Veszik a dollárt – Mi áll a háttérben?

A Philadelphia Fed üzleti hangulatindexe júliusban 15,9 pontra ugrott a korábbi -4,0-ról, messze felülmúlva az elemzők által várt -1,0-s szintet. Az új megrendelések és a szállítási adatok különösen erőteljes javulást mutattak, míg az alkalmazotti létszámindex ismét pozitívba fordult, jelezve, hogy a régióban a vállalatok újra elkezdtek munkaerőt felvenni. Bár egyes mutatók – például a szállítási idők és a készletszintek – enyhe visszaesést mutattak, az összkép azt sugallja, hogy a termelői szektorban élénkülés indult meg.

Ezzel párhuzamosan a munkanélküli-segélykérelmek száma is kedvezően alakult:

az első kérelmek száma 221 ezerre csökkent a július 12-ével zárult héten, ami április közepe óta a legalacsonyabb érték.

Ez már az ötödik egymást követő heti csökkenés, miközben a közgazdászok 233 ezres adatot vártak. Ugyanakkor a folyamatos segélykérelmek továbbra is 1,96 millió körül stagnálnak, ami arra utal, hogy bár a kirúgások száma alacsony, az új álláskeresők nehezen találnak munkát a jelenlegi munkaerőpiaci környezetben.

A piaci kamatvárakozások egyre inkább tükrözik ezt a vegyes képet.

A befektetők jelenleg 52,6%-os eséllyel számítanak arra, hogy a Fed szeptemberi ülésén 25 bázispontos kamatcsökkentést hajt végre, míg 46,1% szerint a jelenlegi 5,25–5,50%-os sávban marad az irányadó ráta.

Egy hónappal korábban még kétharmaduk biztosra vette a kamatvágást, de az erős munkaerőpiaci és feldolgozóipari adatok, valamint a visszafogott inflációs nyomás most bizonytalanságot hoztak a kilátásokba.

A mélyebb, 50 bázispontos vágás esélyére fogadók gyakorlatilag eltűntek: mindössze 1,4% a valószínűsége.

A dollárnak mindez nagyon jól jön: a tartósan erős gazdasági adatok és a Fed körüli kivárás hatására a befektetők továbbra is biztonságos menedékként tekintenek az amerikai devizára.

A dollár erőssége nemcsak az amerikai gazdaság Tump-hatással, vámháborúval szembeni ellenállóképességét tükrözi, hanem azt is, hogy a világ legnagyobb jegybankja egyelőre nem biztos, hogy elléphet a monetáris enyhítés irányába – legalábbis addig, amíg az infláció és a növekedési mutatók együtt ilyen stabil képet festenek.

A kamatvárakozásokat tovább árnyalhatja, hogy hamarosan érkezik a Federal Reserve által leginkább figyelt inflációs mutató, a személyes fogyasztási kiadásokra (PCE) épülő árindex. Bár a Fehér Ház egyre nagyobb nyomást gyakorol a jegybankra a kamatcsökkentés érdekében, a júniusra várt 0,2–0,3%-os core PCE emelkedés valószínűleg nem elég ahhoz, hogy meggyőzze a Fed döntéshozóit.

A maginflációs ráta – amely kiszűri az ingadozó élelmiszer- és energiaárakat – a jegybank szerint továbbra is a legjobb előrejelzője a középtávú inflációs folyamatoknak.

Bár a PCE-jelentés hivatalosan csak július 29-én lát napvilágot, a Fed már a július 27-én záruló kamatdöntő ülésén is hozzávetőleges becslésekkel dolgozik, hiszen az adatok jelentős része a CPI és a termelői árindex korábbi publikációiból már ismert. A Wall Street nagybankjai – köztük a Bank of America, a Barclays és a Citi – 0,3%-os növekedést jósolnak, ami megerősíti azt a piaci várakozást, hogy a jegybank inkább kivár, és egyelőre nem hajt végre kamatcsökkentést.

Ez tovább erősítheti a dollárt, miközben a globális befektetők a Fed politikájának kiszámíthatóságát keresik a vegyes gazdasági jelek között.

Mindennek eredménye már most is látszik: az EURUSD-n június óta nem látott lokális mélypont alakult ki.

EUR/USD árfolyamának alakulása

Forrás: Portfolio-Teletrader Kft.

Devizapárok, indexek, árutőzsdei termékek, részvények, CFD-k. Minden, ami a hullámzó árfolyamok kapcsán megdobogtatja egy trader szívét. Portfolio Trader

A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Portfolio

A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