A piaci szakértők egyöntetűen erre a lépésre számítottak, hiszen a jegybank az utóbbi hetekben több egyértelmű utalást tett rá, hogy a kamatcsökkentések milyen ütemben folytatódhatnak.
Az MNB májusban kezdte meg irányadó kamatának csökkentését, amit még tavaly októberben pénzügyi stabilitási szempontok miatt drasztikusan 18%-ra emelt. 100 bázispontos vágásokkal idén októberre 13%-ra lazított. Ekkor normalizálta az eszköztárát, visszaállította az alapkamat irányadó jellegét, szűkítette a kamatfolyosót (az egynapos betéti és hitelkamatláb által kijelölt bankközi kamatsávot), szimbolikusan is jelezve, hogy vészkamatemelés időszaka véget ért. Ezzel együtt kicsit óvatosabb tempóra váltott, és 75 bázisponttal folytatta a mérséklést.
A 75 bázispontos kamatcsökkentési tempóra váltás bejött a jegybanknak, hiszen az infláció töretlen csökkenése visszaigazolta, hogy nem kell túl erősen visszafogni a lazítás ütemét, illetve a forint árfolyama is stabil maradt. Ennek fényében érthető, hogy az MNB már arra is vállalkozott, hogy néhány hónapra előre óvatosan előrevetítse a kamatpályát. Virág Barnabás alelnök egy múlt csütörtöki konferencián ugyanis azt mondta, hogy februárban lehet először 10 százalék alatt az alapkamat. Ebbe pedig belefér, hogy ha semmilyen váratlan dolog nem történik, akkor még további két alkalommal 75 bázisponttal csökken az irányadó kamat.
A jegybank a kamatpolitikájához kreált egy "pozitív reálkamat-szabályt" is, amely szerint az irányadó kamatnak magasabbnak kell maradni, mint az utolsó elérhető inflációs adat. A várható inflációs pálya alapján ebbe bőven bele fog férni a 75-ös tempó, és elképzelhető, hogy érdemben majd csak a márciusban megjelenő inflációs jelentéssel együtt vizsgálja felül a lépésközt a monetáris tanács. Ekkor ugyanis már elegendő információ lesz az év eleji átárazási döntésekről, ami kulcsfontosságú a 2024-re várható inflációs pálya megítélésben.
A mai döntés kapcsán a legérdekesebb kérdés, hogy a 15 órakor megjelenő indoklásban, illetve az ugyanekkor kezdődő háttérbeszélgetésen az MNB előáll-e olyan új információval, ami árnyalja a monetáris politika várható lépéseivel kapcsolatos képet. Ezekről szokás szerint beszámolunk.
Címlapkép forrása: Shutterstock
