Jerome Powell, a Fed elnöke a mai napon egy gazdasági fórumon tartott beszédet ma. A beszéde elején megismételte a főbb üzeneteket, ami szerint az amerikai gazdaság erős és az utóbbi két évben nagy lépést tettek az inflációs cél elérése felé, miközben a munkaerőpiac erős maradt. A legutóbbi ülésen az 50 bázispontos kamatcsökkentés célja az volt, hogy a munkerőpiaci eredményeket megőrizzék.
Powell véleménye szerint a munkaerőpiac továbbra is erős, hiszen a munkanélküliségi ráta alacsony, a nők munkaerőpiaci részvételi aránya nagyon magas, a foglalkoztatottság folyamatosan emelkedik.
De ezzel együtt a munkaerőpiac lassult az utóbbi egy évben, amit az is mutat, hogy a munkanélküliségi ráta 4,2%-ra emelkedett. Ez még historikusan mindig alacsony, de ennél érdemben magasabbat már nem akarnak.
A munkaerőpiac normalizálódásával együtt az infláció nagymértékben csökkent az elmúlt időszakban. Az egyetlen szépséghiba, hogy a szolgáltatások inflációja a vártnál lassabban csökken. Powell kiemelte, hogy a szélesebb gazdasági feltételek is az infláció további normalizációját biztosítják.
Elismerte, hogy az inflációs cél elérése még nem történt meg, de már nagy lépést tettek afelé. Azzal, hogy restriktív monetáris politikát tartottak fenn, azzal segítettek a gazdaságban a keresletet és a kínálatot összhangban hozni egymással.
Powell véleménye szerint a monetáris politikai irányultság újrakalibrálásával megteremthető az infláció csökkentése a munkaerőpiaci eredmények megtartásával. A további monetáris politikai intézkedések a bejövő adatok fényében történnek, alapos mérlegelés után.
Mi történt a szeptemberi ülés óta?
Powell elmondása szerint a GDP adatok revíziója érdekes volt, mivel a GNI évek óta kisebb, mint a GDP, ami azt sugallta a jegybankároknak, hogy a GDP-t lefelé revidiálják, ami növelné a recessziós kockázatokat. De ez nem történt meg szerencsére. A másik kockázat amit látnak, hogy a fogyasztás dinamikája nem tartható fenn, de a Q2-es GDP adatok azt mutatják, hogy egyelőre még ez nincs így.
Ami érdekes Powell szerint, hogy a GDP adatok és a munkaerőpiaci adatok között ellentmondás van. Amíg az előbbi továbbra is nagyon erős, addig az utóbbi már lassulást, illetve normalizációt mutat. Ez ad egyfajta bizalmat abban, hogy elkerülhető a recesszió. De azt is meg kell jegyezni, hogy sokszor a munkaerőpiac tisztább képet ad a folyamatokról.
Mi lesz a novemberi ülésen?
A novemberi kamatdöntéssel kapcsolatban elmondta, hogy alapvetően kamatcsökkentésben gondolkodnak, de addig még lesz kettő munkaerőpiaci és kettő inflációs adat is. A jegybank elsősorban a bejövő adatok alapos mérlegelése után dönt és nincs semmi kőbe vésve.
Ugyan az alappálya az, hogy idén kettő kamatcsökkentés lehetséges, de ez elsősorban a bejövő adatok függvénye.
Folyamatban a monetáris politika újrakalibrálása
Powell elmondása szerint a monetáris politika hosszú és változó idő alatt képes hatni a gazdaságra. A Fed-nek most meg van a lehetősége, hogy úgy kalibrálja újra a monetáris politikát, hogy még nincsen nagy baj a gazdaságban. Ritkán adódik erre lehetőség, de most éppen ezt próbálják elérni.
Címlapkép forrása: Shutterstock
