Hirtelen jelentős veszteségek a magyar kötvénypiacon - ez még csak a kezdet?

Portfolio

2006. június 27. 13:30

Az elmúlt mintegy három hétben jelentős hozamemelkedés következett be a magyar állampapír-piacon a forint intenzív leértékelődésével párhuzamosan. A 3, 5 és 10 éves referencia-hozamok 100-130 bp-tal közel másfél éves csúcsra emelkedtek. Ez egyúttal azt is jelenti, hogy főként ebben a szegmensben jelentős veszteségeket (voltak) kénytelenek elszenvedni a befektetők. Az elmúlt hetek kedvezőtlen piaci folyamatai azt is jelentik, hogy a hosszabb állampapír-portfoliót tartók ennyi idő alatt lényegében elvesztették mindazt a hozamot, amit az idei év elejétől június elejéig elértek. Lényeges, hogy a külföldiek (eddig) összességében nem csökkentették magyar pozíciójuk (külföldiek állampapír-állománya), ugyanakkor árfolyam-kitettségüket érdemben mérsékelték (rövidült a portfolió átlagos hátralévő futamideje).

Mi is történt valójában?. Amint az alábbi ábrán látszik, az intenzív hozamemelkedés június 8-9-től bontakozott ki, azaz pont azt megelőzően, hogy Gyurcsány Ferenc június 10-én szombaton bemutatta a költségvetési megszorító csomagot. Június 8-hoz képest tegnapra a 3 hónapos hozam 65 bp-tal, az egy éves 130 bp-tal, a 3 éves 139 bp-tal, 122 bp-tal, a 10 éves 79 bp-tal, a 15...