Olyan rakétára ült rá a forint, ami kis híján a világ tetejére repítette
Deviza

Olyan rakétára ült rá a forint, ami kis híján a világ tetejére repítette

Csak egyetlen deviza, az orosz rubel tudott a forintnál többet erősödni idén a dollárral szemben. Ez ismét alátámasztja azt, hogy a magyar deviza utóbbi hónapokban látott teljesítménye nem csak itthonról nézve, hanem nemzetközi viszonylatban is kiemelkedő. A második negyedévben a vizsgált devizák között a negyedik lett a forint, mivel továbbra is a dollár gyengüléséről szólt az utóbbi három hónap a globális piacokon.
A forint kilátásai is szóba kerülnek október 7-én a Portfolio konferenciáján. Vegye meg a jegyét kedvezményesen már most!

Meredek lejtőre került a dollár

Az már nem meglepő, hogy 2025 a dollár gyengüléséről szól, hiszen az év eleje óta 11,6%-kal értékelődött le az amerikai deviza az euróval szemben. Így 2021 óta nem látott csúcsra, 1,17 fölé emelkedett az euró-dollár jegyzés.

Devizapárok, indexek, árutőzsdei termékek, részvények, CFD-k. Minden, ami a hullámzó árfolyamok kapcsán megdobogtatja egy trader szívét. Portfolio Trader

De miért fordultak el a befektetők ennyire a dollártól? Korábban az volt megszokott, hogy amikor jelentős geopolitikai feszültségek voltak a világban, akkor a dollár inkább erősödött, az amerikai deviza menekülőeszközként, biztos befektetésként funkcionált. Ez most sincs másként, hiszen az iráni-izraeli villámháború kitörésekor rögtön erősödött az amerikai deviza. Mostanra az látszik, hogy az orosz-ukrán háborúhoz szinte „hozzászoktak” a befektetők az elmúlt három évben, van azonban két fontos tendencia, melyek Donald Trump januári hivatalba lépése óta az amerikai fizetőeszköz ellenében szólnak:

  • A folyamatos vámfenyegetések nyomás alatt tartják az amerikai eszközöket, hiszen sosem lehet tudni, Trump éppen mikor ébred úgy, hogy újabb kereskedelmi terheket vet ki. A vámháború egyrészt folyamatos bizonytalanságot okoz a világgazdaságban, másrészt részben pont a bizonytalanság miatt egyelőre mindenki csak találgatni tud a vámok gazdasági hatásaival kapcsolatban.
  • Az elnök által benyújtott adócsomag további jelentős költekezést és államadósság-növekedést hoz a már egyébként is aggasztónak tűnő amerikai adósságteher mellett.

Vagyis van egy jelentős bizonytalanság az egész világgazdasággal, elsősorban az Egyesült Államokkal kapcsolatban, miközben az amerikai adminisztráció egyelőre nem tervez szigorítani a költségvetési politikán,

ez a kettő pedig veszélyes elegy lehet a dollár szempontjából.

Nagyítóval kell keresni azt, ami nem esett a dollárral szemben

A fenti nemzetközi tendencia mutatkozik meg akkor is, amikor az egyes devizák dollárral szembeni teljesítményét elemezzük.

Az általunk vizsgált több mint harminc globális fizetőeszköz közül mindössze négy gyengült az első félévben a dollárral szemben.

Közülük az argentin peso és a török líra esése volt jelentős, ezek évek óta a hasonló listák végén szerepelnek, vagyis most folytatódott a hosszútávú tendencia. A két deviza erőteljes leértékelődése érthető, ha megnézzük az országok durván vágtató inflációs folyamatait. Ilyen gazdaságok nem tudnák elviselni a fizetőeszközük értékállóságát a devizapiacon, hiszen az nagy reálfelértékelődést jelentene számukra. A másik két érintett fizetőeszköz, a hongkongi dollár és az indiai rúpia minimális gyengüléssel zárták az elmúlt hat hónapot, gyakorlatilag stagnáltak.

