A Concorde számos kockázatot lát az autós társaság üzleti modelljében és az új 5 éves stratégiájában, azonban a menedzsment agilitása az elemzőház véleménye szerint pozitív befektetői megítélést érdemel. A célárszámítás nagyon érzékeny a működési marzs emelkedésére, ugyanis amennyiben a növekvő árbevétel nem párosul a működési árrés javulásával, akkor 96 forintra csökkenthetii a társaság célárát a Concorde.
A Concorde számításai szerint az elkövetkező 5 évben 31 százalékkal növekedhet minden évben átlagosan az egy részvényre jutó nyereség. 2024-re jelentős javulást feltételez a Concorde a vállalat tőkemegtérülésében, elsősorban az EBITDA marzs tágulása miatt, mely igazolhatja az AutoWallis magasabb árazási szorzóit a hasonló vállalatokhoz képest. Az Autowallis 2020-as 11,4-es EV/EBITDA értéke azért számottevően magasabb, mint az összehasonlító csoportban található társaiké. Ezért kulcsfontosságú, hogy a vállalat EBITDA marzsa és tőkemegtérülése (ROIC) jelentős növekedést mutasson az elkövetkezendőkben.
Éves átlagban 14 százalékos bevételnövekedést vár évente 2024-gyel bezárólag a Concorde, melyet a közép-kelet-európai országok növekvő autópiacai, a bővülő termékkínálat és a régiós terjeszkedés fűthet. Az EBITDA marzs előrejelzésben az elemzőház konzervatívabb, mint a menedzsment, és csupán 4,1 százalékkal kalkulál a vezetés 5,6 százalékos értékével szemben.
A Concorde az értéket az alábbi területeken látja a társaságban:
- Új disztribúciós megállapodások köttethetnek
- Jó a régió organikus növekedése
- Az értékesítést követő szolgáltatások növekedhetnek
- Költségcsökkentési intézkedéseket hajthat végre a menedzsment
A nemzetközi disztribúciós üzletág marzsa bővülhet a jelentős piaci penetráció és az EU-hoz való jövedelemkonvergencia következtében. Ezzel szemben a belföldi disztribúciós üzletág árrései stagnálhatnak a prémium autók piacán megfigyelhető magas verseny miatt.
A részvény befektetői megítélését az elemzőház szerint az befolyásolhatja a legjobban, hogy mennyire sikerül megvalósítani az ambiciózus 5 éves stratégiáját a vállalatnak. Fontos hozzátenni, hogy a Concorde nem számolt modelljében a menedzsment stratégiájában tervezett akvizíciókkal.
Az új stratégia jelentősen növeli annak esélyét, hogy a vállalat megfelelően fog tudni reagálni az új diszruptív trendekre, mint a hirtelen technológiai vagy szabályozói változások, vagy a fogyasztói szokások hirtelen megváltozása. A Concorde véleménye szerint 2024-re 1 százalékkal csökkenhet a marzs az elektromos autózás növekvő szerepének, az új mobilitási megoldásoknak és az önvezetés megjelenésének köszönhetően. Az új trendek megjelenése azonban lehetőségeket is teremthet, mint például a közösségi autózáson alapuló flották működtetése.
Az elemzés 2 oldalon keresztül sorolja a vállalatra leselkedő kockázatokat, melyekből a legfontosabbakat kiemeltük:
- Az 5 éves üzleti terv megvalósításának sikertelensége
- Az AutoWallis csoportban történő bármilyen változás negatívan érintheti a vállalat üzleti modelljét és finanszírozását
- Az AutoWallis által árult autómárkák fogyasztói percepciójának változása
- Az új technológiák potenciális profitabilitást romboló hatása
- Egy esetleges globális lassulás/válság beköszönte hátrányosan érintheti a társaság célpiacait
- A környezetvédelmi szabályozások szigorodása
- A cég bevételeinek nagyrésze kis számú ügyfélbázison koncentrálódik. Így a kulcs ügyfelek elvesztését erőteljesen megérezheti a társaság.
- A kisebbségi részvényesek érdeke eltérhet a nagytulajdonos szándékaitól.
Mindezek ellenére dinamikus egy részvényre jutó eredménynövekedéssel és ennek következtében radikálisan csökkenő árazási mutatókkal kalkulál a jövőt tekintve az elemzőház.
Az Autowallis idén 11 százalékot esett, és a mai nappal is közel 3 százalék mínuszban tartózkodik.
