Júliusban jöhet a fordulat: a Fed-tisztviselők egy része már most csökkentené a kamatokat

A Federal Reserve június 17-18-i ülésének szerdán nyilvánosságra hozott jegyzőkönyve szerint a jegybanki tisztviselők többsége várakozó álláspontra helyezkedett a jövőbeli kamatdöntésekkel kapcsolatban.

Az ülésen egyhangúlag a 4,25-4,5 százalékos sávban tartották az irányadó kamatlábat, ahol az 2024 decembere óta van.

A jegyzőkönyv ugyanakkor növekvő nézetkülönbségeket mutat a monetáris politika jövőbeli irányát illetően.

A legtöbb résztvevő úgy ítélte meg, hogy az idén valószínűleg indokolt lenne bizonyos mértékű csökkentés az irányadó kamatláb célsávjában, mivel a vámok okozta inflációs nyomást "átmenetinek és mérsékeltnek" tekintik, miközben a gazdasági növekedés és a foglalkoztatás gyengülhet.

A kamatcsökkentés mértéke és időzítése azonban vita tárgyát képezte.

Néhány tisztviselő szerint már júliusban sor kerülhetne az első csökkentésre, míg mások szerint idén egyáltalán nem lenne indokolt a kamatláb mérséklése.

Bár a jegyzőkönyv nem említ neveket, Michelle Bowman és Christopher Waller Fed-kormányzók korábban jelezték, hogy támogatnák a kamatcsökkentést a július 29-30-i ülésen, ha az infláció ellenőrzés alatt marad.

Több tisztviselő úgy vélte, hogy a jelenlegi kamatszint "talán nincs messze" a semleges szinttől, ami azt jelenti, hogy csak néhány csökkentésre lehet számítani. Ezek a döntéshozók arra hivatkoztak, hogy az infláció még mindig a 2 százalékos cél felett van, miközben a gazdaság "ellenálló".

A júniusi ülésen a tisztviselők frissítették előrejelzéseiket, és idén két kamatcsökkentésre számítanak, amit a következő két évben további három követ majd.

A jegyzőkönyv nyilvánosságra hozatala olyan időszakban történt, amikor Donald Trump elnök fokozza a nyomást Jerome Powell Fed-elnökön és kollégáin, hogy agresszíven csökkentsék a kamatokat. Powell többször hangsúlyozta, hogy nem hajlik meg a politikai nyomás előtt a monetáris politika alakításakor.

A tisztviselők megjegyezték, hogy "nehéz kompromisszumokkal szembesülhetnek, ha a magas infláció tartósabbnak bizonyulna, miközben a foglalkoztatási kilátások gyengülnének". Ebben az esetben mérlegelnék, hogy melyik cél teljesítése áll távolabb a kívánatos szinttől.

Az ülés óta Trump folytatja a tárgyalásokat az Egyesült Államok kulcsfontosságú kereskedelmi partnereivel, és a vámokkal kapcsolatos helyzet szinte napról napra változik. A legfrissebb adatok szerint Trump vámjai egyelőre nem épültek be jelentősen az árakba.

A fogyasztói árindex májusban mindössze 0,1 százalékkal emelkedett. Bár az inflációs mutatók többsége még mindig a Fed 2 százalékos célszintje felett van, a legutóbbi felmérések szerint a közvélemény kevésbé tart a jövőbeli inflációtól.

Eközben a munkahelyteremtés üteme jelentősen lelassult, bár a nem mezőgazdasági foglalkoztatás növekedése következetesen felülmúlja a közgazdászok várakozásait. Júniusban 147 000 új munkahely jött létre a várt 110 000 helyett, míg a munkanélküliségi ráta váratlanul 4,1 százalékra csökkent.

A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images