Árral szemben - Globalitás vs. lokalitás a mobil távközlésben

Portfolio

2005. július 05. 08:35

Nem tudják, hogy mit csináljanak a pénzükkel! Ez volt az első gondolatunk, amikor a Pannon GSM norvég tulajdonosát, a Telenor csoportot vizsgáltuk. Hogy lehet egy távközlési cégnek össze-vissza a világban, látszólag minden koncepció nélkül befektetni a kockázati tőke mintájára, mikor a távközlésben a regionális fókusz, az egységes márkázottság került előtérbe. Aztán rájöttünk, hogy rosszul gondoljuk, a stratégiai álmokat messziről kerülő, értékszemléletű befektetési politika kifizetődő, ha a legfontosabb befektetői értékmérőt, az árfolyamot tekintjük.

A Telenor árfolyama az elmúlt két évben látványosan felülteljesítette az iparági benchmarknak szolgáló Stoxx Telecom indexet, amely nem a véletlen műve volt. Mi áll a story hátterében?. Adott egy nemzeti távközlési szolgáltató, amelyet az ezredfordulón Norvégia a tőzsdére vitt. Belföldön, illetve a szűkebb régióban számító Skandináviában már akkor sem volt sok növekedési...