A japán a jen a tavalyi év egyik legnagyobb sztorija volt, a hagyományosan biztonságosnak tekinthető tartalékdeviza sorra szenvedte el a csapásokat, amely végül ősszel 30 éves mélypontra gyengült a dollárral szemben, elérve a lélektani 150-es szintet.
A japán kormány számára rendkívül zavaró volt már ez a leértékelődés, hiszen a nettó energiaimportőr országban tovább drágította a behozott nyersanyagot, fokozva a belföldi inflációt (amely egyébként nem volt olyan magas, mint Nyugaton), és rontva az ipar versenyképességét. A jen leértékelődésére válaszul a japán pénzügyminisztérium több ízben beavatkozott a devizapiacon (ráadásul nagyon nagy összegben), ilyenre 20 éve nem volt példa.
Novembertől aztán jött a fordulat: a jen meredek erősödésbe kezdett,
és ez az erősödés kitart idén év elején is. A jegyzés a dollárral szemben már a 130-at is átvitte felülről, 128,5-nél jár a dollár-jen kereszt. Tegnap 2%-ot erősödött, ma pedig további fél százalékot erősödik. A hatalmas fordulatnak a jen árazásában alapvetően két oka van:
- a Fed monetáris politikájával kapcsolatos várakozásokban beállt változás,
- a japán jegybank váratlan szigorítása.
Előbbi magyarázza a novemberi tetőzést és lefordulást az USDJPY-ben. Ősszel az amerikai inflációban eljött a fordulat, a maginfláció is csökkenésnek indult, erre pedig a befektetők elkezdték árazni a Fed kamatemelésének lassítását, majd leállítását. Ez felpattanást hozott a tőzsdéken, kiváltotta az addig szupererős dollár gyengülését a fő devizákkal, így az addig túladott jennel szemben is. A jen tegnapi és mai erősödését támogathatta az amerikai inflációs adat, amely az árnyomás további enyhüléséről árulkodott decemberből.
A másik fontos magyarázat pedig az, hogy a japán jegybank decemberben váratlanul lazított a szigorú hozamgörbe-kontrollon, ezzel effektív monetáris szigorítást hajtott végre. A váratlan fordulat azonnal a jen erősödését hozta, és minden bizonnyal ez magyarázza az idei erősödést is, amikor a Feddel kapcsolatos várakozások az amerikai jegybank decemberi ülése után kissé bizonytalanok lettek.
Címlapkép: Getty Images
