Ma hoz döntést az amerikai jegybank, emelkednek a kötvényhozamok

A 10 éves amerikai kötvényhozamok elseje óta 4,15% körüli szintről kb. 4,3%-ra emelkedtek, ahogy a piac 25 bázisponttal kevesebb, 75 bázispontnyi kamatvágást vár idén. A lazító ciklus kezdetét is átértékelték a befektetők, most már egy hónappal későbbre, júliusra teszik az idei első kamatcsökkentés időpontját.

A mai kamatdöntő üléssel kapcsolatban az a várakozás, hogy a FED nem változtat az alapkamaton, marad 4,25-4,5%.

A figyelem elsősorban inkább az amerikai jegybank elnökének, Jerome Powellnek a beszédére irányulhat, ahogy a befektetők próbálják majd kitalálni, hogy hogyan értelmezi a Fed a gazdasági adatokat. Ez határozhatja meg azt is, hogy a mostani kötvényhozam-emelkedés mennyire lesz tartós. A kamatdöntő üléssel kapcsolatos várakozásokról a részletes értékelésünk itt olvasható:

Nehéz helyzetben a Fed

A lazább monetáris politikát két dolog indokolhatná: a vártnál jobb inflációs adatok és a gyengébben teljesítő gazdaság. Ehhez képest amikor a gazdaság helyzetéről legutóbb, pénteken információt kaptunk, akkor a vártnál jobb munkaerőpiaci adatok érkeztek. A jelenlegi helyzetben az a dilemma, hogy bár a "kemény" gazdasági mutatók jól teljesítő munkaerőpiacról árulkodnak, addig a jövőre vonatkozó várakozások és a hangulat drasztikusan romlottak az utóbbi időben. A fogyasztói bizalom áprilisban közel 5 éves mélypontra esett, és a trumpi vámbejelentések pedig egyszerre növelték a gazdaság lassulásának és az infláció növekedésének az esélyét.

Eközben a fogyasztók által érezhető árszínvonal-változást legjobban megragadó PCE index a márciusi értéke alapján az infláció újra lassulást mutatott. Mindezek alapján a Fed-nek nehéz dolga van a jövőre vonatkozó irányok kijelölésekor.

A jelenlegi óriási bizonytalanság közepette így a jegybankárok valószínűleg a kivárást választják majd annak ellenére, hogy a kormányzat a lazítást sürgetné.

Mit jelent ez az amerikai államkötvényekre nézve?

A most látható kötvényhozam-emelkedés tartóssága tehát nagyban függ attól, hogy a befektetők mit olvasnak ki Jerome Powell sajtótájékoztatójából. Ha a gyengébb GDP és a javuló inflációs adatok miatt enyhébb hangnemet üt meg, akkor a hozamok újra elindulhatnak lefelé. Ezzel szemben ha a jó állapotban lévő munkaerőpiacot, a márciusi fogyasztásbővülést és a vámok miatti inflációs nyomást hangsúlyozza majd, az inkább az emelkedés megmaradása felé mutat.

Címlapkép forrása: Shutterstock