Új szakaszba léptünk?
Nem mindennapi folyamatokat láttunk a piacokon az elmúlt egy évben, a koronavírusból való kilábalás szokatlan reálgazdasági hatásokkal járt, a piacok pedig heves mozgással reagálták ezt le. A koronavírusból az amerikai gazdaság – bátran kijelenthető – sokkal jobb állapotban és sokkal hamarabb lábalt ki, mint azt a járvány elején várni lehetett. Ennek egyik következménye az volt, hogy a fiskális és monetáris expanzió (amely ugyan nagyban hozzájárult a válságból való gyors kilábaláshoz) időben kicsit elnyújtottra sikerült, és további lökést adott az ellátási zavarok, keresleti-kínálati súrlódások miatt egyébként is felerősödő inflációs nyomásnak.
Az áremelkedés mértéke negyven éves csúcsokat döntött, és míg ugyan a Fed a kezdeti szakaszban határozottan állította, hogy az áremelkedés átmeneti (ennélfogva nem is reagált rá, sőt, folytatta a lazítást kötvényvásárlások formájában), a piac ezt már nem hitte el. Az inflációs aggodalom az Egyesült Államokban artikulálódott legtisztábban és leghamarabb, amely a dollár erősödésében, a részvénypiacok esésében, valamint a kötvényhozamok emelkedésében testesült meg. A piac azt árazta, hogy a jegybanknak határozottan kamatot kell emelnie, mindezt akkor, amikor a jegybank még csak jelzéseket küldött a kamatemelésekről. Ahogy utólag kiderült, a befektetők több lépéssel megelőzték a Fedet, amely a tavasz folyamán valóban határozott kamatemelésekbe kezdett: márciusban 25 bázisponttal indított, amelyet májusban előbb 50, júniusban és júliusban 75-75 bázispontos emelés követett.
A hozamemelkedés viszont tovább tartott. A fenti ábra azt mutatja, hogy a kétéves amerikai kötvényhozam (amely leköveti a Fed kamatemelését) mennyivel korábban elkezdett nőni, mint az irányadó kamat. A piac belőtt egy várható tetőzést a kamatpályában, amely rendre magasabb volt a Fed által közölt előretekintő iránymutatásnál.
Signature Pro-val ezt a cikket is el tudnád olvasni!
Ez a cikk folytatódik, de csak Portfolio Signature előfizetéssel olvasható tovább. A Signature PRO szolgáltatás havi díja 2 990 forint. A hozzáférés egy évre is megvásárolható, amelynek díja 29 845 forint, az éves előfizetés keretében tehát 10 havi díjért cserébe 12 havi szolgáltatást kapnak olvasóink. További információ és csatlakozás az alábbi gombra kattintva! További információ és csatlakozás az alábbi gombra kattintva!
