Portfolio signature

Kilőttek a kamatok a háború és az infláció miatt - és ez még csak a kezdet?

Nincs megállás a fejlett piaci kötvényhozamok idei emelkedésében, a háború és a jegybanki reakciók több éve nem látott kamatszinteket hoztak az Egyesült Államokban és Európában. Az amerikai hozamgörbe kifejezetten lapos, bizonyos szakaszon pedig már inverzzé is vált - ez pedig előszele szokott lenni egy recessziónak. A német hozamok sem jártak ilyen magasságokban évek óta, rég vége van már a negatív hozamok korának. Bár a hozamszint még egyik országban sem drámai, a kötvényhozamok ilyen mértékű emelkedését év elején nem lehetett ennyire előre látni. Az új fejlemények függvényében viszont már nem meglepő a kötvénypiaci mozgás - mint ahogy az sem lenne meglepő, ha a jelenleginél még magasabb szintekre ugranának a hozamok idén.

Emelkednek a hozamok Amerikában

Az amerikai állampapír-hozamok tavaly év vége óta trendszerűen emelkednek, az utóbbi hetekben pedig további (amerikai viszonylatban) jelentős emelkedésnek lehettünk tanúi. Az amerikai kötvények ezzel – lejárattól függetlenül – 2019 közepe óta nem tapasztalt szintre, tehát csaknem 3 éves csúcsra nőttek.

A legjelentősebb emelkedést idén a kétéves kötvény hozamában látjuk, amely immár 2,1% felett van. 2% felett jár a 10 éves kötvény hozama is, a 30 éves lejáraton az előző napokban pedig már 2,5% fölé is benézett a hozamszint. Csak szemléltetésképp említendő, hogy az egyik legforgalmasabb lejáraton, a 10 éves kötvényen a hozamszint tavaly éves átlagban 1,5% körül alakult, december végéhez képest pedig már csaknem 80 bázispontos emelkedést láthattunk. Ilyen rövid idő leforgása alatt ez szokatlanul magas emelkedés az amerikai állampapír-piacon úgy, hogy a Fed szigorítása március közepéig még érdemben el sem kezdődött (sőt, márciusig még vásárlóként volt jelen a kötvénypiacon a jegybank). Az elemzők többsége tavaly év végén úgy kalkulált, hogy idén év végére érheti el a 2%-ot a 10 éves kötvény hozama.

A tízéves hozama ugyan historikusan még nem tekinthető magasnak, az előző évtized végétől csökkenő tendenciát láthattunk, a 2010-es évek során 1,5-3% között ingadozott a hozamszint. A 3%-tól egyelőre messze vagyunk, mindenesetre a 2020 áprilisi mélypontról induló emelkedés látványos.

Az alábbi kérdéseket járjuk körbe a cikkben?

  • Mennyire emelkedtek az amerikai és európai kötvényhozamok?
  • Miért lehet lapos az amerikai hozamgörbe, és mit látunk Európában?
  • Mi mozgatja a hozamokat?
  • Mi várható a következő hónapokban?

Signature Pro-val ezt a cikket is el tudnád olvasni!

Ez a cikk folytatódik, de csak Portfolio Signature előfizetéssel olvasható tovább. A Signature PRO szolgáltatás havi díja 2 990 forint. A hozzáférés egy évre is megvásárolható, amelynek díja 29 845 forint, az éves előfizetés keretében tehát 10 havi díjért cserébe 12 havi szolgáltatást kapnak olvasóink. További információ és csatlakozás az alábbi gombra kattintva! További információ és csatlakozás az alábbi gombra kattintva!

Signature előfizetés