Megosztott a Fed vezetése, egymásnak feszültek a döntéshozók

A New York-i Fed elnöke pénteken úgy fogalmazott, hogy a munkaerőpiac gyengülése nagyobb kockázat a gazdaság számára, mint az infláció újraerősödése. Szerinte ezért a Fednek van mozgástere a kamatok további csökkentésére. A döntéshozók között éles vita alakult ki a kamatpályáról, Williams pedig a lazítás mellett érvelt, mondván, a jelenlegi monetáris kondíciók még mindig fékezik a növekedést.

A monetáris politikát mérsékelten restriktívnek látom, bár a közelmúltbeli lépéseink után kevésbé, mint korábban. Továbbra is látok mozgásteret a célul kitűzött szövetségi alapkamat-sáv közeli időszakra szóló további módosítására. Ezzel a politikai irányultság közelebb kerülhet a semleges tartományhoz, miközben megőrizhető a két célunk közötti egyensúly

- mondta santiagói beszédében a jegybankár.

Megjegyzései azonnal megmozgatták a piacokat: a részvényindex-futures tovább emelkedett, miközben az államkötvényhozamok meredeken estek. A határidős árazások szerint a kereskedők most több mint 64 százalék esélyt adnak egy újabb, negyed százalékpontos csökkentésnek a december 9-10-i FOMC-ülésen. Mindössze 36 százalék az esélye annak, hogy nem lesz vágás. Ez nagyjából az ellenkezője a csütörtöki várakozásoknak.

Williams szavai azért is súlyosak, mert a jegybanki vezetői trió egyik tagja Jerome Powell elnök és Philip Jefferson alelnök mellett. Powell az október végi FOMC-ülés óta nem szólalt meg nyilvánosan. Ezen az ülésen a testület 25 bázispontos vágást hagyott jóvá.

Az FOMC-nek 12 szavazó tagja van: a kormányzótanács hét állandó tagja és öt regionális banki vezető, köztük mindig a New York-i Fed elnöke.

A véleménykülönbségek pénteken más vezetők nyilatkozataiban is megjelentek. Susan Collins, a bostoni Fed elnöke a CNBC-nek azt mondta, továbbra is jelentősnek látja az inflációs kockázatot, és óvatos a további vágások támogatásával. Az idei évben szavazó Collins a múlt héten úgy fogalmazott: "magas a küszöb" számára a további csökkentésekhez.

Úgy gondolom, hogy a kissé restriktív politika jelenleg nagyon is helyénvaló. Ezért óvatossá tesz, amikor arról gondolkodom, mi legyen a következő lépés

- mondta. A jegybankár mindehhez hozzátette, hogy "gyengeséget" lát különösen az alacsonyabb jövedelműek körében, amit a magas árakhoz és az immár közel öt éve emelkedett szinten lévő, tartós kockázatot hordozó inflációhoz köt.

Lorie Logan, a dallasi Fed elnöke ezzel szemben közölte, hogy ellenezte volna az októberi kamatvágást. Bár idén nem szavaz, 2026-ban tagja lesz a döntéshozó testületnek. Logan az infláció féken tartásának elsődlegességét hangsúlyozta, és megjegyezte, hogy az idei részvénypiaci szárnyalás is óvatosságra int a lazítással kapcsolatban.

Két vágás után nehezemre esne újra csökkenteni decemberben, hacsak nincs egyértelmű bizonyíték arra, hogy az infláció a vártnál gyorsabban esik, vagy a munkaerőpiac a vártnál gyorsabban hűl

- mondta. Szerinte világos indok hiányában érdemes egy időre változatlanul hagyni a kamatot, hogy jobban felmérhessék a jelenlegi szigor fokát.

Jefferson alelnök péntek délelőtt szintén felszólalt, ám megjegyzéseit az MI gazdaságra és pénzügyi stabilitásra gyakorolt hatására korlátozta. Egy múlt heti beszédében azt mondta, hogy "lassan" kell haladni a további politikai döntésekkel.

A Fed megosztottsága lényegében arról szól, hogy a politika még mindig valamelyest restriktív-e

- vagyis van-e tér a kamat csökkentésére anélkül, hogy az inflációt felpörgetné -, vagy már nem az, és a további lazítás az árak újbóli emelkedésének kockázatát hordozza. Utóbbi különösen igaz lehet a drámaian megemelt, az amerikai importot sújtó vámok környezetében.

Williams értékelése szerint, a munkaerőpiac hűlésével nőtt a foglalkoztatásra leselkedő lefelé mutató kockázat, miközben az infláció felfelé mutató kockázatai némileg mérséklődtek. A közgazdász azt is megjegyezte, hogy az alapfolyamatokban az infláció továbbra is csökkenő trendet mutat, és nincs jele a vámokból eredő másodkörös hatásoknak. Ugyanakkor - sok más Fed-tisztviselőhöz hasonlóan - megjegyezte, hogy

az infláció mérséklődésében "megtorpanás" látszik a vámok és más tényezők miatt.

Szerinte a hosszabb távú inflációs várakozások továbbra is horgonyzottak, ami mozgásteret ad a Fednek, miközben az infláció - előrejelzése szerint - 2027-re visszatér a jegybank céljához.

A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images