Portfolio signature

Intenzív MNB-vágásokat áraz még a piac, ami sérülékennyé teheti a forintot

Miközben a piac még egyharmados eséllyel azt árazza, hogy a Fed novemberben újabb kamatemelést hajt végre, és az EKB-nál sincs ez még kizárva, aztán jövő nyárig talán némi kamatvágás jöhet, aközben idehaza a piac folytatódó lendületes kamatvágásokat áraz az MNB-től, ami sérülékennyé teszi a forintot a gyengülés irányába. Ezt a kockázatot növeli, hogy nemcsak a rövid futamidejű fejlett piaci állampapír hozamok járnak sokhavi, vagy akár sokéves csúcs közelében a kamatemelési kilátások miatt, hanem a 10 éves papíroké is; az Egyesült Államokban például egy kritikus szintet ostromol 4,3% közelében a 10 éves kötvényhozam, így a magyar hozamfelár másfél éves mélypontra szűkült. Ha tehát a magyar piacokkal kapcsolatos befektetői bizalom akár külső, akár belső ok miatt meginog a következő időszakban, akkor a magyar eszközök által kínált, beszűkülő hozam/kamat prémium akár nagyobb eladási hullámokat is okozhat a kötvény-, illetve a devizapiacon.

Az elmúlt hetekben megjelent amerikai makroadatok összességében továbbra éberségre késztetik a Fedet az inflációs kockázatok miatt, így nem véletlen, hogy mára 35%-os esélyűre emelkedett az a forgatókönyv, hogy a Fed november 1-jén újabb 25 bázispontos kamatemelést hajt végre 5,5-5,75%-ig. Aztán jövő nyárig talán összesen 50 bázispontos Fed kamatvágásra kerülhet sor a jelenlegi piaci árazások alapján.

Ezzel párhuzamosan idehaza a főként bázishatások miatt meredeken süllyedő magyar infláció és a gyenge gazdasági teljesítmény miatt a piac kitartóan folytatódó MNB kamatvágásokra számít az MNB-től.

Most a határidős kamatpiac azt árazza, hogy az 1 hónap múlva induló 3 hónapos határidős kamatláb (1X4-es FRA) 13,3% körüli lesz, ami arra utal, hogy a piac arra számít: a most 15%-os egynapos jegybanki betét kamatláb jelentősen tovább süllyed, a három hónap múlvai 3 hónapos FRA pedig novemberre azt árazza, hogy a kamatláb 12,3% körülig esik, tehát közel havi 100 bázispontos jegybanki kamatvágást áraz a piac.

Signature Pro-val ezt a cikket is el tudnád olvasni!

Ez a cikk folytatódik, de csak Portfolio Signature előfizetéssel olvasható tovább. A Signature PRO szolgáltatás havi díja 2 990 forint. A hozzáférés egy évre is megvásárolható, amelynek díja 29 845 forint, az éves előfizetés keretében tehát 10 havi díjért cserébe 12 havi szolgáltatást kapnak olvasóink. További információ és csatlakozás az alábbi gombra kattintva!

Signature előfizetés