Meredek emelkedés az USA-ban
Egyelőre semmi nem tudott megálljt parancsolni az amerikai kötvényhozamok emelkedésének. Az egyik legforgalmasabb lejáraton, a 10 éves kötvényen ezen a héten már 3% feletti hozamokat látunk, amellyel az idén már nagyjából 130 bázispontos növekedést könyvelhetünk el eddig. Ezt a szintet a 10 éves lejáratú kötvény hozama 2018 óta először vitte át, és a hozam meredek emelkedését jól illusztrálja, hogy a koronavírus-válságot követő jegybanki lazaság 2020-as hónapjaiban még 0,5% volt a tízéves hozam. Historikusak persze még mindig alacsonynak tekinthető a 3%, de ilyen gyors emelkedést rég láttunk, 2-ről 3%-ra történő, ennyire gyors emelkedésre egészen pontosan 2010 óta nem volt példa.
Az amerikai hozamok a tavalyi év utolsó hónapjai óta nőttek, és ami ennél aggasztóbb, hogy a hozamgörbe látványosan ellaposodott. Normál esetben a rövidebb lejáratú kötvények alacsonyabb hozamot fizetnek, a befektetési időtáv növekedésével ugyanis nőnek a kockázatok, ami némi felárat tesz indokolttá. Most viszont nem látunk ilyet: a két éves lejáratú kötvények hozama mindössze 0,35%-ponttal marad el a 10 évestől, a 10 éves és az 5 éves hozam között pedig mindössze 5 bázispont a különbség. A 30 éves kötvény pedig ebben a percben 14 bázispont prémiumot fizet a 10 éveshez képest, ami a befektetési időtávok közti 20 éves különbséget látva elhanyagolható. Az alábbi ábrán látszik a hozamok közti különbségek szűkülése.
A hozamgörbe laposodása azt jelenti, hogy a befektetők hosszabb távon a jelenlegihez hasonló, annál némileg alacsonyabb kamatokat áraznak. A piaci szereplők, akik most amerikai kötvényeket vásárolnak, arra számítanak, hogy a jegybanknak a jövőben valamiért kamatot kell csökkentenie, ez pedig legtöbbször a reálgazdasági lassulás miatt következik be. A lapos hozamgörbe tehát kifejezetten kedvezőtlen várakozásról árulkodik a reálgazdaság jövőjéről, vagyis a befektetők nem optimisták az amerikai gazdaság kilátásaival kapcsolatban.
Miről olvashatsz ebben a cikkben?
- Hogyan alakultak a kötvényhozamok az USA-ban?
- Miért gond az, hogy lapos a hozamgörbe?
- Mi mozgatja a hozamokat?
- Meddig tarthat az emelkedés?
- Európában mi a helyzet?
- Hogy lehet, hogy a japán hozamok nem nőttek?
- Milyen hatása lesz a hozamok emelkedésének?
Signature Pro-val ezt a cikket is el tudnád olvasni!
Ez a cikk folytatódik, de csak Portfolio Signature előfizetéssel olvasható tovább. A Signature PRO szolgáltatás havi díja 2 990 forint. A hozzáférés egy évre is megvásárolható, amelynek díja 29 845 forint, az éves előfizetés keretében tehát 10 havi díjért cserébe 12 havi szolgáltatást kapnak olvasóink. További információ és csatlakozás az alábbi gombra kattintva! További információ és csatlakozás az alábbi gombra kattintva!
