Itt a friss GDP-adat!

Azzal, hogy a negyedéves alapú GDP-adat a pozitív tartományba került, Magyarország elkerülte a recessziót: az év első három hónapjában visszaesett a gazdaság, még egy zsugorodást hozó negyedév technikai értelemben recessziót jelentett volna.

A gazdasági teljesítmény részleteiről egyelőre keveset tudunk, hiszen azok majd szeptember elején, a KSH részletes számaiból derülnek ki. A statisztikai hivatal most csak a szokásos szűkszavúságával annyit közölt, hogy az éves alapon mért 0,2%-os növekedéshez legnagyobb mértékben a szolgáltatások, ezen belül legfőképpen az információ, kommunikáció ág teljesítménye járult hozzá. A gazdaság teljesítményét az ipar és a mezőgazdaság fékezte.

Ezek az információk nem jelentenek meglepetést. A gazdaság húzóerejét a lakossági fogyasztás adja, ami (termelési oldalról nézve) elsősorban a szolgáltatások bővülését támogatja. Eközben a kereskedelmi háborúval is terhelt, amúgy is pangó külső környezet az exportot fékezi, ez az ipart húzza vissza. A kis súlyú mezőgazdaság a kedvezőtlen időjárás miatt lefelé húzza a GDP-t, de ennek a hatása mérsékelt lehetett. Bár a június havi termelési részadatok még nem állnak rendelkezésre, a másik kis súlyú ágazat, az építőipar hozzájárulása feltehetően pozitív volt.

Összességében a mai adat kedvezőnek mondható abból a szempontból, hogy a várakozásoknál kissé jobb lett (a negyedéves alapú index 0,2 , az éves bázisú mutató 0,1 százalékponttal lett kedvezőbb az előrejelzésnél). Ugyanakkor a teljesítmény egyáltalán nem mondható kitörőnek, az utóbbi három évben ez csak az ötödik olyan negyedév, amikor bővülést látunk, hétben visszaesést mért a KSH.

Vagyis a stagnálás közeli gazdasági képünk egyelőre nem változott, ahhoz a második félév erősebb teljesítményére lesz szükség.

Hogyan tovább?

Az első félév összességében szerény gazdasági eredménye erős determinációt jelent az idei éves átlagos GDP-növekedéshez. A jegybank 0,8 százalékos, a kormány (épp tegnapi közlése szerint) 1%-os GDP-bővülést vár 2025-re, ami alig jobb, mint a tavalyi 0,6%-os eredmény. Számításaink szerint az 1%-os GDP-bővülés eléréséhez arra van szükség, hogy a következő két negyedévben 1-1 százalékkal növekedjen a gazdaság (az előző negyedévhez képest), és már ez is érdemi dinamizálódást feltételez, hiszen az elmúlt 3 évben egyetlen olyan negyedévet láttunk, amikor ezt sikerült produkálni, a többiben a közelében sem jártunk ekkora dinamikának.

A második félévi gazdasági felpörgésben várhatóan nem sokat segítenek majd az épülő nagy gyárak (CATL, BMW, BYD), mivel ezekben a termelés felfutását a gyenge külső kereslet miatt a korábban vártnál későbbre, már csak a jövő évre várják a szakértők. Ugyanakkor a beruházások szabadesésének megállításában segíthetnek a gyárépítések aktiválásai. A fő húzóerőt azonban inkább a kormány fogyasztásélénkítési törekvései (adókedvezmények, transzferek stb.) jelenthetik, nyilván nem függetlenül a választás előtt menetrendszerűen növekvő osztogatási kedvtől. Kicsit furcsa módon az EU-USA kereskedelmi megállapodás is javíthat a képen. Bár az emelkedő vámterhek fékezik a gazdaságot, de a várakozásokban ennél jóval rosszabb forgatókönyvek is szerepeltek, ahhoz képest akár kedvezőbbnek is mondható a kimenet. Kérdés, hogy a megállapodás által csökkentett bizonytalanság javít-e annyit az üzleti bizalmon, hogy az némi élénkülést hozzon.

A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images