Miért gyenge a forint, és mi lehet ennek a vége?

A hazánkba erős hidegfronttal betörő időjárás-változást egy másik, szintén borús fordulat kísérte: a piaci hangulat jelentős romlása.  Az európai részvényindexek tegnap másfél százalék körüli mínuszban zártak, idehaza ennél még csúnyább volt a nap: a BUX index 2,9%-ot esett (azt hozzá kell tenni, hogy a tavaly év vége óta tartó szárnyalásban a magyar tőzsde felülmúlta az európai piacokat). Az európai és a magyar visszaesést előrevetítette a hétfői nagy amerikai esés, amikor a vezető indexek 2% körül zuhantak, tegnap már nem alakult ennyire rosszul a kereskedés, stagnálás környékén zártak a tőzsdék. A részvénypiacokon nem láttunk a hétfőihez hasonló esést október óta.

Nemcsak a részvénypiacokat érintette a hangulatváltozás. A kötvényhozamok év eleje óta tartó trendszerű emelkedése is begyorsult az előző napokban, a 10 éves amerikai kötvény hozama 4,7% környékén van, a kétéves pedig alulról súrolja az 5%-ot. Ilyen magas hozamokra tavaly november közepe óta nem volt példa. A kötvénypiaci emelkedésnek idehaza is volt hatása, az ÁKK tegnap a meghirdetett mennyiség töredékét fogadta csak el a rövid lejáratú papírok aukcióján. Az elmúlt napokban idehaza is hozamemelkedést láttunk, a 10 éves hozam most 7,2% (egy hete még 6,9% környékén volt), a 3 és 5 éves kicsivel 7,2% felett van (mindkettőben nagyjából 40 bázispont a heti emelkedés). Az egyéves hozam 6,9%, ezen a lejáraton alig 15 bázispontos volt csak az emelkedés.

A friss hangulatváltozás egyik fontos sajátossága, hogy ezúttal a kötvények árának esésével (a hozamemelkedés azt jelenti, hogy a kötvény árfolyama esik) a részvényárfolyamok is esnek, holott az idei évben látott kötvényárfolyam-emelkedés nem akadályozta a részvénypiaci ralit. A nem túl szép hét eleji folyamatok ellenére még nem lehet tudni, hogy tényleg trendfordulóról, vagy átmeneti korrekcióról van-e szó, ám látva az eladási hullám okait, nagy a veszélye a tartós hangulatromlásnak.