Befektetés

Bécs és Varsó házassága: "Soha ne mondd, hogy soha!"

A magánnyugdíjpénztári rendszer tavalyi átalakítása nagy változás volt a lengyel tőkepiac szempontjából, de a tapasztalatok azt mutatják, hogy nem a legrosszabb forgatókönyv valósult meg - mondta a Portfolionak adott interjúban Pawel Tamborski, a Varsói Értéktőzsde elnöke. A szakember hozzátette, hogy a jövőben szeretnének nagyobb és elismertebb társaságokat a tőzsdére vonzani azzal párhuzamosan, hogy az állami privatizáció várhatóan lassulni fog.
Portfolio: Két évvel ezelőtt mindenki arról beszélt, hogy a varsói és a bécsi tőzsde esetleg összeolvadhat, vagy valamilyen szoros együttműködésről állapodhat meg. Tavaly aztán azt mondták, hogy az ötlet lekerült a napirendről. Hogy áll most ez a dolog? Tárgyalnak még?

Pawel Tamborski: Tavaly szeptemberben bejelentettük, hogy a korábbi tervekkel ellentétben inkább az organikus növekedésre szeretnénk fókuszálni a következő években. Azt gondoljuk, hogy a lengyel piacban rengeteg potenciál van, és vonzó lehetőségeket tudunk kínálni a kibocsátóknak és a befektetőknek. A nyugdíjpénztári rendszer átalakítása után megkettőzött erővel küzdünk azért, hogy újraépítsük a befektetők bizalmát és visszacsábítsuk őket a piacra. Ugyanakkor ahogy a régi mondás tartja: "Soha ne mondd, hogy soha!". Nem zárjuk ki, hogy egyszer még visszatérünk a korábbi ötlethez, hogy szorosabbra fonjuk a kapcsolatunkat a bécsi tőzsde vezette CEESEG-csoporttal. A két cég kapcsolata továbbra is jó, valamilyen szempontból egy hajóban evezünk, hiszen mindkét tőzsde a feltörekvő európai befektetői kosárban van, így közös célunk, hogy a régiót népszerűsítsük.

Mikor kerülhet az esetleges összeolvadás újra terítékre?

Ezzel kapcsolatban egyelőre nincsenek konkrét terveink. Most az organikus növekedés a cél, a saját erősségeinket szeretnénk felépíteni. Azt mindenképp ki kell emelni, hogy Közép-Kelet-Európában a piaci kapitalizáció, a tőzsdei cégek és a forgalom szempontjából is több mint 80 százalék a varsói tőzsde és a CEESEG-csoport összesített részesedése. Ugyanakkor Varsóban a hazai cégek kapitalizációja 17 százalékkal magasabb, mint a CEESEG-csoport tagjainál, a részvényforgalom pedig 12 százalékkal haladja meg a vetélytársét.

Tavaly a lengyel kormány is átalakította a magánnyugdíjpénztárak rendszerét, hiszen a pénztáraknál lévő állampapírokat bevonták, emellett a jövőben sem fektethetnek ezekbe az eszközökbe a pénztárak. Hogyan hatott a változás a varsói tőzsdére?

Tavaly a változások miatt a befektetők egy része kerülte a varsói tőzsdét, ma viszont azt látjuk, hogy a változások eredménye pozitívabb, mint ahogy arra néhányan számítottak. Több mint 2,5 millió ember döntött úgy, hogy marad a nyugdíjpénztáraknál, ez a jövőbeli nyugdíjasok 18 százaléka, akik a felhalmozott vagyon 25 százaléka felett rendelkeznek. A lengyel piac befektetői bázisa továbbra is sokszínű és stabil, ami a hazai és a külföldi kibocsátók számára is vonzó. A nyugdíjpénztárak továbbra is aktívak, a Varsói Értéktőzsde egyik legfontosabb befektetői. Ezek a pénztárak még most is 39 milliárd eurót kezelnek, ami mellett a befektetési alapok további 55,7 milliárd euró felett rendelkeznek. Ezek a befektetők az elmúlt időszakban is részt vettek az új kibocsátásokban, ami azt jelzi, hogy az érdekes és minőségi IPO-kra nyitottak. Elemzések szerint egyébként a lengyel magánnyugdíjpénztári rendszer legalább egy évtizedig nyereséges lehet. Lehet, hogy a közeljövőben nem a nyugdíjpénztárak lesznek a legaktívabb befektetők, de a lényeg, hogy továbbra is jelen vannak a piacon.

Hány új bevezetéssel számolnak 2015-ben és mik a középtávú terveik az IPO-k számát illetően?

Az év eleje óta tíz új cég vezette be a részvényeit a fő piacon és további 12 a kisebb cégekre kifejlesztett úgynevezett NewConnect platformon. Abban bízunk, hogy az év végére a tavalyihoz hasonló számot sikerül majd elérnünk, de most elsősorban arra koncentrálunk, hogy nagyobb és elismertebb cégeket vonzzunk Varsóba.

Az elmúlt években a privatizáció is nagyban hozzájárult a varsói tőzsde fejlődéséhez, hiszen sorra vezették be az állami vállalatokat. Most azonban mintha lassulni látszana ez a folyamat. Nem lesz így nehezebb fenntartani a befektetők érdeklődését?

