Üzlet

Bivalyerős számok a Parktól, mégis érthetetlen szinten a papír

Sándor Dávid
Ismét szép negyedévet tudhat maga mögött a Graphisoft Park, az ingatlanok kihasználtsága tovább emelkedett, az EBITDA értéke pedig csúcson. A kilátásokkal is minden rendben, az ingatlanvagyon impozáns, az árfolyam azonban érthetetlen módon már egy éve nem hajlandó megmozdulni.

A gyorsjelentés főbb pontjai:

- a kihasználtság év végére 83%-ra hízott,
- így a bevétel 8%-kal emelkedett,
- az EBITDA hányad 90%-os szinten áll a feszes költséggazdálkodás eredményeként,
- így rekordszinre hízott az EBITDA 14%-os növekedéssel,
- a menedzsment pedig további növekedésre számít, az idei évben 7,8 millió eurós bevétellel és 6,9 millió eurós EBITDA-val kalkulál.
Hozta a stabil kihasználtság növekedést a Park, a negyedik negyedévben már 83%-on állt a ráta a harmadik negyedév végi 80%-ot követően. A bevétel 8%-kal növekedett a bázisidőszakhoz képest, akkor ugyanis a kihasználtság a 77%-os szinten állt. Azóta a társaság elsősorban a meglevő bérlők növekedéséből eredő újabb irodaigényeket elégítette ki a Hx és Hy épületekben.

Bivalyerős számok a Parktól, mégis érthetetlen szinten a papír


Bivalyerős számok a Parktól, mégis érthetetlen szinten a papír
Fontos kiemelni, hogy a társaság a műemléki fejlesztési területen (igazgatósági épület) 1000 négyzetméterre bérleti szerződést kötött 2011 második negyedévétől. Mindez az irodaterület kihasználtságát 2,7%ponttal tovább növelheti.

Az irodapark jövőbeni fejlesztéseihez kapcsolódóan egy újabb bejáratot hozott létre a társaság, melynek fogadóépületét a volt "Mérlegház" épületéből alakították ki. Az épületet a műemléki szempontok figyelembe vételével teljes körűen felújították és kialakították az új őrzés-védelmi funkciókat. Minderre összesen 270 ezer eurót költöttek. Emellett megkezdték az egykori Óbudai Gázgyár műemléki tömb első épületének teljes körű felújítását, az eredeti szecessziós homlokzat korhű helyreállításával, valamint a gépészet, a hőszigetelések és egyéb berendezések huszonegyedik századi igényeknek megfelelő kialakításával. A beruházás várható befejezése 2011 első negyedév vége, összköltsége 1,5 millió euró. Hosszabb távon a műemléki tömb elsősorban oktatási célokat fog szolgálni és itt kerül elhelyezésre az Aquincumi Technológiai Intézet (AIT) is. Az AIT első teljes szemesztere már elindult, 2011-ben ez összesen 550 négyzetméteres területi igényt jelent.

Bivalyerős számok a Parktól, mégis érthetetlen szinten a papír
A társaság feszes költséggazdálkodása a negyedik negyedévben is jellemző maradt, az EBITDA hányad rekordközeli 90%-os szintekre emelkedett. Az EBITDA a tavalyi évhez képest 14%-kal emelkedett és eddig nem látott magasságokat ért el a negyedév során. Mivel az osztalékfizetést követően a társaság készpénzállománya csökkent, a pénzügyi soron a kamatkiadások nagy súlya miatt a veszteség növekedését láthatjuk. Ennek hatására a nettó profit 64%-kal esett.

