Súlyos hatásai lehetnek a kereskedelmi háborúnak az EKB szerint

Az EKB a várakozásoknak megfelelően 25 bázisponttal csökkentette a kamatokat.

A jegybank megítélése szerint a kereskedelmi háború rontja az euróövezet növekedési kilátásait, azonban ezt ellensúlyozhatja később az európai fiskális stimulus.

Az inflációs hatásokat tekintve összetettebb a kép, ezen a fronton egyelőre még a nettó hatás irányát sem lehet megbecsülni.

Ezt Lagarde nem tudja megmondani, a kereskedelmi tárgyalások folyamatban vannak, de bármikor az egész helyzet teljesen megváltozhat.

Az árfolyammal kapcsolatban Lagarde elmondja, hogy az EKB-nak nincs árfolyamcélja. Arra, hogy meddig maradhat erős az euró, nem válaszolt.

A mostani kamatok még nem számítanak túl alacsonynak, emiatt az EKB még monetáris politikája ilyen értelmében még nem támogató. Készek reagálni bármilyen helyzetre, de arról még nem volt szó, hogy mikor érnek oda a kamatok, hogy már támogató legyen a monetáris politikai környezet.

Lagarde elmondja, hogy nagyon jó szakmai és emberi kapcsolata van a Fed elnökével. A múltban az EKB és a Fed többször bizonyította, hogy remekül tudnak együtt dolgozni. Ez így lesz a jövőben is.

Lagarde szerint a kereskedelmi háború egy negatív keresleti sokkot jelent, azonban még sok múlik azon, hogyan alakulnak a tárgyalások. Középtávon pedig az európai fiskális lazítás puffert jelenthet a negatív növekedési hatás ellen.

Azonban a nettó hatás tekintetében még nagy a bizonytalanság, amit még inflációs oldalról bonyolít az euró erősödése is.

Nincs jobb idő, mint a mostani, hogy adatfüggő üzemmódban legyen az EKB.

Minden EKB tanácstag egységesen 25 bázispontos csökkentésre szavazott. Senki sem érvelt az 50 bázispontos vágás mellett.

A kereskedelmi háborúval kapcsolatban megjegyzi Lagarde, hogy a növekedés hatás negatív lesz, de az inflációs hatás megítéléséhez még idő kell.

A globális kereskedelmi háború hatásai csökkentei fogja az euróövezet növekedését és a beruházásokra, de még a lakossági fogyasztásra is hatással lehet. A pénzügyi kondíciók romolhatnak, a kockázatkerülés emelkedhet.

De emellett a geopolitikai kockázatok sem maradtak el, sőt némileg emelkedtek is.

Ugyanakkor a csökkenő nyersanyagárak és az erősödő euró lefelé ható nyomást helyez az euróra. Amennyiben az euróövezet növekedése túlzottan belassulna, akkor az infláció elmaradhat a céltól.

A munkaerőpiacon a bérek növekedése lassult, a termelékenység javult. Emiatt innen az inflációs nyomás kisebb, mint korábban.

Az EKB elnöke szerint minden olyan javaslatot minél hamarabb el kell fogadni, amely a euróövezet versenyképességét javítja. Legyen szó a tőkepiacokról, vagy a digitalizációról.

Továbbra is adatfüggő üzemmódban vannak, nem sietnek el semmit, a bejövő adatok alapján döntenek.

Jelenleg a döntési folyamatot rekord mértékű bizonytalanság árnyalja a kereskedelmi háború miatt. Ezzel együtt a geopolitikai bizonytalanság is megnőtt. Ez később a fogyasztók költési hajlandóságára is hatással lehet. Ugyanakkor az utóbbi időben az euróövezet az elmúlt időben robosztusabb lett ezekkel a sokkokkal szemben.

Lagarde megjegyzi, hogy az euróövezetben a feldolgozóiparban a kilábalás jelei láthatóak.

A vámháború rontani fogja az euróövezet növekedési kilátásait, hiszen a bizonytalanság miatt a háztartások és a vállalatok költési kedvét is visszafoghatja.

A kamatcsökkentés ténye elsősorban a frissített inflációs képnek köszönhető, hiszen a dezinflációs folyamatok jól haladnak. A headline és a maginfláció is csökkenésnek indult, a szolgáltatószektor inflációja is nagyot csökkent.

A bérek növekedése lassul, a vállalati profitok pedig pufferként szolgálnak a további érdemi áremelések ellen.

Az EKB szerint az inflációs folyamatok jól alakulnak és a legtöbb indikátor afelé mutat, hogy az infláció 2% körül stabilizálódik.

Ugyanakkor a növekedési kilátások a kereskedelmi háború miatt romlottak, még akkor is, ha az euróövezet sokkellenálló-képessége javult az utóbbi időben.

A jegybank megítélése szerint a magas bizonytalanság csökkenteni fogja a lakossági és a vállalati bizalmat, továbbá a pénzügyi kondíciókat is negatívan érinti.

A jegybank mint mindig, most is adatvezérelt üzemmódban működik.

A várakozásoknak megfelelően 25 bázisponttal, 2,5%-ról 2,25%-ra csökkentette a betéti kamatot az EKB.

Hamarosan kezdődik az EKB kamatdöntő ülése, ahol a várakozások szerint 25 bázisponttal fogja csökkenteni az alapkamatot. Azonban a legnagyobb kérdés az lesz, hogy a vámháború hatásait az inflációra és a növekedési kilátásokra hogyan látja majd a jegybank.

Az eseményekről ebben a cikkben élőben közvetítünk.

A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images