3%-ra megemelte – derült ki a jelentésről ma kiadott főbb előrejelzésekből. Utóbbi azért érdekes, mert a Monetáris Tanács a kamatdöntési közleményében arra hivatkozva vágott kamatot, hogy a romló gazdasági növekedési környezet erős dezinflációs hatással jár, így a gazdaság támogatása érdekében van lehetőség a kamatvágásra.
Tovább a cikkhezMatolcsy György: Túl vagyunk a nehezén
A várakozásokkal ellentétben változtatott főbb kondícióján a jegybank: így az alapkamat 15 bázisponttal kisebb, 0,75% lett. A kamatfolyosó két szélét jelentő egynapos betéti és hitel kamatláb maradt -0,05, illetve 1,85%. A döntés okait, hátterét értelmezték Matolcsy György a jegybank elnöke, Kandrács Csaba, Patai Mihály és Virág Barnabás a jegybank alelnökei a 15 órakor kezdődő online sajtótájékoztatójukon.
Tovább a cikkhezÍgy indokolta az MNB a váratlan kamatvágást
Az MNB Monetáris Tanács kamatdöntési közleménye lényegében kettő tényezővel indokolja a mai óvatos, de váratlan kamatvágást: egyrészt azzal, hogy a vírusválság hatására erős dezinflációs hatások jelentkeznek, így ez lehetőséget ad a lazításra. Másrészt a márciusi inflációs jelentésben mondott 2-3%-os idei GDP-növekedéshez képest jelentősen romlott a gazdasági környezet (most 0,3–2,0 százalékos növekedési sávot mond a stáb), így szükségét érzi a testület, hogy lépjen is. Mindezt pedig az teszi lehetővé, hogy a közlemény is emlékeztet rá: erősebb a forint és a pénzpiaci volatilitás is csökkent az előző, május végi kamatdöntés óta.
Tovább a cikkhezKamatot vágott az MNB!
A várakozásokkal ellentétben változtatott főbb kondícióján a jegybank: így az alapkamat 15 bázisponttal kisebb, 0,75% lett. A kamatfolyosó két szélét jelentő egynapos betéti és hitel kamatláb maradt -0,05, illetve 1,85%.
Tovább a cikkhez
