A lengyeleknél és a cseheknél is lazíthatnak a jegybankok

Lengyelország: nagy a tér a lazításra

A lengyeleknél az 50 bázispontos csökkentéssel az alapkamat a jelenlegi 5,75 bázispontos szintről 5,25-re csökkenne.

Ráadásul mindez csupán egy kamatcsökkentő ciklus kezdete lehet: az ING elemzői úgy látják, hogy év végéig további 75 pontos vágás jöhet, 2026 végére pedig egészen a 3,75%-ra eshet a kamatszint.

Szerintük a mostani, májusi lazítás után júliusban várható a következő. Mindez radikális változás a decemberi szigorú hangvételhez képest.

A lazítás mellett szól többek között a javuló inflációs helyzet. Az idei első negyedéves inflációs adat alacsonyabb volt a vártnál, és a tendencia is kedvezően alakul. Áprilisban a mutató a meglepetést jelentő 4,2%-ra csökkent éves alapon, a maginfláció pedig már közelíti a 3,5%-os szintet. Ez éppen a teteje a 2,5%-os célkitűzéshez képest elfogadható, 1 százalékpontos eltérésnek. Mindemellett a bérek növekedési üteme is egy számjegyűre mérséklődött, 3 éves időszakot megtörve ezzel. Végül a gazdaság lassulása is lazább kamatpolitika irányába mutat, amit a GDP növekedés ütemének 2024 utolsó negyedévéhez viszonyított lassulása is alátámaszt.

A cseheknél is vágásról dönthetnek ma

A cseh jegybank, a CNB mai ülésén a legvalószínűbb forgatókönyv, hogy 25 bázispontos lazításról döntenek majd, ezzel 3,5%-ra csökkentve az alapkamatot.

Ennek az esélyét jelentősen megnövelte a tegnap közzétett áprilisi inflációs adat, ami éves alapon az előzetes várakozásoknál alacsonyabb 1,8%-ra mérséklődött. A mutatót az élelmiszer- és energiaárak húzták lefelé. A következő hónapok árszínvonal-változásának pályája azonban bizonytalan, így az ING elemzői a mai lazítás után a szigorúbb kamatpolitika visszatérését várják. Kiemelten érdemes lehet figyelni az ülés utáni nyilatkozatot, ami iránymutatást adhat arról, hogy a jövőben milyen kamatpolitikára számíthatunk.

Amennyiben a lengyeleknél a mostani döntés valóban egy hosszabb kamatcsökkentő periódus kezdete lehet, az a lengyel tőzsdeindex, a WIG teljesítményében is meglátszódhat. Az indexben ugyanis jelentős hányadot tesznek ki a bankok, amik számára a magasabb kamatszint kedvezőbb. A bankszektor egyébként a cseh indexben, a PX-ben szintén számottevő részt képvisel, emiatt is érdemes figyelni, hogy a CNB milyen irányvonalat jelöl ki a jövőre vonatkozóan. A szigorúbb jövőbeli politika a korona erősödése felé mutathat.

Bár a régiós jegybankok az év eleji inflációs ijedelem után a vártnál gyorsabban tudnak kamatot vágni, a Magyar Nemzeti Banktól egyelőre nem várható hasonló lépés. A hazai infláció áprilisban az árrésstop miatt jelentősen mérséklődhetett, de a megnyugtató képhez azt kellene látni, hogy az alapfolyamatok az árstabilitás felé mutatnak. A jegybanknak a pénzügyi stabilitási szempontokra is tekintettel kell lennie, a gazdaságpolitika érezhetően nem támogatna egy jelentősebb forintgyengülést.

Címlapkép forrása: Shutterstock

A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