Brutális kamatvágás jöhet a háborús gazdaságban

Jelentős kamatcsökkentés előtt állhat a Bank of Russia (BoR) - vélik a szakértők. Az orosz jegybank legfrissebb adatai az infláció várakozásokat messze felülmúló lassulásáról és recessziós kockázatokról árulkodnak, így jelenleg

komoly, akár 150-200 bázispontos kamatcsökkentés is a monetáris tanács asztalán lehet.

A Bloomberg által megkérdezett elemzők többsége jelentős, 200 bázispontos bázispontos kamatvágást vár, de még a konzervatívabb becslések is 100-150 bázispontos csökkentésről szóltak. A legvalószínűbb kimenetel szerint az alapkamat 18 százalékra csökken, amely a korábbi rekord magas 21 százalékhoz képest komoly mérséklődést jelent.

Olga Belenkaya, a Finam Investment Company elemzője szerint

a jegybanknak reagálnia kell az inflációs nyomás közelmúltbeli csökkenésére és kamatcsökkentéssel kell ösztönöznie a recesszióba csúszó orosz gazdaságot.

Az elmúlt három évben Ukrajna lerohanása és a nyugati világ szankciói komoly gazdasági nehézségeket okoztak Oroszországnak, bővülésre pedig jelenleg kizárólag a kormányközeli és a korábbi importot helyettesítő termékeket előállító vállalatok képesek. Az elmúlt két év magas kamatkörnyezete szintén visszafogta a növekedést, mely leginkább a ház- és autóeladásokban mutatkozott meg. A belső kereslet visszaesése végighaladt a teljes ellátási láncokon, ezért jelenleg az alapanyagokat és alkatrészeket biztosító vállalatok is komoly válságban vannak.

A rossz gazdasági kilátásokat a jegybank piaci hangulatindexe is tükrözi, amely hároméves mélypontra süllyedt.

2022 elején Ukrajna megtámadása és az Egyesült Államok, és az Egyesült Államok, valamint az EU által bevezetett szankciók kellettek a mostanihoz hasonló pesszimista hangulathoz, amely jól mutatja az orosz gazdaság jelenlegi kimerültségét.

A közelmúlt inflációs folyamatai ugyanakkor végre bizakodásra adhatnak okot a jegybank számára, mivel júniusban 9,4 százalékos szintre süllyedt a fogyasztói árak éves átlagos növekedési üteme. A közzétett adatok szerint az áremelkedés a korábban jósolt május helyett már márciusban elérte a tetőpontját, azóta pedig dinamikusan csökken. Bár az infláció jelenleg is magas, a csökkenő tendencia közelebb hozhatja a BoR árstabilitási céljának (4 százalék) elérését és megnyithatja az utat a kamatok drasztikusabb csökkentése előtt.

Az árnyomás csökkenése a munkaerőpiacon is megmutatkozik, a csökkenő kereslet miatt ugyanis a cégek egyre kevesebb új alkalmazottakat vesznek fel, a piac hűlése pedig csökkenti a bérnyomást.

Összességében tehát a lassuló infláció, lazuló munkaerőpiac és az erősödő recessziós kockázat egyaránt a júniusi 100 bázispontos kamatvágásnál jóval drasztikusabb csökkenés felé mutat.

Az elemzői várakozások szerint a vágás ténye nem, csak annak mértéke kérdéses, a jelenlegi helyzetben pedig akár egy komoly monetáris lazítás is könnyen elképzelhető.

A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images