De miért a dollár tekintjük viszonyítási alapnak, ha az amerikai deviza egyébként sokat gyengült szinte mindennel szemben? A nemzetközi piacon, elsősorban Európán kívül még mindig a dollár tekinthető az elsődleges referenciadevizának, a latin-amerikai vagy az ázsiai fizetőeszközök esetében ez sokkal relevánsabb, mint az euróhoz viszonyítani őket. Ráadásul a dollár ugyan veszített nemzetközi tartalékdeviza-szerepéből, de még mindig az elsődleges szereplő ezen a piacon.

Kilőtt a forint, majdnem a világ tetejére repült

Az első félévben 14,1%-os forinterősödést láttunk ebben a devizapárban, ezen belül a második negyedévben 8,3%-kal erősödött a forint. Ezzel 2023 óta nem látott szintre, több min t kétéves csúcsra ment a magyar fizetőeszköz a dollárral szemben, a 340-es szinttel kacérkodik. Említettük persze, hogy

ennek nagyobb része az euró-dollár árfolyam mozgásából ered, de látható, hogy a forint még a dollár gyengülését is meg tudta fejelni.

Devizapárok, indexek, árutőzsdei termékek, részvények, CFD-k. Minden, ami a hullámzó árfolyamok kapcsán megdobogtatja egy trader szívét. Portfolio Trader

Ha nemzetközi összehasonlításban nézzük, akkor

a forintnál nagyobb erősödést az év első felében csak az orosz rubel produkált.

Első ránézésre furcsa lehet, hogy éppen egy olyan ország devizája szerepel a rangsor élén, mely jelenleg éppen háborúban áll. Ennek oka egyrészt az, hogy a rubel árfolyama nagy kilengéseket mutat, a háború három éve alatt még mindig több mint 40%-os gyengülésben van az orosz deviza. Vagyis a háború kitörése után a korábbi 60 körüli szintről egy év alatt 100-ig emelkedett a dollár-rubel árfolyam, majd onnan mostanra visszakorrigált 80 környékére, de még mindig messze van a 2022 előtti szinttől.

Devizapárok, indexek, árutőzsdei termékek, részvények, CFD-k. Minden, ami a hullámzó árfolyamok kapcsán megdobogtatja egy trader szívét. Portfolio Trader

Azt sem szabad elfelejteni, hogy éppen a háború és a magas infláció miatt jelenleg extrém magas, 20%-os jegybanki kamat van érvényben Oroszországban. Egy ilyen környezetben pedig a befektetők számára kifejezetten drága a rubel elleni (úgynevezett short) ügyleteket kötni.

Vagyis van magyarázat arra, hogy az orosz deviza miért teljesít ennyire jól 2025-ben gyakorlatilag az összes devizával szemben. Ugyanakkor az is látszik, hogy a második negyedévre kifulladt az orosz deviza erősödése, az április és július között látott 7,5%-os rubelerősödés már inkább átlagosnak mondható. Sőt, ezen az időtávon még a forint 8,3%-os erősödése is jelentősebb volt, így a globális ranglista negyedik helyére került a svájci, az izraeli és a cseh devizák mögött.

Ha a szűkebben vett régiót nézzük, akkor fél év alatt a forint 14%-os erősödése mellett a cseh korona 13,2%-kal, a lengyel zloty 12,3%-kal, míg a román lej 9,7%-kal erősödött a dollárral szemben. Ha csak a második negyedévre szűkítjük le az elemzést, akkor a korona és a forint teljesítménye szinte megegyezik (8,4, illetve 8,3%-os erősödés), míg a lengyel zloty 6,4%-kal, a román lej pedig 6%-kal értékelődött fel.

Meddig tarthat ki a forint ereje?

Látszik, hogy a forint nem ment jelentősen szembe a régiós devizapiaci trendekkel, de kicsit felül tudta múlni a versenytársak többségét. Ennek okára már korábban rávilágítottunk: a devizapiacon többéves csúcsra emelkedett az úgynevezett carry trade-ügyletek népszerűsége. A carry trade lényege, hogy a befektetők egy alacsonyabb kamatú devizában (finanszírozó deviza) vesznek fel hitelt, az összeget pedig befektetik egy magasabb kamatozású devizában. Így a kettő közötti kamatkülönbözet náluk nyereségként jelenik meg.

