Akkora az infláció Japánban, hogy nincs választása a jegybanknak
Gazdaság

Akkora az infláció Japánban, hogy nincs választása a jegybanknak

Portfolio
Májusban 3,6 százalékra gyorsult a tokiói maginfláció. A legfőképpen feldolgozott élelmiszerek által fűtött maginfláció növeli az inflációs kockázatokat, melyet a feszes munkaerőpiac csak még tovább erősít - teszik hozzá a Bloomberg közgazdászai. A külkereskedelmet érintő bizonytalanság a reálgazdaságot és a piaci várakozásokat is negatívan érintették. Az elemzők szerint az emelkedő inflációs nyomásra a japán jegybank várhatóan 25 bázispontos kamatemeléssel fog júliusban reagálni, a monetáris politikát pedig középtávon a kivárás fogja meghatározni.
A magyar gazdaság kilátásaival, helyével az újraformálódó világgazdasági rendben kiemelten foglalkozunk a Portfolio gazdasági csúcskonferenciáján, a Budapest Economic Forumon. Ne maradj le róla, jelentkezz Te is!

Japánban az elmúlt három szűk három évet a 2 százalékos inflációs célt meghaladó áremelkedés jellemezte. 2025-ben a fogyasztói árak növekedése a 3 százalékot is meghaladta, a legfrissebb adatok pedig arra mutatnak, hogy nem számíthatunk jelentős lassulásra a közeljövőben. A nemzetgazdasági folyamatokat jól előrejelző tokiói fogyasztói árak növekedési üteme májusban változatlanul 3,4 százalék volt. A maginfláció ezzel szemben 3,6 százalékra gyorsult, amely 0,2 százalékpontos emelkedést jelent áprilishoz képest. A feldolgozatlan élelmiszereket nem tartalmazó árindex növekedése felülmúlta az elemzői várakozásokat, ütemét pedig jól mutatja, hogy jelenleg 1,4 százalékponttal haladja meg a februári értéket.

Az inflációs dinamika szempontjából jelenleg az élelmiszerárak leginkább meghatározóak. A rizs és a feldolgozatlan élelmiszerek árai ugyan egy jelentős drágulás után az elmúlt hónapokban stabilizálódtak, a feldolgozott élelmiszerek áremelkedése azonban az áprilisi 6,4 százalékról 6,9-re gyorsult. Bár az olaj világpiaci árának esése és a kormányzati támogatások miatt az energiaárak növekedési üteme jelentősen lassult (13,1 százalékról 10,8-ra), a szolgáltatások drágulása és a munkaerőpiac feszessége kockázatokat hordoz magában.

A főbb termékcsoportok eltérő drágulási üteme mellett a reálgazdaságról is felemás adatok jelentek meg májusban. A kiskereskedelmi forgalom áprilishoz viszonyított 0,5 százalékos emelkedése ugyan a belső fogyasztás helyreállására utal, az ipari termelés azonban 0,9 százalékkal visszaesett, köszönhetően Trump vámrendelkezéseinek és a globális gazdasági bizonytalanságnak. A változás mértéke azonban még így is kellemes meglepetésként hatott az elemzők többségére, akik jelentősebb, 1,4 százalékos csökkenést vártak májusra. A gazdasági minisztérium indoklása szerint a mutató gyakran kiszámíthatatlanul változik, így a folyamat értékelése általában csak a szektorok egyedi teljesítményének elemzése után lehetséges.

Az élelmiszerárak dinamikus emelkedése lenyomta a reálbéreket, gyengítve ezáltal a növekedési kilátásokat. A munkanélküliségi ráta májusban változatlanul 2,5 százalékon áll, az üres álláshelyek jelentkezőkhöz viszonyított aránya (1,26) azonban a munkaerőpiac feszességéről árulkodik. Ez a környezet jó pozícióba helyezi a munkavállalókat bértárgyalásaik során, nyomást gyakorolva a bérekre.

a bérek várható emelkedési üteme jelentősen emeli az inflációs kockázatot

(elsősorban a várakozások megemelkedésén és esetleges ár-bér spirálon keresztül), így a Bank of Japan (BoJ) és az elemzők is kiemelt figyelemmel kísérik a munkaerőpiacot. Az inflációt tovább fűtheti a japán kormány 900 milliárd jen értékű költségvetési lazító programja is, mely visszaállítja a közüzemi költségek támogatását legalább a július-szeptemberi időszakban.

Az ING közgazdászai szerint az inflációs kockázatok erősödése óvatosságra inti a japán jegybankot. Az USA-val való kereskedelmi kapcsolatok bizonytalansága miatt az elemzők a japán jegybank monetáris tanácsának június 17-i ülésen a kamatok szinten tartását várják, a későbbi időszakban azonban nem látják elkerülhetőnek az irányadó ráta emelését. Taro Kimura, japán közgazdász szerint

a maginfláció májusi gyorsulása és az erősödő kockázatok miatt immár a kamatok 25 bázispontos emelése a legvalószínűbb forgatókönyv a júliusi ülésen.

Mindezek mellett az elemzők a jegybank mennyiségi szigorítási programjának fenntartását várják 2026 áprilisa után is.

A piaci várakozásokra és a pénzügyi piacok stabilitására a hosszú lejáratú kötvényhozamok jelentős emelkedése is hatást gyakorolhat.

A kötvényhozamok elmozdulását az ING elemzői az inflációs nyomás erősödések egyik jeleként értelmezik,

melyet a negatív reálkamatok fogyasztást ösztönző hatása és a romló várakozások is erősítenek. Mindez további óvatosságra intheti a BoJ-t, amely a júliusi kamatemelés után várhatóan megvárja a japán-amerikai kereskedelmi kapcsolat stabilizálódását a következő beavatkozással.

A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images

Ricardo

Szerdai torzó

Az elmúlt 40 évben számottevően csökkent a globális jövedelem-egyenlőtlenség, főként olyan országok gazdasági növekedésének köszönhetően, mint Kína, India, Indonézia vagy Vietnam. Mind

PR cikk
FRISS HÍREK
NÉPSZERŰ
Összes friss hír
Mégis hogy jutottak át a reptereket megbénító ukrán szabotőrök az orosz határon? Itt van a magyarázat
Portfolio Sustainable World 2025
2025. szeptember 4.
REA SUMMIT 2025 – Powered by Pénzcentrum
2025. szeptember 17.
Portfolio Future of Finance 2025
2025. szeptember 18.
Portfolio Private Health Forum 2025
2025. szeptember 30.
Hírek, eseményajánlók első kézből: iratkozzon fel exkluzív rendezvényértesítőnkre!
Portfolio hírlevél

Ne maradjon le a friss hírekről!

Iratkozzon fel mobilbarát hírleveleinkre és járjon mindenki előtt.

Eladó új építésű lakások

Válogass több ezer új lakóparki lakás közül Budán, Pesten, az agglomerációban, vagy vidéken.

Díjmentes online előadás

Limit, Stop, vagy Piaci? Megbízások, amikkel nem lősz mellé!

Ismerd meg a tőzsdei megbízások világát, és tanulj meg profin navigálni a piacokon!

Díjmentes online előadás

Száguldj velünk a tőzsde hullámain!

Itt az idő, hogy napfényes hangulatban elmerülj a tőzsde világában! Megnézzük a legfrissebb nyári trendeket, és hasznos gondolatokat osztunk meg a befektetésekről – legyen szó kezdőkről vagy tapasztalt tőzsdézőkről, mindenki találhat benne újdonságot.

Ez is érdekelhet