Bivalyerős számok a Parktól, mégis érthetetlen szinten a papír
A társaság a 2011-es évre vonatkozóan bevételi szinten 5,3%-os növekedést prognosztizál 7,8 millió eurós érték mellett, míg EBITDA soron 6,5%-os növekedéssel 6,9 millió eurós értéket várnak. A jelentés szerint "a budapesti irodapiac kihasználtsága 2010 második félévtől folyamatosan növekszik, és ennek pozitív hatása vélhetően tovább fogja növelni a Graphisoft Park irodaépületeinek kihasználtságát 2011-ben." A menedzsment a 2011. évi előrejelzésben megadott bevételi tervben lehetséges új bérleti szerződést nem vett figyelembe, kizárólag a már megkötött és érvényes szerződésekkel kalkulált.

Bivalyerős számok a Parktól, mégis érthetetlen szinten a papír
  

Stabilan növekvő pályára állt a Park kihasználtsága, a bevételi sor az utóbbi negyedévekben sem érezte meg az ingatlanpiacon több helyen is tapasztalható árnyomást, és a feszes költséggazdálkodásnak hála az EBITDA egyre nagyobb magasságokba tör. Véleményünk szerint a Park konzervatív szemléletben készült 2011-es menedzsment prognózisánál bevételi és így EBITDA soron is képes lehet majd többet mutatni (a prognózis túlteljesülése - átlagosan 2,5%-kal - a korábbi években is többször megfigyelhető volt) a társaság, így fenntartjuk novemberben megfogalmazott várakozásainkat, melyek alapján a részvények árfolyamára 1300 forintos reális érték adódott. Részletek itt:

Bivalyerős számok a Parktól, mégis érthetetlen szinten a papír
A papírok továbbra is indokolatlan alulárazottságot mutatnak, még a 2011-es régiós P/NAV alapú árazást és 20%-os likviditási diszkontot feltételezve is 1000 forint feletti reális árfolyam adódik a papírokra.

Bivalyerős számok a Parktól, mégis érthetetlen szinten a papír


Bivalyerős számok a Parktól, mégis érthetetlen szinten a papír
A részvény árfolyama mindazonáltal már hosszú hónapok óta nem tud elszakadni a 700 forintos árfolyamszintektől, amit a cég kis mérete, a papírok alacsony likviditása mellett annak is köszönhetünk, hogy az ingatlanpapírokat továbbra sem övezi túl nagy rajongás a világban, ráadásul a Park esetében is nagy kérdés, hogy mi lesz a sorsa annak a magánnyugdíjpénztári részesedésnek, mely a Stabilitás tavaly harmadik negyedév végi adatai szerint 6,2%-os befolyásra rúgott a társaságban.

Bivalyerős számok a Parktól, mégis érthetetlen szinten a papír


Bivalyerős számok a Parktól, mégis érthetetlen szinten a papír
gyar
deloitte logo
Brexit fellelegezhetnek a nalunk elo britek is allampolgar jog letelepedes1500
Ipar 4.0 robot
Kásler Miklós EMMI
forint
Frankfurti tőzsde
Népszerű
Heindrich Balázs HEPA
Mi kell ahhoz, hogy sikerrel üzletelj külföldön? Átalakulóban a magyar exporttámogatás

Nem mernek kockázatot vállalni a magyar cégek, pedig fel lehet készülni a külföldi piacokra – véli Hendrich Balázs, a HEPA vezérigazgatója.

Tematikus PR cikk
Friss hírek TÖBB FRISS HÍR
Online kurzus
Akár 100 000 Ft-al elkezdhető, hosszú távú megtakarítási módszer.
Esti szeminárium
Tőzsdei hullámlovaglás kezdő kereskedőknek.
Portfolio hírlevél
Ne maradjon le a friss hírekről!
Iratkozzon fel megújult, mobilbarát
hírleveleinkre és járjon mindenki előtt.

Kiadó modern irodaházak

Az iroda ma már több, mint egy munkahely. Találják meg most cégük új otthonát.

Infostart.hu
2019. november 14.
Portfolio Banking Technology 2019
2019. november 20.
Office Stage - Út a hatékony irodához
2019. november 20.
Big Office Day Konferencia 2019
2019. november 20.
Big Office Consumption Based IT 2019
deloitte logo