A magyar alapkamat pedig jelenleg az egész világon a legmagasabbak között van, Európában csak hét országban magasabb a kamatszint. Ráadásul a magas kamat nem minden, hiszen egy optimális carry trade ügylethez stabil árfolyamra is szükség van. Abban pedig a forint egyértelműen élen jár, hogy a magas kamat mellett mérsékeltek a hazai politikai és a közvetlen nemzetközi geopolitikai kockázatok.

Még egy tényezőt érdemes megemlíteni az elmúlt fél év dollár-forint árfolyammozgásával kapcsolatban:

lehetett benne szerepe a korrekciónak is,

hiszen 2024 második felében 350 környékéről az év végére 400-ig gyengült a forint a dollárral szemben. Most már a tavalyi kiinduló állapotnál alacsonyabban, 340 körül jár az árfolyam.

Ha az elemzőket kérdezzük, akkor hiába törte át a napokban ismét a 400-as lélektani határt az euróval szemben a forint,

jelenleg nagyobb esély van arra, hogy nem tud majd tartósan alatta maradni és a második félévben inkább a gyengülés felé mozdul.

Az MNB-nek egyelőre nincs jelentős tere csökkenteni a 6,5%-os alapkamatot, legfeljebb ősszel jöhet egy-két 25 bázispontos vágás, vagyis a kamatelőnyünk nagy része vélhetően megmarad, a kérdés csak az lesz, hogy ez mennyit számít majd a befektetők szemében a következő hónapokban. Az első negyedéves kiábrándító GDP-adat után egyre pesszimistábbak a szakértők a növekedéssel kapcsolatban, ez is befolyásolhatja a forint sorsát, ahogy a költségvetés helyzete is, hiszen a büdzsé idén is ingatag lábakon áll.

Ezek mellett nagy kérdés lesz, hogyan értékelik majd ősszel a nagy nemzetközi hitelminősítők a magyar gazdaság kilátásait, a befagyasztott uniós források kiszabadításának lehetőségét, illetve lépnek-e valamit az esetlegesen tovább romló helyzetben. Egy esetleges kilátásrontás vagy leminősítés ugyanis további nyomás alá helyezhetné a forintot.

A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images

A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ

Holdblog

Én parkolnék, de nem tudok

Mi egy parkolóhely értéke? És a lakhelyé? Lehet érzelemmentesen dönteni? Ki mellé áll a közgazdaságtan? Balásy Zsolt a fokozódó világban a fokozódó urbanizációs helyzettel foglalkozik.

KonyhaKontrolling

Nem TBSZ brókerek Magyarországon

Már több mint 3 éve írtam a TBSZ-t ajánló brókerekről, amelyeket érdemes használni. Időközben sajnos a TBSZ adózása megváltozott, ezért arra gondoltam, hogy megnézem, van-e érdemes nem TB

PR cikk
FRISS HÍREK
NÉPSZERŰ
Összes friss hír
Bármelyik pillanatban elsöprő támadást indíthat a nagyhatalom – Nyakunkon az újabb pusztító háború?
Interaktív online előadás

Warren Buffett helyett én: Kezdők útmutatója a befektetéshez

Fedezd fel a befektetés világát úgy, ahogy még sosem! Ez a webinárium egyszerűen és érthetően mutatja be az alapelveket, amelyekre még a legnagyobb befektetők, mint Warren Buffett is esküsznek.

Díjmentes online előadás

Kereskedés külföldi részvényekkel

Kezdő vagy, de külföldi részvényekkel kereskednél? Megmutatjuk, mire figyelj a kiválasztásnál, melyik platformunk a legjobb ehhez, és hogyan segít tanácsadó szolgáltatásunk, hogy magabiztosan lépj a nemzetközi piacokra.

Portfolio hírlevél

Ne maradjon le a friss hírekről!

Iratkozzon fel mobilbarát hírleveleinkre és járjon mindenki előtt.

Eladó új építésű lakások

Válogass több ezer új lakóparki lakás közül Budán, Pesten, az agglomerációban, vagy vidéken.

Portfolio Sustainable World 2025
2025. szeptember 4.
REA SUMMIT 2025 – Powered by Pénzcentrum
2025. szeptember 17.
Portfolio Future of Finance 2025
2025. szeptember 18.
Portfolio Private Health Forum 2025
2025. szeptember 30.
Hírek, eseményajánlók első kézből: iratkozzon fel exkluzív rendezvényértesítőnkre!
Ez is érdekelhet