A privatizáció a lengyel gazdasági átalakulás kulcsfontosságú eszköze volt, az állami cégek bevezetésének köszönhetően a lengyel tőkepiac fejlődni tudott és sikerült kialakítanunk azt a szükséges "kritikus tömeget", ami lehetővé teszi a további fejlődést. A nagy cégek privatizációja az elmúlt években a nagy nemzetközi befektetőket is megszólította, ami segített a piac nemzetközi elismertségében. Emellett a privatizációnak volt egy másik pozitív hozadéka is: kialakította a tőkepiaci kultúrát. Ennek köszönhetően az elmúlt években egyre több lengyel társaság döntött úgy, hogy részvény- vagy kötvénykibocsátáson keresztül von be tőkét. Ugyan a privatizációs folyamat valóban a végéhez közeledik lassan, de még mindig vannak olyan cégek állami tulajdonban, melyek potenciálisan a tőzsdén keresztül adhatók el. A kormány már bejelentette a lengyel Post Bank IPO-ját, amit ősszel bonyolíthatnak le. A cégben nagy potenciál van, ráadásul a kormány azt tervezi, hogy a kisbefektetőknek valamilyen kedvezményt kínál majd, ami a tőzsdei forgalmat is erősítheti. Az állami cégek mellett arra számítunk, hogy egyre nagyobb mértékben lesznek olyan magánvállalatok is, melyek Varsóban szeretnének tőzsdére menni.

Milyen hatással volt az orosz-ukrán konfliktus a régió tőzsdéire? Voltak olyan nemzetközi befektetők, akik emiatt elfordultak Kelet-Közép-Európától?

Biztosan növelte a bizonytalanságot a nemzetközi befektetők körében a kelet-ukrajnai konfliktus, ezt pedig az összes ország, így Lengyelország és Magyarország is megérezte. Sok befektetési alap kivonult az orosz piacról, azonban ez nem jelenti azt, hogy automatikusan a régiónk lett a helyzet nyertese. Mi a befektetőkkel folytatott beszélgetések során azt tapasztaljuk, hogy sokkal inkább a partvonalon kívül maradnak és kivárnak az orosz helyzet miatt. Mi annyit tudunk tenni, hogy megmutatjuk nekik, milyen lehetőségek vannak a varsói tőzsdén jegyzett cégekben. A befektetők jelenleg növekedési sztorikat és osztalékot várnak el, szerintünk ez mindkettő megvan a lengyel piacon. Emellett a feltörekvő európai befektetői kosárban Lengyelország vagy Magyarország egyfajta biztos menedéket is kínál, így azok számára vonzó lehet, akik a problémák ellenére itt akarnak befektetni.

Az elmúlt hetekben a lengyel elnökválasztás meglepő eredménye után egyre többen figyelmeztetnek politikai kockázatokra a lengyel piacon. Ön szerint reális veszély, hogy az őszi parlamenti választások után egy kevésbé piacbarát kormány kerül majd hatalomra?

Nem vagyunk abban a helyzetben, hogy meg tudjuk jósolni a parlamenti választások lehetséges kimenetelét, ahogy minden demokratikus rendszerben, most várnunk kell és meglátni, hogyan szavaznak majd a lengyelek. Maga a választás mérsékelt hatással lehet a befektetők hangulatára. Ugyanakkor azt gondolom, hogy a lengyel gazdaság erős pozíciója és kapcsolódása a nemzetközi piacokhoz továbbra is megalapozza azt, hogy vonzó maradjon a részvénypiac. Fontos, hogy fenntartsuk a gazdaság növekedését és vonzó maradjon Lengyelország, hiszen ezek alapozzák meg a befektetők döntéseit.

Gondolja, hogy a választások miatt ősszel konzervatívabbak lehetnek a befektetők a részvénypiacon is?

Meglátjuk, hogyan alakul majd a kampány, az utóbbi évtizedekben nem tapasztaltunk jelentős tőkekivonást a választások idején.
A GDPR-nál is nagyobb kihívás vár a vállalkozásokra - Jön az ePrivacy
kórház állami egészségügy
brexit getty
Népszerű
Friss hírek TÖBB FRISS HÍR
2020. február 27.
Építőipar 2020
2020. március 3.
Agrárium 2020
2020. március 5.
Biztosítás 2020
2020. március 10.
Investment, Wealth and Savings (IWS) 2020
Portfolio hírlevél
Ne maradjon le a friss hírekről!
Iratkozzon fel megújult, mobilbarát
hírleveleinkre és járjon mindenki előtt.

Ügyvédek

A legjobb ügyvédek egy helyen

Infostart.hu

Értékesítési vezető

Értékesítési vezető

Szerkesztő - újságíró

Szerkesztő - újságíró

Event Driven Equity Analyst

Event Driven Equity Analyst

Szakmai asszisztens

Szakmai asszisztens

Privát banki tanácsadó

Privát banki tanácsadó
Egészségügy másképpen
Amerikai, nyugat-európai kórházi ellátás, havi 7875 Ft-tól
A tőzsdei könyv
Az alapoktól a trendkövető kereskedési stratégiákig kísér a könyv.
gazdag nyaralás_getty_stock