bét
Üzlet

Megkezdte az Erste a Gloster követését, 4 135 forint a célár

Portfolio
Az Erste megkezdte a Gloster részvényeinek a követését, 42 oldalas, részletes elemzést készítettek a vállalatról. A Gloster által közzétett stratégiai tervek alapján elkészítették a cég pénzügyi modelljét, DCF és összehasonlító mutatószámos értékelésből adódó részvényértéket határoztak meg. Az Erste 12 hónapos célára 4 135 forint, ajánlásuk Vétel.

Az Erste két modellt épített:

Alap modell: az alapmodell esetében figyelembe vették a május elején bejelentett felvásárlást, és 2023 elejére számoltak egy újabb akvizícióval, ami a cég EBITDA-ban mért méretét mintegy 70 százalékkal növelné meg 2023-ra. Ez gyakorlatilag egyezik a cég stratégiai tervében szereplő minimális várakozásokkal. Itt is számoltak az akvizíciókhoz köthető hitelfelvétellel, de a cég készpénzállománya és cash-flow-ja lehetővé teszi, hogy további hitelfelvétel nélkül is megvalósuljon ez a szcenárió. Ebben a forgatókönyvben az Erste 2022-es EBITDA előrejelzése a menedzsment várakozás alsó feléhez van közel. Ebben a szcenárióban a 2023-as év elején zárulnak le az akvizíciók, ezt követően pedig organikusan növekszik tovább a társaság. 2023-ban 732 millió forintos EBITDA-t és 513 milliós adózott eredményt érhet el a cégcsoport.

glos1

Gyorsított akvizíciós modell: gyorsabb növekedési lehetőséget biztosít, és magasabb részvényértékhez vezet, ha a cég 2-3 milliárd forint értékben hajt végre akvizíciókat az elkövetkező két évben, de ehhez a gyors növekedéshez az Erste számításai szerint 1,6 milliárd forint körüli addicionális hitelfelvétel is szükséges lehet. Az 50 ezer körüli ICT kis-és középvállalkozás között nagy valószínűséggel számos célpont azonosítható, különösen annak fényében, hogy sok tulajdonos 20-40 évnyi tevékenység után az utódlásban vagy éppen a cégértékesítésben gondolkozik, írja elemzésében az Erste. Ebben a modellben 2 milliárd forint értékű cégvásárlással számol az Erste 2022 végéig, így 2023 lehetne az első olyan év, amikor már a felvásárlások teljes pozitív hatása megjelenik. Ebben az optimista modellben 2021-ben és 2022-ben is a menedzsment üzleti tervében levő várakozási sáv teteje adódott az EBITDA-ra. A társaság 2020-hoz képest 2023-ra triplázna EBITDA szinten, így akár az évi 1 milliárd forintos EBITDA elérése sem tűnik lehetetlennek, írja az Erste. A jelentős akvizíciók amortizáció növelő hatása miatt azonban az adózott eredmény 2023-ban még nem lenne magasabb az alap modellben szereplőnél, de az az utáni években fokozatosan nőne a különbség a két modell által számított adózott eredmény között.

glos2

A 2025-ig kidogozott részletes modell alapján DCF értékelést készített az Erste, ami alapján a cég egy részvényének fair értéke

  • az alap modell esetén 4 405 forint,
  • míg a gyorsított akvizíciósmodellre vonatkozó DCF számítás alapján 5 350 forint.

A beruházások megvalósulásának konzervatív módon 20 százalékos valószínűséget adtak, míg az alap modellt 80 százalékos súllyal figyelembe véve, 10 százalékos likviditási diszkont alkalmazásával

a DCF alapján meghatározott célár 4 135 forint lett, ami közel 22 százalékkal magasabb, mint a jelenlegi árfolyam. Az Erste ajánlása vétel.

glos3

A vállalat értékének meghatározására összehasonlító értékelést is készített az Erste, ahol az alap modellben kapott előrejelzéseket használták fel. P/E és EV/EBITDA alapján hasonlítottak össze szektortársakat a Glosterrel.

glos4

A Gloster árfolyama idén 6 százalékot emelkedett.

bét
GettyImages-1233503994
GettyImages-1087046614
bear_1
GettyImages-1301795283

Alapblog Tyúk és tojás

Az ábrán azt látjuk, hogyan viszonyulnak a Trump és Biden szavazók a vakcinákhoz. Például a Biden szavazók 3,...

Friss hírek TÖBB FRISS HÍR
Online előadás
Hasznos tippek, trükkök, használati gyorstalpaló
Portfolio hírlevél
Ne maradjon le a friss hírekről!
Iratkozzon fel megújult, mobilbarát
hírleveleinkre és járjon mindenki előtt.

Kiadó raktárak és logisztikai központok

A legmodernebb ipari és logisztikai központok kínálata egy helyen

Infostart.hu

Trade Surveillance Analyst

Trade Surveillance Analyst

Treasury Associate

Treasury Associate

Client Asset Analyst

Client Asset Analyst
2021-09-07
Sustainable World 2021
2021-09-08
Business and Finance Summit 2021 - CFO of the year
2021-09-21
Hiventures - Portfolio Vállalati Tőkefinanszírozás 2021
2021-09-30
Energy Investment Forum 2021
a moore hungary menedzsmentje