Hihetetlen, de még a gödörben is tudott tovább esni a magyar beruházás

Az alaposan túlfújt (és durván megdrágított) beruházások 2022 elején fordultak lejtmenetbe, de arra senki nem számított, hogy ekkora mélyrepülést látunk majd. A visszaesés tavaly már történelmi mértékű volt, a rendszerváltozás óta nem láttunk ekkora zuhanást, mint 2024-ben (-13,8%).

A KSH az első adatközléskor még nem közöl részleteket, közleményében csak annyit jegyzett meg, hogy a beruházások csökkenéséhez a legnagyobb mértékben az ingatlanügyletek, a feldolgozóipar, valamint az oktatás járult hozzá. A visszaesést a szállítás, raktározás növekvő beruházási aktivitása mérsékelte. (Emögött vélhetően állami útfejlesztések állnak.)

A beruházások visszaesése mögött több ok áll. A feldolgozóipari cégek kapacitásbővítéseinek összeesése az exportpiacaink gyengeségeire vezethető vissza, erre ráerősít az európai járműipar ciklikus és strukturális problémája, ami a magyar gazdaságszerkezet szempontjából jelenleg kedvezőtlen. Ezt egyelőre nem ellensúlyozták azok a zöldmezős nagy fejlesztések, amelyek már csőben vannak (és egyébként kissé csúsznak, feltehetően szintén a gyenge külső kereslet miatt.) A beruházásokat fékezi az uniós források hiánya és a vállalati és lakossági bizalom alacsony szintje is. Az állami megrendelések sem jelentenek nagy felhajtóerőt, bár az már egyes adatokon érződik, hogy a költségvetési forrásból megvalósuló fejlesztések elmúlt években látott durva megvágásának (részben a választási ciklus logikája miatt is) vége.

A második negyedévben a magyar gazdaság kissé bővülni tudott, az a mai beruházási adatokból kiderült, hogy a 0,4%-os GDP-növekedéshez a beruházások még mindig csak negatív hozájárulást tudtak pakolni. Vagyis a növekedés forrása továbbra is a háztartások fogyasztása.

Az év első fél évében a beruházások 10%-kal vannak lejjebb, mint a gyászos 2024-es évben voltak,

számításaink szerint még érdemi második féléves élénkülés esetében sem nagyon menthető az éves átlagos visszaesés 6%-nál kisebbre.  

Az idén több óriásberuházás kerül aktiválásra (a legismertebbek a BMW, CATL, BYD), amelyek egyszeri felhúzó hatást jelentenek a beruházási teljesítményre. Ezek sokat javíthatnak a képen a második félévben, de a gazdasági kilátások így sem fényesek. A szakértők 0,5-1 százalékos GDP-növekedést várnak 2025-re.   

A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images